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1、云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书券持有人合法权益。受托管理人承诺，在受托管理期间因其拒不履行、迟延履行或者其他未按照相关规定、约定及受托管理人及承诺履行职责的行为，给债券持有人造成损失的，将承担相应的法律责任。凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有披露文件，进行投资并自行承担相关风险。证券监督管所作的任何决定，均不表明其对发风险以及公司债券的投资风险或收理机构及其他部门对本次行人的经营风险、偿债风险、益等作出或者保证。任何与之相反的均属虚假不实陈述。投资者认购或持有本期公司债券视作同意债券受托管理协议、债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有债券
2、受托管理人等主体权利义务的相关约定。、债券持有人、根据中人经营与民证券法的规定，本次债券依法后，的变化，由人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。除人和承销商外，人没有委托或任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的和对本募集说明书作任何说明。投资者若对本募集说明书任何疑问，应咨询的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本期债券时，应特别审慎地考虑本募集说明书所述的各项风险因素。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书事项提示人特别提醒投资者注意下列事项或风险因素阅读本募集说明书相关章节。一、人 2013-2015 年一季度经营活
3、动现金流量净额分别为-90,844.82、-80,905.26和-37,258.89，公司经营活动现金流量净额均表现为较大规模的出，主要是因为园区板块中昭阳公司和曲靖经开区公司尚处于建设期，经营性现金流出较大所致。经营活动净现金流大幅下降可能导致一定的经营风险和财务风险。二、人所处的工业园区行业、行业、高新技术行业、资源行业多为资本密集型行业，需要大量的资本支出，人的外部资金来源主要为债务融资，会产生大量财务费用。2013-2015 年一季度，人财务费用分别为 25,778.05、37,901.51和 9,950.39，人的财务逐年提高趋势，还本付息加大。三、截至 2015 年 3 月末，人不
4、对外担保，均是本部为所属企业贷款提供连带担保责任，担保合同总额为 182,760。目前担保处于正常状态，无逾期现象。若被担保企业在未来生产经营活动、投资决策发生不利变化、财务状况下滑、资金链紧张等因素，不能或不愿偿付到期债务，则可能导致人承担连带担保责任或代偿风险。四、本期债券结束后，本公司将积极申请本期债券在上交所的转让服务。但由于非公开公司债券市场的活跃程度受到投资者认可度、宏观环境、投资者分布、投资者意愿等因素的云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书影响，本公司无法保证本期债券在所申请转让服务后本期债券的持有人能够随时并足额其所持有的债券。除人董事、监事、高级管
5、理及持股比例超过 5%的股东外，个人投资者不能参与本次公司债券的认购和转让。对导致本期债券投资者超过 200 人的转让，上海证券所将不予确认。投资对象和范围的局限性可能对本期债券性造成一定影响。五、本期债券采取非公开方式。根据公司债券与管理办法和上海证券所债券市场投资者适当性管理办法等相关规定，本次债券的对象为债券市场合格投资者中的机构投资者，人的董事、监事、高级管理及持股比例超过百分之五的股东，可以参与本次非公开公司债券的认购与转让，不受公司债券与管理办法第十四条关于合格投资者资质条件的限制。六、本期债券未进行评级。投资者如需了解人的信用等级情况，可查阅联合资信评估和中诚信国际信用评级公司对
6、人公开市场融资的评级报告以及跟踪评级报告。七、2013-2015 年 3 月末，人可供出售金融资产分别为561,742.37、693,817.64和 715,526.68。2014 年末，发行人可供出售金融资产较 201323.51%，同时 2015 年 3 月末，年末增加 132,075.27，增幅为人可供出售金融资产较 2014 年末增加 21,709.043.13%，均系，小幅增长人所持有上市公司股权股价上涨，带来可供出售金融资产公允价值上升所致。由于目前人可供出售金融资产规模较大，上市公司股票价格较小的波动都可能使人可供出售金融资产发生较大变化。我国资本市场未来的不确定性使人可供出售金
7、融资产贬值的可能性。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书八、人为投资控股型企业，因而投资对公司利润贡献较大，2013-2015 年一季度，本公司实现投资分别为 53,823.25、52,566.59和 6,226.85利润总额的 80.32%、，分别104.73% 和-347.47% ，净利润的 108.79% 、148.38% 和-411.19%，投资为公司带来了稳步增长的回报。但未来若人投资部分不能取得回报或出现受损等状况，则有可能对人利润产生一定影响。九、2013-2014营业外收入分别为 11,389.26和28,856.47，占当年净利润比重分别为 23.
