第七章项目投资管理.

《第七章项目投资管理.》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第七章项目投资管理.（82页珍藏版）》请在文档大全上搜索。

1、第七章第七章2022-5-31财务管理财务管理2本章内容本章内容认识项目投资一一投资项目的现金流量估计二二项目投资决策的财务评价方法三三无风险项目投资决策实务四四风险性项目投资决策实务五五 企业投资企业投资是指企业对现有所持资金的一种运用，一般是指企业对现有所持资金的一种运用，一般包括项目投资和证券投资。包括项目投资和证券投资。 项目投资项目投资是一种生产性投资，主要指企业对长期生是一种生产性投资，主要指企业对长期生产性资产的投资。项目投资是一种以特定项目为对象，直产性资产的投资。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。接与新建项目或更新改造项目有关的长

2、期投资行为。 项目投资决定着企业经营活动创造现金流量的能力，项目投资决定着企业经营活动创造现金流量的能力，进而决定着企业价值的创造。进而决定着企业价值的创造。第一节第一节 认识项目投资认识项目投资一、项目投资的概念一、项目投资的概念二、项目投资的内容三、项目投资的财务决策过程四、项目投资评估的原理2022-5-31财务管理财务管理5一、项目投资的概念一、项目投资的概念 企业的生产性投资企业的生产性投资一般可划分为营运资产投资和资本资一般可划分为营运资产投资和资本资产投资，其中资本资产就是指企业对内投资所形成的长期资产投资，其中资本资产就是指企业对内投资所形成的长期资产，通产包括固定资产、无形资

3、产等。产，通产包括固定资产、无形资产等。 项目投资的主要特点有项目投资的主要特点有：（1 1）项目投资数额大；（）项目投资数额大；（2 2）项目投资涉及的时间较长；（项目投资涉及的时间较长；（3 3）项目投资不经常发生；（）项目投资不经常发生；（4 4）项目投资风险大。项目投资风险大。 基于项目投资的重要性，应对整体投资项目建成后可能基于项目投资的重要性，应对整体投资项目建成后可能取得的收益进行科学的分析和预测，从而作出是否值得投资取得的收益进行科学的分析和预测，从而作出是否值得投资的决策。由于项目投资的决策是通过投资预算进行的，因此，的决策。由于项目投资的决策是通过投资预算进行的，因此，项目

4、投资决策也称为项目投资决策也称为资本预算资本预算。2022-5-31财务管理财务管理6二、项目投资的内容二、项目投资的内容 项目投资主要分为项目投资主要分为新建项目投资和更新改造项目投资新建项目投资和更新改造项目投资。 新建项目新建项目是以新建生产能力为目的的外延式扩大再生产。是以新建生产能力为目的的外延式扩大再生产。新建项目按其涉及内容又可细分为新建项目按其涉及内容又可细分为单纯固定资产投资项目和完单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。整工业投资项目。 单纯固定资产投资项目单纯固定资产投资项目简称固定资产投资，其特点在于投简称固定资产投资，其特点在于投资中只包括为取得固定资产而发生的垫支资

5、本投入而不涉及周资中只包括为取得固定资产而发生的垫支资本投入而不涉及周转资本的投入。转资本的投入。 完整工业投资项目完整工业投资项目，其特点在于不仅包括固定资产投资，其特点在于不仅包括固定资产投资，而且涉及流动资金投资，甚至包括无形资产等其他长期资产投而且涉及流动资金投资，甚至包括无形资产等其他长期资产投资。资。 更新改造项目更新改造项目是以恢复或改善生产能力为目的的内涵式扩是以恢复或改善生产能力为目的的内涵式扩大再生产，因此涉及继续使用旧设备还是更新设备的财务选择。大再生产，因此涉及继续使用旧设备还是更新设备的财务选择。2022-5-31财务管理财务管理7三、项目投资的财务决策过程三、项目投

