第六章 融资最新版.

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1、1第六章第六章 工程项目资金来源与融资方案工程项目资金来源与融资方案6.1 6.1 资金来源资金来源6.2 6.2 项目融资的定义项目融资的定义6.3 6.3 项目融资结构的多种模式项目融资结构的多种模式26.1 6.1 资金来源（第资金来源（第117117页）页）项目融资的两个资金来源项目融资的两个资金来源: :项目公司的项目公司的资本金资本金和项目公司的债务资金和项目公司的债务资金3项目公司的资本金项目公司的资本金n在项目公司融资方式下，由发起人注册成立一在项目公司融资方式下，由发起人注册成立一个项目公司，项目公司的资本金由发起人负责个项目公司，项目公司的资本金由发起人负责出资出资n资本金

2、代表了发起人对于项目今后现金流和效资本金代表了发起人对于项目今后现金流和效益的充分信心，一定比例的资本金投入可以增益的充分信心，一定比例的资本金投入可以增强银行及其他债务人参与此项目的信心强银行及其他债务人参与此项目的信心n所以，资本金所占总投资的比例是银行和投资所以，资本金所占总投资的比例是银行和投资者关心的关键因素之一者关心的关键因素之一4资本金的比例资本金的比例n国务院关于固定资产投资项目试行资本金制国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知度的通知，投资项目资本金占总投资的比例，投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，根据不同行业和项目的经济效益等因素

3、确定，具体规定如下具体规定如下n交通运输、煤炭项目，资本金比例为交通运输、煤炭项目，资本金比例为35及以上及以上n钢铁、邮电、化肥项目为钢铁、邮电、化肥项目为25及以上。及以上。n电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20及以上。及以上。5资本金的比例资本金的比例n总的来说：现金流相对稳定、可控的行业，资总的来说：现金流相对稳定、可控的行业，资本金要求相对较小；现金流波动较大的行业，本金要求相对较小；现金流波动较大的行业，资本金比例要求较高资本金比例要求较高n例

4、如上海的中芯和宏力芯片制造项目，总投资例如上海的中芯和宏力芯片制造项目，总投资均在均在15亿美元左右，资本金比例均达到或超过亿美元左右，资本金比例均达到或超过50以上以上6债务资金（国外资金来源，债务资金（国外资金来源，122页）页）n外国政府贷款外国政府贷款n商业银行贷款商业银行贷款n出口信贷出口信贷n国际金融组织（如世界银行、亚洲开发银行等）国际金融组织（如世界银行、亚洲开发银行等）贷款贷款7外国政府贷款外国政府贷款n优点：贷款期限长（最长可达优点：贷款期限长（最长可达50年），利率优年），利率优惠，贷款利率一般为惠，贷款利率一般为0.23 n缺点：一般会指定在贷款国采购，容易受政府缺点：

5、一般会指定在贷款国采购，容易受政府间政治关系影响间政治关系影响n成功案例：如上海，浦东国际机场、地铁一号成功案例：如上海，浦东国际机场、地铁一号线、浦东垃圾焚烧厂线、浦东垃圾焚烧厂8商业银行贷款商业银行贷款n项目长期贷款项目长期贷款n项目中短期贷款项目中短期贷款9出口信贷出口信贷 商品出口国的官方金融机构或商业银行以商品出口国的官方金融机构或商业银行以优惠利率向本国出口商、进口商等提供的一优惠利率向本国出口商、进口商等提供的一种补贴性贷款。种补贴性贷款。10国际金融组织贷款国际金融组织贷款n优点：贷款期限长（优点：贷款期限长（20年左右），资金供应量年左右），资金供应量大大n缺点：谈判周期长、

6、附加条件多缺点：谈判周期长、附加条件多n成功案例：如上海，已经利用世行、亚行贷款成功案例：如上海，已经利用世行、亚行贷款超过超过20亿美元，支持了合流污水、内环线、南亿美元，支持了合流污水、内环线、南浦大桥、外高桥电厂、东海天然气等一大批公浦大桥、外高桥电厂、东海天然气等一大批公共设施项目的建设共设施项目的建设11债务资金（国内资金来源，债务资金（国内资金来源，120页）页）n政策性银行贷款政策性银行贷款n商业银行贷款商业银行贷款n债券债券126.2 6.2 项目融资的定义项目融资的定义n 项目融资，英文叫项目融资，英文叫project financing，有广义，有广义与狭义之分。与狭义之分