8、02%和 81.45%。2014年较 2013 年大幅增长了 153.37%，主要系人于 2014 年处置了部无形资产处置动资产获利 8,048.33所致。2014分收入较大，且营业外收入占净利润比重较大，未来若人营业外收入产生波动，可能会对人净利润产生一定影响。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书目录. 1事项提示3目录6释义7第一节概况9第二节风险因素18第三的资信状况30第四节偿债计划及其他保障措施35第五基本情况42第六节财务会计.124第七节募集资金运用 .176第八节债券持有人会议.178第九节债券受托管理人.191第十节 其他重要事项 .204第十一及
9、有关中介机构与承诺 .210第十二节 备查文件 .219云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书释义在本募集说明书中除非文意另有所指，下列词语具有以下含义：人/公司/云南工投指云南省工业投资控股集团公司实际人/云南省国资委指云南省人民国有资产监督管理委员会股东会指云南省工业投资控股集团公司股东会董事会指云南省工业投资控股集团公司董事会公司法指中民公司法证券法指中民证券法管理办法指公司债券与管理办法备案办法指非公开公司债券备案管理办法指引指非公开公司债券项目承接指引指非公开公司债券项目承接/指证券监督管理委员会证券业指证券业所/上交所指上海证券所登记结算机构/登记机构指证
10、券登记结算公司上海分公司承销机构/承销商/债券受托管理人/国海证券指国海证券人律师/律师指云南勤业最近两年/报告期指2013 年和 2014 年募集说明书/本募集说明书指云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书受托管理协议指云南省工业投资控股集团公司与国海证券关于云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券之受托管理协议债券持有人会议规则指云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券之债券持有人会议规则本次债券/本期债券/公司债券/本次公司债券指根据人股东会决议，非公开面额总值不超过 10 亿元的非公开公司债券本次/期指本次/本期债券的元指如无特别说
11、明，元云南省国资委指云南省国有资产监督管理委员会云南省金融办指云南省人民金融办公室云南省国资公司指云南省国有资产经营公司云天化集团指云天化集团公司公司指钢铁团指云南铜业（集团）云冶集团指云南冶金集团集团指云南锡业集团（控股）公司公司章程指云南省工业投资控股集团公司章程中糖公司指云南中糖发展云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书注：本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上于四舍五入造成。差异，这些差异是由积大制药指积大制药经开区指技术开发区经开区公司指云南国资经开区产业开发同图建设指云南同图建设息指云南产业曲靖经开区指曲靖技术开发区曲靖经开区公司指云南工投
12、曲靖经开区产业投资开发工业公司指云南工业集团指产业集团公司生物指云南生物科技无线电公司指云南无线电基础产业公司指云南工投基础产业公司公司指云南国资粮油贸易昭阳产业公司指云南工投昭阳产业投资开发曲靖矿业公司指云南曲靖工投矿业投资发展灵长类中心指实验动物云南灵长类中心植物药业指云南植物药业振华制药指振华制药厂个旧生物指云南个旧生物药业担保公司指云南省投融资担保云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书第一节概况一、人基本情况公司名称：云南省工业投资控股集团公司法定代表人：资本：陆拾肆亿元正设立日期：2008 年 5 月 12 日工商登记号：530000000012544地址：
13、技术开发区出口区顺通大道 50 号二、本次债券人是否属于经核查，云南省工业投资控股集团公司不属于非公开公司债券项目承接中列明的不适宜非公开公司债券的人范畴，具体情况如下：1、公司最近 12内公司财务会计文件不虚假记载或其他违法行为；2、公司不已的公司债券或者其他债务有违约或迟延支付本息并仍处于继续状态的情形。3、公司最近 12内未因公司债券与管理办法被采取监管措施。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书4、报告。会计师对公司最近两年财务报表均出具无保留意见审计5、公司不正，或本次擅自改变前次募集资金用途债券募集资金的用途而未做纠相关的情况。6、公司不严重损害投资者合法
