第十章 非对称信息与市场

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1、第十章 非对称信息与市场张维迎2013年11月26日国家发改委价格司官员回应： 问：问：有些人提出，约谈企业有行政干预之嫌，会影响价格机制正常运行。请问，您对此怎么看？ 答：答：约谈是一种沟通方式，不是行政干预，更谈不上干涉企业定价自主权。政府价格主管部门一贯充分尊重企业定价自主权，坚持依法行政。市场机制的核心，是通过市场价格的变动，引导资源优化配置，提高效率。但是，市场机制发挥作用，是市场机制发挥作用，是以充分竞争、信息对称为条件的。以充分竞争、信息对称为条件的。 答：答：个别占市场支配地位、垄断地位的企业，出现了价格违法嫌疑。在这种情况下，我们约谈相关企业，主要是重申价格法规和政策，引导企

2、业更好地、合理合法地行使定价自主权。（2011年4月19日发改委网站）目录 非对称信息的概念； 市场失灵问题； 解决非对称信息问题的市场机制； 声誉机制； 企业作为声誉的载体和品牌价值； 专业信息提供商； 政府管制及其失败； 政府管制与市场声誉。非对称信息 Asymmetric information 定义：交易关系中一方知道而另一方不知道的信息，如果卖者知道商品的质量，而买者不知道；职工知道自己的能力，经理不知道。 双方都不知道的不是非对称信息。 非对称信息与不完全信息（incomplete information).非对称信息分类 非对称信息可以分为事前事前(ex ante)非对称和事后事

3、后(ex post)非对称。 事前非对称信息是指签约之前存在的非对称信息，所以，又称为隐藏信息（hidden information)，如产品质量; 事后非对称信息非对称信息指签约之后发生的非对称信息，又称隐藏行动隐藏行动(hidden action)，如工人的努力水平。事前非对称信息举例 卖者/买者：产品质量； 保险公司/投保人：风险; 雇主/雇员：工作能力和道德; 股东/经理人：企业家能力和职业道德; 学校/教师：教学和科研能力； 债权人/债务人：投资风险; 患者/大夫：医生的判断、药品的疗效; 选民/政治家：治国能力、理念、品德； 施主/乞丐：谋生与发财、缺乏能力还是懒惰； 陌生人之间：

4、诚信、能力等; 。事后非对称信息举例 消费者/生产者：操作是否正确； 保险公司/投保人：防盗措施、谨慎程度； 雇主/雇员：工作努力程度； 股东/经理：工作努力程度、风险选择； 学校/教员：工作努力程度； 教师/学生：学习是否努力； 债权人/债务人：资金的使用； 房东/房客：维护工作； 选民/政治家：贪污腐化，权力滥用； 原告（被告）/代理律师：是否尽力； 。市场失灵问题 二手车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知道，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。 保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体

5、状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人会愿意投保。 资本市场：高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售？）二手车市场 简单的例子：设想二手车的质量有两种：L和H. L质量的车对车主值2万，对买主值2.4万；H质量的二手车对车主值6万，对买主值7.2万； 车主知道车的质量，买主不知道，只知道H和L的可能性各为50%； H质量的车将无法出售，因为卖主愿意支付的最高价是4.8万元。 意味着帕累托效率没有办法实现！平均质量q价格p需求曲线：p=1.2q供给曲线：q=1+p/226422.432.57.24.65.52调整过程：q

6、=6,p=7.2p=7.2, q=4.6q=4.6, p=5.52p=5.52, q=3.76q=3.76, p=4.512p=4.512, q=3.256q=3.256, p=3.9072p=3.9072, q=2.9536q=2.9536, p=3.54432p=3.54432,q=2.77216q=2.77216,p=3.32592p=3.32592,q=2.66296p=3, q=2.5E假定质量在假定质量在2万万,Q上连续分布，买主的评价是质量的上连续分布，买主的评价是质量的1.2倍倍保险市场患病概率1投保人数平均概率按照平均概率收费，概率低的人将退出，,最后只有已得癌症的人才投保保

7、费与风险（赔偿率）的关系保费风险（赔偿率）信贷市场 谁愿意支付高利息?投资额成功失败预期收益A(q=.5)B(1-q=.5)100100130(x0.9)0(x0.1)117(17%)200(x0.5)0(x0.5)100(0%)项目利息率与风险的一般关系利息率风险（还款概率）利息率与银行预期收益利息率预期收益非对称信息对市场的含义 简单的非对称信息分析得到如下结论： 并非所有的产品都有市场； 并非所有的风险都可以交易； 并非有价值的投资项目都可以得到融资。 这被称为“市场失灵”。 据此，有些经济学家认为需要政府介入才能解决市场失灵。 但，市场没有失灵(二手车市场没有消失）。市场本身就是解决非

8、对称信息的机制，发现和传递信息社会企业家的主要功能。 非对称信息并不证明政府干预市场一定是是正确的选择。甚至可以说，如果没有非对称信息就不需要市场！解决非对称信息的市场机制 非对称信息意味着效率损失，也意味着潜在的盈利机会。市场参与人有积极性解决非对称信息问题。市场发展出了解决非对称信息的各种各样的机制。 处于信息劣势的一方有积极性获取信息； 处于信息优势的一方有积极性传递信息； 第三方有积极性通过减少信息不对称赚钱。 这类似停车场的提供：车主自己提供；商家提供；第三方作为生意提供。“买者”如何获取信息 直接获取信息： 如：了解有关汽车的知识，找工程师帮忙；保险公司的精算和调查；银行的项目评估

9、和信用评估；招聘中的面试、推荐人制度；等等； 间接获取信息：如何让“卖方”（有私有信息的一方）说真话？ 机制设计保险市场的机制设计 汽车保险：保险公司一般提供两类合同： 标准合同：基本保费；赔偿80%； 全额保险：基本保费+附加保费；赔偿100% 癌症疾病保险： 第一年如果得病，不赔偿。汽车保险 完全信息事故发生率保险金额保费投保后的确定性收益高风险者30%10万2万7万低风险者10%10万1万9万平均20%10万2万两种类型的保险合同 合同一：保费3万，发生事故时赔偿10万； 合同二：保险0.2万，发生事故时赔偿2万。高风险者不同选择下的收益不参加保险选择合同一选择合同二期望收益777.4确

10、定性等价4.975.75（假定每一万元保险的风险溢价是0.21）低风险者不同选择下的收益不参加保险选择合同一选择合同二期望收益979确定性等价8.378.44（假定每一万元保险的风险溢价是0.07）最优选择 高风险者选择全额保险（合同一）； 低风险者选择部分保险（合同二）。 这样的合同被称为“自选择机制”：没有人有积极性说假话。 当然，由于信息不对称，低风险者没有参加全保。但这是“交易成本”，如同生产成本一样，并不能证明市场的失灵。激励机制设计 在道德风险中，没有私人信息的一方（委托人）可以通过激励机制的设计使得有私人信息的一方（代理人）选择有效率的行动。 如汽车保险业中，保险公司将投保人的保