7、。n一类是凭借企业有形资产的价值作为担保取得一类是凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信用，即筹资信用，即“为项目融资为项目融资”，也称为，也称为“企业企业融资融资”或或“公司融资公司融资”。n另一类是根据项目建成后的收益作为偿债的资另一类是根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动，换句话说，它是以项目的金来源的筹资活动，换句话说，它是以项目的资产作为抵押来取得筹资的信用，即资产作为抵押来取得筹资的信用，即“通过项通过项目融资目融资”，主要适用于少数超大型的基础设施，主要适用于少数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通项目、污水处理项目项目，如电厂项目、交通项目、污水处理项目等。狭义

8、的项目融资就是专指后一种资金筹措等。狭义的项目融资就是专指后一种资金筹措活动。活动。13项目融资与传统的公司融资相比较:公司融资为项目而融资 项目融资通过项目而融资1.融资基础不同 项目的经济强度是项目融资的基础。贷款人能否给予项目贷款，主要依据项目的经济强度,这完全有别于传统融资主要依赖于投资者或发起人的资信。2.追索程度不同 是完全追索、还是有限追索或无追索，这是项目融资与传统融资的最主要区别。项目融资属于有限追索或无追索,传统融资属于完全追索。3.风险分担程度不同 其一,项目融资与传统融资的项目相比,投资风险大。 其二,项目融资的风险种类多于传统融资的风险。 其三,传统融资风险相对集中难

9、以分担;而项目融资可以依据各方的利益,把责任和风险合理分担。144.债务比例不同 传统融资方式下,一般要求项目的投资者出资比例至少要达到30%40%以上。项目融资可以筹集到高于投资者本身资产几十倍甚至上百倍的资金,而对投资者的股权出资所占的比例要求不高。5.融资成本不同 项目融资与传统融资相比,融资成本较高。 从以上项目融资的基本特征，可以看出项目融资比传统融资具有很多的优点。当然项目融资也有不足，如组织实施项目融资时间较长，但从总体而言，项目融资仍不愧为是一种金融创新，具有很强的发展潜力。156.3 6.3 项目融资的基本特点项目融资的基本特点项目融资的基本特点项目融资的基本特点(1)以项目

10、为导向，至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；(2)有限追索；(3)风险分担；(4)融资成本高。 166.3 6.3 项目融资结构的多种模式项目融资结构的多种模式6.3.1 “6.3.1 “设施使用协议设施使用协议”融资模式融资模式6.3.2 6.3.2 杠杆租赁融资模式杠杆租赁融资模式6.3.3 “6.3.3 “生产支付生产支付”融资模式融资模式6.3.4 BOT6.3.4 BOT融资模式融资模式6.3.5 ABS6.3.5 ABS融资模式融资模式17 n 在某种工业设施或服务性设施的提供者和使在某种工业设施或服务性设施的提供者和使用者之间达成一种具有用者之间达成一种具有“无论使用与否

11、均需付无论使用与否均需付款款”性质的协议，并利用以此协议为基础的项性质的协议，并利用以此协议为基础的项目公司安排融资。目公司安排融资。n 主要用于石油、天然气管道项目、发电设施、主要用于石油、天然气管道项目、发电设施、某种专门产品的运输系统以及港口、铁路设施某种专门产品的运输系统以及港口、铁路设施等。等。6.3.1 “6.3.1 “设施使用协议设施使用协议”融资模式融资模式(128(128页）页） 18n 利用设施使用协议安排项目融资，成败的关键在于项目设施的使用者能否提供一个项目设施的使用者能否提供一个“无无论使用与否均需付款论使用与否均需付款”性质的承诺，性质的承诺，这个承诺要求项目设施使