14、权益和公共利益情形。7、人曾经在银监会监管类平台内，但 2013 年已银监会监管类平台限公司于 2011 年入银监会监管类平台人子公司云南国资经开区产业开发有银监会监管类平台。；公司其他子公司未进8、公司不抬房价”、“信贷“闲置土地”、“炒地”、“捂盘惜售”、“哄”、“无证开发”等违法行为。9、公司不属于典当行、担保公司或小贷公司。三、本次的基本情况及条款（一）公司债券批准情况2015 年 3 月 24 日，公司第一届董事会第 52 次会议审议通过了关于公司债的议案，同意人以公开或非公开方式总额不超过 15 亿元的公司债，期限不超过 8 年，募集资金用途不限于偿还有息债务、补充设资金等。资金、
15、并支付并购价款、支付项目技改及建2015 年 4 月 24 日，公司 2015 年度第一次临时股东会会议决议同意了关于工投集团公司债的议案，同意人向及15 亿元相关申请，以公开或非公开方式总额不超过云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书的公司债券，期限不超过 8 年，募集资金用途不限于偿还有息债务、补充资金、支付并购价款、支付项目技改及建设资金等。在董事会、股东会的范围内，根据公司实际情况，人最终确定本期债券拟用于补充公司规模为不超过 10 亿元，期限为 3 年，募集资金资金与偿还公司借款。（二）备案情况及安排本期非公开公司债券前向上海证券所提交挂牌申请，获取所出具的
16、挂牌无异议函后。本期债券后五个工作日内向证券业备案，并于上海证券所挂牌并转让。2015年8月12日，公司取得上海证券所上证函20151381号关于对云南省工业投资控股集团公司非公开公司债券挂牌转让无异议的函。（三）本期公司债券的基本条款1、债券名称：云南省工业投资控股集团公司2015年非公开公司债券。2、规模：不超过10亿元，分两期。首期规模不超过8亿元。3、票面金额及价格：本期债券面值为100元，按面值平价发行。4、债券期限：本次债券存续期为3年。5、债券利率或其确定方式：本期公司债券票面利率在债券存续云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书期固定不变。本期债券票面利
17、率将以非公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者进行询价，由人和承销商根据询价结果协商确定，但最终确定的利率将不超过同期银行贷款基准利率的4 倍。6、债券形式：实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在债券登记机构开立的托管账户托管记载。7、还本付息方式：采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。8、本期债券还本付息发生逾期时另计利息的相关标准：年度付息发生逾期的，逾期未付的利息金额自该年度付息日起，按照该未付利息对应本期债券的票面利率另计利息（单利）；偿还本金发生逾期的，逾期未付的本金金额自本金支付日起，按照该未付本金对应本期债券的票
18、面利率计算利息（单利）。9、利息登记期债券利息登记日按照债券登记机构的相关规定办理。在利息登记日当日收市后登记在册的本期债券持有人，均就本期债券获得该利息登记日所在计息年度的利息。10、起息日：【】年【】月【】日。11、付息日：【】年至【】年每年的【】月【】日。（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工作日；每次付息款项不另计利息）。12、本金兑付日：【】年【】月【】日。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第 1 个工作日）。13、本息兑付方式：本期债券本息支付将按照本期债券登记机构的有关规定统计债券持有人，本息支付方式及
19、其他具体安排按照债券登记机构的相关规定办理。14、方式及对象：本次债券采取向管理办法规定的合格投资者以非公开方式。对象不超过 200 名。人的董事、监事、高级管理及持股比例超过百分之五的股东，可以参与本次非公开公司债券的认购与转让，不受管理办法第十四条关于合格投资者资质条件的限制。15、担保情况：无担保。16、信用级别及资信评级机构：本期债券未设评级。17、承销方式：本次债券由承销机构以余额包销的方式承销。18、承销商：国海证券。19、债券受托管理人：国海证券。20、募集资金用途：本次债券募集资金拟用于补充公司资金与偿还公司借款。21、税务提示：根据有关税收的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的
