第六章证券投资管理.ppt

《第六章证券投资管理.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第六章证券投资管理.ppt（48页珍藏版）》请在文档大全上搜索。

1、 学学 习习 目目 标标 了解证券以及证券投资的概念和种类；了解证券以及证券投资的概念和种类；了解证券投资的风险与收益；了解证券投资的风险与收益；掌握债券、股票以及投资基金的概念、特点以及掌握债券、股票以及投资基金的概念、特点以及各自的优缺点；各自的优缺点；重点掌握债券估价和股票估价；重点掌握债券估价和股票估价；掌握证券投资组合的策略与方法。掌握证券投资组合的策略与方法。 第一节第一节 证券投资概述证券投资概述 一、一、 证券的概念与种类证券的概念与种类（一）证券的概念（一）证券的概念 广义上的证券是指用来证明证券持有人享有广义上的证券是指用来证明证券持有人享有某种某种特定权益的凭证特定权益的

2、凭证，如股票、债券、本票、汇，如股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券；而狭义上的证券通常是指种票证单据都是证券；而狭义上的证券通常是指能够表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥能够表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益的有价证券。有的特定权益的有价证券。我们通常所说的证券我们通常所说的证券主要是指狭义的证券主要是指狭义的证券。 （二）证券的种类（二）证券的种类1 1按照性质的不同，可以将证券分为按照性质的不同，可以将证券分为凭证证券凭证证券和和有价证券有价证券2 2按照证券发行主体的不同，可以将证

3、券分为按照证券发行主体的不同，可以将证券分为政政府证券、金融证券府证券、金融证券和和公司证券公司证券3 3按照证券经济性质的不同，可以将证券划分为按照证券经济性质的不同，可以将证券划分为股票股票、债券债券和和投资基金投资基金二、二、 证券投资的概念与目的证券投资的概念与目的（一）证券投资的概念（一）证券投资的概念 证券投资是指投资者证券投资是指投资者( (法人或自然人法人或自然人) )购买购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获得红利或利息的投资行为和投券的衍生品以获得红利或利息的投资行为和投资过程，是现代投资的重要形式。资过程，是现代

4、投资的重要形式。 三、三、 证券投资的种类证券投资的种类按照投资对象的不同分为按照投资对象的不同分为股票投资、债券投资股票投资、债券投资和基金投资和基金投资按照投资方式的不同分为按照投资方式的不同分为直接证券投资和间接直接证券投资和间接证券投资证券投资按照投资时间长短可分为按照投资时间长短可分为长期证券投资和短期长期证券投资和短期证券投资证券投资 四、四、 证券投资的风险与收益证券投资的风险与收益 ( (一一) )证券投资风险证券投资风险 1 1系统风险系统风险 系统风险是指由某种全局性的共同因素引起的投系统风险是指由某种全局性的共同因素引起的投资收益可能发生变动的风险资收益可能发生变动的风险

5、 . . 2 2非系统风险非系统风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，通常是由某一特殊的因素引起，与产生影响的风险，通常是由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响，因而也被称为特对个别或少数证券的收益产生影响，因而也被称为特质风险。质风险。 （二）证券投资收益（二）证券投资收益1 1证券投资收益常用的衡量指标证券投资收益常用的衡量指标 （1 1）息票收益率）息票收益率 息票收益率也称息票利息率，是指证券发息票收益率也称息票

6、利息率，是指证券发行人承诺在一定时期内支付的名义利息率。行人承诺在一定时期内支付的名义利息率。支付的年利息(股利)总额息票收益率证券的面值（2）本期收益率）本期收益率 本期收益率也称当前收益率，是指支付的本期收益率也称当前收益率，是指支付的证券利息额对本期证券市场价格的比值。证券利息额对本期证券市场价格的比值。支付的年利息(股利)总额本期收益率证券的市场价格 （3）到期收益率）到期收益率 短期证券收益率是指持有至到期日，且短期证券收益率是指持有至到期日，且到期时间在一年以内的证券收益率。到期时间在一年以内的证券收益率。证券利息收入证券卖出价 证券买入价到期收益率证券买入价 到期年限 长期证券收