6、资的财务决策过程对任何投资机会的财务评价都应包括以下对任何投资机会的财务评价都应包括以下5 5个步骤：个步骤： （1 1）提出备选方案。在进行投资可行性研究后，可提）提出备选方案。在进行投资可行性研究后，可提出若干备选方案。出若干备选方案。 （2 2）估计各个方案的相关现金流量。）估计各个方案的相关现金流量。 （3 3）计算投资方案的价值指标。）计算投资方案的价值指标。 （4 4）价值指标与可接受标准的比较。）价值指标与可接受标准的比较。 （5 5）对已接受方案的再评价。对可行方案应进行再评）对已接受方案的再评价。对可行方案应进行再评价，编写评估报告，并作出相应的投资预算，报请批准。价，编写评

7、估报告，并作出相应的投资预算，报请批准。2022-5-31财务管理财务管理8四、项目投资评估的原理四、项目投资评估的原理 判断一个投资项目是否可行，应看采取这个项目是否给判断一个投资项目是否可行，应看采取这个项目是否给企业带来价值的增加。企业带来价值的增加。 若投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增若投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业价值将减少。加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业价值将减少。因此，只有期望收益率大于资本成本，投资方案就能给企业因此，只有期望收益率大于资本成本，投资方案就能给企业带来价值的增加，并以此为依据采用净现

8、值、现值指数、内带来价值的增加，并以此为依据采用净现值、现值指数、内含报酬率等多种技术指标对项目投资方案进行判断和选择。含报酬率等多种技术指标对项目投资方案进行判断和选择。2022-5-31财务管理财务管理9第二节投资项目的现金流量估计第二节投资项目的现金流量估计一一估计现金流量应注意的问题二二投资项目现金流量的估计三三现金流量的概念与类型2022-5-31财务管理财务管理10一、现金流量的概念与类型一、现金流量的概念与类型 （1 1）现金流入量，）现金流入量，它是指某项目引起的企业现金收入的增它是指某项目引起的企业现金收入的增加额，即以产品销售收入、营业外收入、项目终结时回收的固加额，即以产

9、品销售收入、营业外收入、项目终结时回收的固定资产余值和回收的流动资金等形式所体现的现金流入。定资产余值和回收的流动资金等形式所体现的现金流入。 （2 2）现金流出量，）现金流出量，是指某项目引起的企业现金支出的增加是指某项目引起的企业现金支出的增加额，即以投资成本、付现成本、税金、营业外支出等形式体现额，即以投资成本、付现成本、税金、营业外支出等形式体现的现金流出。的现金流出。 （3 3）现金净流量）现金净流量是一定期间内现金流入量和现金流出量是一定期间内现金流入量和现金流出量的差额。的差额。1. 1.现金流量按照现金流动的方向分类现金流量按照现金流动的方向分类 现金流量现金流量是指在投资项目

10、周期内由生产经营活动形成的现是指在投资项目周期内由生产经营活动形成的现金流入和现金流出的现金活动的增量。金流入和现金流出的现金活动的增量。这里的现金不仅包括各种这里的现金不仅包括各种货币现金，而且还包括投资项目所需的非货币资产的变现价值。货币现金，而且还包括投资项目所需的非货币资产的变现价值。2022-5-31财务管理财务管理11一、现金流量的概念与类型一、现金流量的概念与类型 （1 1）初始现金流量，）初始现金流量，通常是现金流出量，一般包括以下几通常是现金流出量，一般包括以下几个部分：固定资产上的投资、无形资产上的投资、垫支的流动个部分：固定资产上的投资、无形资产上的投资、垫支的流动资金、

11、其他与长期投资有关的费用等。资金、其他与长期投资有关的费用等。 （2 2）营业现金流量，）营业现金流量，是营业期间内的每年的现金流入量和是营业期间内的每年的现金流入量和现金流出量的差额。流入量主要指营业现金收入，流出量是指现金流出量的差额。流入量主要指营业现金收入，流出量是指营业现金支出和缴纳的所得税。一个投资项目的营业现金流量营业现金支出和缴纳的所得税。一个投资项目的营业现金流量可用下式计算：可用下式计算：营业现金流量营业收入付现成本所得税营业现金流量营业收入付现成本所得税 （3 3）终结现金流量，）终结现金流量，是投资项目在终结点所发生的现金流是投资项目在终结点所发生的现金流量，通常为现金