20、由投资者承担。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书四、本期债券转让流通安排本次公司债券完成认购并在登记结算机构集中登记后，公司将积极向上交所提出本次公司债券在上交所固定平台进行转让服务的申请，并与上交所签订公司债券转让服务协议，明确双方的权利义务。本期债券在上交所挂牌后，合格投资者可通过上交所固定收益证券综合平台进行公司债券转让。五、本期债券的有关机构（一）人公司名称：云南省工业投资控股集团公司法定代表人：地址：技术开发区出口区顺通大道 50 号：传真：人：勇（二）承销商、受托管理人名称：国海证券法定代表人：云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集
21、说明书地址：广西桂林市辅星路 13 号：，传真：项目主办人：、花天韵（三）名称：云南勤业：住所：市人民东路 289号集大广场 21 楼：传真：人：（四）会计师事务所1、名称：中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）事务所：地址：市海淀区复兴路 47 号天行建商务22-23 层：传真：人：、云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书2、名称：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）事务所：办公地址：市海淀区西四环中路 16 号院 2 号楼 4 层：传真：人：、（五）募集资金专项账户银行名称：中信银行经开区：住所：云南省市经开区顺通大道 50 号工投大楼附楼 4 号楼：传真：人：（六）申
22、请转让的证券所名称：上海证券所法定代表人：元住所：上海市浦东南路 528 号上海证券：云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书传真：（七）公司债券登记机构名称：证券登记结算公司上海分公司总经理：住所：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号保险36 楼：传真：五、人与本次的有关机构、的利害人与本次有中介机构及其、高级管理及经办之间不直接或间接的股权或其他利害。六、认购人承诺购买本期债券的投资者（本期债券的初始购买人和二级市场的购买人及以其他方式合法取得本期债券的人，下同）被视为作出以下承诺：（一）接受本募集说明书对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；（二）本期债券的人
23、依有关的规定发生合法变更，云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行披露时，投资者同意并接受该等变更；（三）本期债券结束后，人将申请本期债券在上交所挂牌转让，并由承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。第二节风险因素投资者在评价本期债券时，除本募集说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。一、本期债券的投资风险（一）利率风险由于本期债券采用固定利率结构，在本期债券存续期内，国际、国内宏观环境的变化的变动等因素会引起市场利率水平的变化，市场利率的波动将对投资者投资本期债券的造成一定程度的影响。（二）性风险本
24、期公司债券将在所进行流通，在转让时一定的流动性风险，可能由于无法找到对手而难以将公司债券变现。（三）偿付风险本期债券不设担保，按期足额兑付完全取决于人的信用。在本期债券的存续期内,如、法规或行业、市场等不可控因素对发云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书行人的经营活动产生影响，进而造成人不能从预期的还款来源获得足够的资金，将可能影响本期债券的按时足额支付。二、人的相关风险（一）财务风险1、未来融资风险根据人对未来主要投资板块的规划，其投资项目的回收期普遍较长，项目的资金投入也较大。根据公司未来投资计划，预计2015-2017 年公司总投资规模将达到 119.8 亿元左
25、右。人未来资本支出较大，在这一过程中，市场利率的波动必将影响人的财务成本，从而影响项目的率。同时，随着环保、安全等的完善和细化，在人煤矿等生产过程境保护和产方面投入将会增加，从而有可能在一定程度上增加人未来资本支出。2、资产负债结构风险随着人行业收购、整合，资产规模快速增长，债务规模逐渐加大。2013-2015 年3 月末资产负债率分别为66.15%、64.67%和64.61%。未来几年，随着人项目投入不断增多，公司投资、经营所需资金将不断增加，负债规模预计将进一步增加，资产负债率的提高将对发行人的长期偿债能力造成一定。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书3、财务费