7、益率是指持有至到期日，长期证券收益率是指持有至到期日，且到期时间在一年以上的证券收益率。且到期时间在一年以上的证券收益率。 其中，其中，p表示证券当期的市场价格；表示证券当期的市场价格； Fn表表示证券在第示证券在第n年的现金收入；年的现金收入；n表示债券到期表示债券到期时的期限；时的期限；i表示到期收益率。表示到期收益率。1212111nnFFFpiii【例例6-4】2010年年12月月1日，昌盛公司以日，昌盛公司以1000元元的价格购入一证券，到期日为的价格购入一证券，到期日为2014年年11月月31日。日。该证券在这四年中带来的现金收入分别为该证券在这四年中带来的现金收入分别为200元、

8、元、300元、元、330元和元和400元，求该证券的证券元，求该证券的证券收益率为多少？收益率为多少？ 利用试误法可求得利用试误法可求得i约等于约等于8%，即该证券的到，即该证券的到期收益率约为期收益率约为8%。 123420030033040010001111iiii（4）持有期收益率）持有期收益率 持有期收益率的计算公式与到期收益率的持有期收益率的计算公式与到期收益率的计算公式基本相同，只是短期持有收益率不再计算公式基本相同，只是短期持有收益率不再是证券利息收入，而是是证券利息收入，而是持有期间利息收入；持有期间利息收入； 长期持有收益率计算公式中长期持有收益率计算公式中Fn不再表示到不再

9、表示到期时的现金流量，而是表示证券出售时所发生期时的现金流量，而是表示证券出售时所发生的现金流量；的现金流量；n也不再表示债券到期时的期限，也不再表示债券到期时的期限，而是表示而是表示债券出售时的持有期限。债券出售时的持有期限。 2股票投资收益股票投资收益 （1）股票投资收益的构成）股票投资收益的构成 股息收入股息收入 资本损益资本损益 资本增值收益资本增值收益（2）股票的收益率）股票的收益率 股利收益率股利收益率:根据预期现金股利除以当前股根据预期现金股利除以当前股价计算价计算 股利增长率股利增长率 公式中公式中R表示股票的总收益率；表示股票的总收益率；D1表示预表示预期的现金股利；期的现金

10、股利；P0表示当前的股价；表示当前的股价；g表示股表示股利增长率。利增长率。10RDPg3 3债券投资收益债券投资收益（1 1）债券投资收益的构成）债券投资收益的构成 利息收益利息收益 资本损益资本损益 （2 2）债券投资收益的衡量指标）债券投资收益的衡量指标 票面收益率票面收益率 直接收益率直接收益率 持有期收益率持有期收益率 到期收益率和赎回收益率等到期收益率和赎回收益率等 计算到期收益率计算到期收益率 方法是求解含有贴现率的方程，即：方法是求解含有贴现率的方程，即： 【例例】昌盛公司于昌盛公司于2010年年2月月1日购入一面值为日购入一面值为1 000元的元的债券，债券的票面利率为债券，

11、债券的票面利率为8%，每年的，每年的2月月1日计息一次日计息一次并支付相应利息，该债券于并支付相应利息，该债券于2015年年1月月31日到期。昌盛日到期。昌盛公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。 1 000=80（p/A，i，5）+1 000（p/F，i，5） 其中（其中（p/A，i，5）和（）和（p/F，i，5）可以分别通过年金）可以分别通过年金现值系数表和复利现值系数表查表求得。现值系数表和复利现值系数表查表求得。 利用试误法求得利用试误法求得i等于等于8%。购进价格每年利息 年金现值系数+面值 复利现值系数（三）证券投资风险与收益的关系（三