第三章财务预测和计划

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1、第三章财务预测和计划第一节 财务预测广义财务预测和狭义的财务预测一、财务预测概述二、财务预测的步骤三、销售百分比法（一）根据销售总额确定融资需求1.计算外部融资需求外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益2.计算预计股东权益预计股东权益=上年末股东权益+预计股东权益增加（留存收益增加）留存收益增加=预计销售额销售净利率（1-股利支付比率）3.计算预计销售额下的资产和负债（1）预计销售额下的相关项目的资产或负债=预计销售额各相关项目的销售百分比（2）各相关项目的销售百分比的确定A.判断原理：B.计算公式：相关项目基年量/基年销售额3）确定计划销售额下资产和负债A.资产额=不相关资产基年

2、总额+预计销售额资产销售百分比B.负债额=不相关负债基年总额+预计销售额负债销售百分比资产金额负债及股东权益金额流动资产400短期借款100长期资产600应付票据50应付账款100长期负债250负债合计500股本300资本公积100留存收益100股东权益合计500合计1000（二）根据销售增加量确定融资需求融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=资产销售百分比新增销售额-负债销售百分比新增销售额-销售额销售净利率（1-股利支付比率）=新增销售额（资产销售百分比新增销售额（资产销售百分比-负债负债销售百分比）销售百分比）- 销售额销售额销售净利率销售净利率（1-股利支付比率）股利支付比率

3、）（三）进一步讨论1.1.外部融资销售增长比外部融资销售增长比（1）外部融资额=新增销售额（资产销售百分比-负债销售百分比）- 销售额销售净利率 （1-股利支付比率）（2）新增销售额=基期销售额销售增长率（3）销售额=基期销售额（1+销售增长率）结论公式：结论公式：（1）外部融资销售增长比）外部融资销售增长比=资产销售资产销售百分比百分比-负债销售百分比负债销售百分比-（1+增长增长率）率）增长率增长率销售净利率销售净利率（1-股利支付比率）股利支付比率）（2）外部融资额）外部融资额=新增销售额新增销售额外部外部融资销售增长比融资销售增长比2.公式的应用 预计融资额 调整股利政策 预计通货膨胀

4、对融资的影响3.内含增长率 定义：仅靠内部融资的增长实现的销售增长率，称为仅靠内部融资的增长率，也称为内含增长率。 计算：令结论公式（1）式为0，求得销售增长率即为内含增长率。4.外部融资的需求的敏感分析外部融资需求的影响因素有：（1）销售的增长 （正）（2）股利支付率（正）（3）销售净利率（反）（四）可持续增长率1.企业实现增长方式：（1）依靠内部资金实现的增长-内含增长率（2）依靠外部融资实现的增长（3）平衡增长2.可持续增长的含义：3.假设条件4.计算公式销售增长一倍（在资产周转率不变的条件下），资产增长一倍（在资产负债率不变的条件下）负债增长一倍，因此，净资产增长一倍，所以销售和净资产

5、同步增长。（1）根据期初股东权益计算的可持续增长率可持续增长率=净资产增长率=新增所有者权益/期初所有者权益=（新增留存收益/净收益）（净收益/所有者权益）=收益留存率所有者权益收益率= =收益留存率收益留存率资产周转率资产周转率销售净利率销售净利率期期初权益期末总资产乘数初权益期末总资产乘数（2）根据期末股东权益计算的可持续增长率资产的增加额=股东权益的增加额+负债的增加额 （1）假定：资产周转率不变即资产随销售正比例增加，则：资产增加额/本期资产总额=销售增加额/本期销售额资产增加额=（销售增加额/本期销售额）本期资产总额 （2）假设：销售净利率不变，则：所有者权益增加额=留存率（净利润/

6、销售额）（基期销售额+销售增加额） （3）假设：财务结构不变，即负债和所有者权益同比例增加则有：负债的增加=所有者权益增加额（负债/股东权益）=留存率（净利润/销售额）（基期销售额+销售增加额） （负债/所有者权益） (4) 将（2）（3）（4）代入（1）得：（销售增加额/本期销售额）本期资产总额=留存率（净利润/销售额）（基期销售额+销售增加额）+留存率（净利润/销售额）（基期销售额+销售增加额）（负债/所有者权益）公式：（推论公式）股东权益净利率收益留存比率股东权益净利率收益留存比率总资产额）（销售额股东权益）（总资产销售额）（净利润收益留存比率总资产额）（销售额股东权益）（总资产销售额）

7、（净利润收益留存比率可持续增长率总资产额）：售额分子分母同时乘以（销股东权益）负债（收益留存比率销售额资产总额股东权益）负债额（销售净利率留存率基期销售额销售增加额可持续增长率1/1/1/1（五）可持续增长率和实际增长率的关系（4点）（1）若某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率就是上年的可持续增长率（2） 如某一年的4比率一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率（3） 如某一年的4比率一个或多个数值比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率（4）4率中，销售净利率和资产周转率，体现企业利用资产获取现金的能力，决定于企业的综合实力，收益留存率和权益乘数是财

8、务政策选择的结果，取决于决策人对风险和收益的权衡。第二节 利润规划与本量利分析预备知识：成本性态分析一、本量利的基本公式（一）损益方程式1.基本的损益方程式：t=(p-b)x-a2.损益方程式的变换形式：（1）数量x=(a+t)/(p-b)=a+t1/(1-T)/(p-b)（2）单价=p=(a+t)/x +b=(a/x+b)+(t/x)（3）单位变动成本b=p-(a+t)/x（4）固定成本a=（p-b）x-t（5）包含期间成本的损益方程式t=(p-b-单位变动销售和管理费用)x-（固定成产品成本+固定销售和管理费用）（6）计算税后利润的损益方程式P(t)=(p-b)x-a(1-T)（二）边际贡

9、献方程式1.边际贡献的基本问题边际贡献总额=（p-b）x单位边际贡献=p-b2.基本的边际贡献方程式利润=x(p-b)-a=销量单位边际贡献-固定成本3.边际贡献方程式的转化形式单位边际贡献=（固定成本+利润）/销量4.边际贡献率方程式边际贡献率=pbppxxbp）（销售收入边际贡献二、盈亏临界分析（一）盈亏临界点的确定通常以下三种状态可视为盈亏临界状态1.销售收入等于总成本。2.边际贡献等于固定成本。3.利润为零（二）盈亏临界点的预测（销售量和销售额） 1.单一品种盈亏临界点的计算pbpapxBEPbpaxBEPaxbpEBIT/ )(0)(00金额数量2. 多品种生产时盈亏临界点的计算（1