26、用增大风险人所处的工业园区行业、行业、高新技术行业、资源行业多为资本密集型行业，需要大量的资本支出，人的外部资金来源主要为债务融资，会产生大量财务费用。2013-2015 年一季度，发行人财务费用分别为 25,778.05、37,901.51和 9,950.39，人的财务费用呈逐年提高趋势，还本付息加大。4、经营活动净现金流减少的风险人 2013-2015 年一季度经营活动现金流量净额分别为-90,844.82、-80,905.26和-37,258.89，公司经营活动现金流量净额均表现为较大规模的出，主要是因为园区板块中昭阳公司和曲靖经开区公司尚处于建设期，经营性现金流出较大所致。经营活动净现
27、金流大幅下降可能导致一定的经营风险和财务风险。5、担保风险截至 2015 年 3 月末，人不对外担保，均是本部为所属企业贷款提供连带担保责任，担保合同总额为 182,760。目前担保处于正常状态，无逾期现象。若被担保企业在未来生产经营活动、投资决策发生不利变化、财务状况下滑、资金链紧张等因素，不能或不愿偿付到期债务，则可能导致人承担连带担保责任或代偿风险。6、可供出售金融资产贬值的风险云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书2013-2015 年 3 月末，人可供出售金融资产分别为561,742.37、693,817.64和 715,526.68。2014 年末，人可供
28、出售金融资产较 2013 年末增加 132,075.27，增幅为23.51%，同时 2015 年 3 月末，人可供出售金融资产较 2014 年末增加 21,709.04，小幅增长 3.13%，均系人所持有股票价格上涨，带来可供出售金融资产公允价值上升所致。由于目前人可供出售金融资产规模较大，上市公司股票价格较小的波动都可能使发行人可供出售金融资产发生较大变化。我国资本市场未来的不确定性使人可供出售金融资产贬值的可能性。7、期间费用较高的风险2013-2015 年 3 月末，公司期间费用分别为 121,151.43、136,348.54和34,288.40，在营业收入中分别为16.01%、20.
29、22%和 37.82%，较高，对公司能力的影响较大。未来仍需公司持续有效地对期间费用加强管理，以保障其经营业绩实现的稳健性。8、投资较大的风险公司为投资控股型企业，因而投资对公司利润贡献较大，2013-2015 年一季度，本公司实现投资分别为 53,823.25、52,566.59和6,226.85，分别利润总额的80.32%、104.73% 和-347.47% 1 ，净利润的 108.79% 、148.38% 和1由于 2015 年一季度人利润总额为负，因此计算出的比例也为负云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书-411.19%2，投资为公司带来了稳步增长的回报。但
30、未来若人投资部分不能取得回报或出现受损等状况，则有可能对人利润产生一定影响。9、能力较弱风险公司 2013-2015 年一季度营业毛利率比分别为 18.96%、20.36%和 14.26%，能力较弱，主要是由于公司自 2012 年以来四大主业受国内宏观增幅放缓影响，营业毛利率有所波动，且公司许多项目尚处于前期投入阶段，尚未产生或较少，公司能力较弱可能会对投资者带来一定的风险。10、应收款项回收风险2013-2015 年 3 月末，人应收账款净值分别为 105,390.80、114,044.75和 125,491.36，其他应收款净值分别为26,312.72、84,763.13和 67,150.
31、50，应收票据规模分别 4,079.25、7,622.43和 3,754.92。人应收款项主要为业务往来款。在国内、外较大不确定性的情况下，应收款项也一定的减值风险。11、未来资本性支出较大风险2013-2015 年一季度， 人投资活动现金量分别为-20,600.48、-15,681.58和-43,629.61。2015-2017年，预计完成投资额分别为 33.9 亿元、42.3 亿元和 43.6 亿元。近2由于 2015 年一季度人净利润为负，因此计算出的比例也为负云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书年来，随着人业务的不断发展，需要投入建设项目支出不断增加，在未来
32、可能会对人带来一定的资金。12、现金流波动风险2013-2015 年一季度人现金流量净额分别为-85,060.19 万元、36,965.87和-37,258.89，现金流呈现较大的波动。加上宏观环境的不确定性，现金流的波动会给公司债务偿还带来一定风险。（二）经营风险1、宏观周期性波动风险人所处高新技术、工业园区和等行业与宏观形势密切相关宏观形势在一定程度上会影响相关行业目标客户的生存和发展环境。在宏观形势向情况下，借款企业经营状况良好，违约率、贷款不良率、代偿率等各项指标均会下降，人各项业务可快速发展。当宏观增速放缓时，借款企业能力下降，违约率、贷款不良率、代偿率等各项指标均会上升，从而影响本
33、公司水平。2014 年以来，增长速度逐渐放缓，随着宏观调控和市场预期改变，公司将在一定程度上着宏观波动的风险。2、高新技术企业市场竞争风险人下属控股的上市公司产业主云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书要从事生产高档服务器、金融终、专业打印机、自动柜员机、网络系统及银行磁卡读写等系列化。近年来，随着我国的迅速发展和产业的快速进步，金融的需求快速增长，行业内公司数量增加较快；同时国外企业也纷纷在国内拓展业务，从而导致国内金融的提供者迅，市场竞争加剧。目前，公司是国内金融的主导供应商和服务提供商，多项产品市场占有率内首位；如果公司在销售网络的构建、策略的设计等方面不能适应
34、市场的变化人的市场竞争风险将会加大。目前，人子公司集团原有市场趋于饱和，业务进一步发展潜力小、难度大等问题，已向网络平台建设、网上支付等金融服务领域拓展。但由于新业务未来发展情况尚不，业务转型是否能够给人带来新的利润增长点尚无法确定。因此高新技术企业业务转型将为人带来新的风险。3、园区开发风险经开区和曲靖经开区均为级技术开发区。为了促进市和曲靖市经开区新型战略性产业的发展，做强做大工业园区项目人与经开区合作成立了云南国资经开区产业开发有限公司，和曲靖市合作成立了云南工投曲靖经开区产业投资有限公司。其后，人又相继成立了云南工投昭阳产业开发投资有限公司和大理创意园区开发。上述四家公司主要从事工业园
35、区基云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书础设施开发和标准厂房建设，基于招商引资、引进的需要，配套建设了少量的住宅用于安置进驻园区企业的和技术。上述四公司开发的标准厂房不属于房地产宏观调控的范围，销售风险主要取决于进驻园区的企业数量。但区域发展和调控仍可能对公司园区开发业务造成影响。4、板块经营风险大宗原料药行业周期性价格上涨产能扩张价格下跌集中度提高。公司能力与行业周期的相关性明显，如果未来行业景气度下降，市场需求减少，竞争亦可能加剧，对公司的生产经营将产生不利的影响。此外受国际金融和放缓影响，我国增速开始回落，并出现了工业生产增速明显回落、重工业生产增速明显下滑、
36、工业品出口增势继续放缓、工业企业利润增幅回落等现象。目前国内外形势仍不确定性，如出现需求下降、投资、重要原材料价格及供应波动等外部环境恶化的情况，将会对公司的生产经营产生不利影响。5、板块上下中度较高风险公司的板块业务商业部分和工业部分。其中医药商业部分， 2014 年公司前五大供应商的采购量采购量的比例为 30.56%，2015 年一季度该数据比例为 39.21%；2014 年对前五大客户的销售量销售量的比例为 25.24%，2015 年一季度该数据比例为 28.38%。工业部分，2014 年公司前五大供应商的采购量云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书采购量的比例
37、为 36.28%，2015 年一季度该数据比例为 54.69%；2014年公司对前五大客户的销售量销售量的比例达到 37.11%，2015年一季度该数据比例为 12.45%。总体来看，公司板块上下中度较高，上下游客户的经营波动会对公司能力产生较大影响，抵抗经营风险能力较弱。6、产风险公司下属从事生产经营的子公司众多，其中煤炭等资源板块企业。产是正常生产经营的基础，也是取得效益的重要保障。影响产的因素众多，人为因素、因素、技术因素以及自然条件等外部环境因素，一旦某个或某几个子公司发生产的突发，将对公司的正常经营带来不利影响。（三）管理风险1、多元化经营和非主营业务参股企业较多的管理风险人非主营业
38、务参股企业较多，部分非主营业务参股企业与公司主营业务关联程度不高。虽然人将逐步通过资产置换、剥离、转让等方式淘汰一批关联度不高、能力和竞争力较差的企业，强化企业内控水平，但目前仍一定的在投资决策、内控等方面的管理难度。2、对下属子公司管理的风险人目前投资的业务板块以及现代服务业产业均是国民云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书发展的重要产业，截至 2015 年 3 月末，人纳入合并报表范围的全资和控股二级子公司达到 20 家，人对下属控股子公司的管理力度、财务监督有待进一步加强，法人治理结构有待于进一步规完善人仍需提高云南工投集团整体效益以及提高对子公司的战略协同、财
39、务协同、投资规模的管控能力。3、激励与约束机制方面的风险随着人投资领域的扩大，不断向新的行业和产业进军，人现有不能满足规模扩张的需要，需要不断的引进各类管理、技术等专业型。如果人不能建立有效的内部激励与约束机制，将无法有效地吸引，激发员工的积极性，最终将影响人未来的产业发展和经营业绩提升。4、人力资源管理风险公司业务经营的开拓和发展在很大程度上依赖于经营管理。公司经营管理的产业经验、专业知识及管理水平对公司的发展十分关键。如果公司经营管理团队的建设无法与公司的发展相匹配，或者发生突发性流失情况而无法及时进行调整应对，公司的业务管理与经营增长将可能受到不利影响。（四）风险1、宏观和地区风险公司部
40、分业务涉及基础设施和公用事业的投资、建设及运营，是云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书民生的重要行业。在我国国民发展的不同阶段，和地方产业会有不同程度的调整宏观和产业的调整可能影响公司的经营管理活动，不排除在一定时期内对公司经营环境和业绩产生不利影响。2、国有资产管理体制调整的风险人为云南省人民的具有国有资产投资主体的国有控股公司人的国有资本运营受到关于国有资产管理体制及相关风险的影响，如国有资产管理体制调整、投融资体制、国有资产处置变化等，可能对人的正常经营造成一定影响。3、园区开发的宏观调控风险人园区开发业务主要与市、曲靖市技术开发区合作开发工业标准厂房、物流仓
41、储，若出现固定资产准厂房和物流仓储的需求下降等情况，将影响该板块的经营。4、房地产风险在过去的十年内，房地产是重点调控的行业。公司在进行工业园区开发建设过程中房地产业务收入。2015 年一季度由于尚未有楼盘销售，因此房地产业务暂未形成收入。尽管公司主要房地产业务类型为与园区开发建设相配套工程，与重点调控的商品房销售有所区别，但房地产调控的现有可能会产生变化，对公司房地产板块的收入和利润带来影响。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书5、药品定价风险药品定价办法规定对药品价格进行管制，将药品区分为原研制与仿制药品、新药和名优药品与普通药品进行定价，实行优质优价，凡进入医
42、保目录的药品实施定价，由价格主管部门制定最高指导零售价。2010 年，发改委发布了药品价格管理办法(征求），办法规定药品价格管理实行定价、指导价和市场调节价三种形式。随着推行药品降价措施的力度不断加大，公司现有中部分品种降价风险。自2015 年 6 月 1 日起，我国绝大部分药品取消定价，药品实际交易价格主要由市场竞争形成，由生产经营者依据生产经营成本和市场供求情况，制定价格。在竞争加剧的情况下，未来公司降价风险加剧。（五）特有风险因历史人承接开发银行及中信银行“信用贷款”。截至 2015 年 3 月末，贷款余额 857,363，贷款期限 8 年至 25 年，最终清偿截至日为 2028 年 1
43、2 月。人在信用贷款全程中担任中枢的角色，债务的实质责任方。但人作为借款形式主体，为贷款的第一顺序偿还人，如未来云南省未按时足额拨付偿债资金，则人可能或有负债的风险。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书第三的资信状况一、信用评级情况（一）本期公司债券的信用评级情况本期非公开公司债券未进行评级。（二）其他评级情况2015 年 7 月 30 日，联合资信确定维持云南省工业投资控股集团公司主体长期信用等级为AA+，评级展望为。2015 年 6 月 25 日，中诚信确定维持云南省工业投资控股集团有限责任公司主体长期信用等级为AA+，评级展望为。二、人及子公司授信情况截至 2
44、015 年 3 月末，公司及子公司共获得各主要银行授信额度共计 55.00 亿元，其中尚未使用 22.27 亿元，公司与国内多家银行合作稳固，间接融资畅通。主要银行授信以及使用情况如下表：表：截至 2015 年 3 月末人主要授信额度及使用情况：名称授信银行授信金额已使用金额集团本部浦分行8,000.008,000.00恒丰银行分行30,000.0030,000.00农业银行60,000.009,000.00建设银行城南20,000.00-光大银行关上30,000.0030,000.00云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书云南国资粮油贸易有限公司工行高新2,000.
45、00-云南国资经开区产业开发招商银行关上15,00015,000云南工业有限公司中信银行路30,000.0030,000.00招行红云4,000.004,000.00中行15,000.0013,000.00农行4,000.004,000.00富滇银行广场3,000.003,000.00光大高新10,000.0010,000.00云南植物药业银行54,000.0049,000.00招商银行红云3,000.003,000.00华夏银行广福路12,000.00-云南工投曲靖经开区产业投资开发开发银行云南省分行43,500.0043,500.00云南产业股份交通银行护国10,000.004,000.0
46、0民生银行分行10,000.008,000.00工行正义10,000.00-银行云南省分行5,500.00-建行城西16,000.005,000.00华夏银行大观12,000.00-招行关上10,000.00-光大银行高新5,000.00-进出口银行云南省分行28,000.00-银行分行14,000.00-云南生物科技有限公司富滇银行4,000.00-银行高新2,000.00-交通银行云南省分行3,000.003,000.00平安银行分行6,000.004,000.00招商银行关上3,000.003,000.00云南曲靖工投矿业投资发展农业银行曲靖分行33,500.0014,760.00中信银
47、行曲靖分行9,500.009,500.00浦发银行曲靖分行8,000.008,000.00云南工投昭阳产业投资开发农行昭通市分行5,000.005,000.00昭通昭阳富滇村镇银行500.00-云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书三、人债务融资工具偿还情况人子公司息于2010 年9 月17 日了“云南电子产业2010 年度第一期短期融资券”，规模2 亿元，债券“10CP01”，该债券已按时兑付。人于2010 年10 月 18 日了“2010 年云南省工业投资控股集团公司公司债券”，规模 15 亿元，债券“10云南工投债”，该债券目前处于存续期内（“10 云南工投债”
48、为 3+3模式，本期债券前三年于 2013 年 10 月 18 日到期，人于 2013 年9 月 16 日债券网上公告了本期债券投资人回售行权提示，将年利率上调为 5.25%。后根据投资人提前赎回申请，投资人对本期债券选择提前赎回本金 7.3 亿元人按期对提前赎回部分进行了兑付，未回售债券总面额 7.7 亿元继续由结算公司托管）。人于 2011 年5 月24 日了“云南省工业投资控股集团有限责任公司 2011 年度第一期中期票据”，规模 12 亿元，债券简称“11投 MTN1”，该债券目前处于存续期内。人子公司息于2011 年 11 月3 日了“云南电子产业2011 年度第一期短期融资券”，规
49、模2 亿元，债券“11CP001”，该债券已按时兑付。人于 2012 年3 月26 日了“云南省工业投资控股集团有限责任公司 2012 年度第二期中期票据”，规模 7 亿元，债券简鲁甸县1,500.001,500.00富滇银行昭通分行10,000.0010,000.00合计550,000.00327,260.00云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书称“12投 MTN1”，该债券目前处于存续期内。人子公司息于2012 年8 月31 日了“云南电子产业2012 年度第一期短期融资券，规模 2亿元，债券“12CP001”，该债券已按时兑付。人于 2014 年3 月31 日
50、了“云南省工业投资控股集团有限责任公司 2014 年度第一期短期融资券”，规模 5 亿元，债券“14投CP001”，该债券已按时兑付。人于 2014 年5 月12 日了“云南省工业投资控股集团有限责任公司 2014 年度第一期中期票据”，规模 5 亿元，债券简称“14投 MTN001”，该债券目前处于存续期内。人子公司息于2014 年5 月20 日了“云南电子产业2014 年度第一期非公开定向债务融资工具，规模 2 亿元，债券“14PPN001”，该债券已按时兑付。人于 2014 年6 月27 日了“云南省工业投资控股集团有限责任公司 2014 年度第一期非公开定向债务融资工具”，规模3 亿元
51、，债券“14投PPN001”，该债券目前处于存续期内。人于 2014 年9 月25 日了“云南省工业投资控股集团有限责任公司 2014 年度第二期非公开定向债务融资工具”，规模3 亿元，债券“14投PPN002”，该债券目前处于存续期内。四、与主要客户往来情况报告期内，人与客户发生业务往来时，均按照合同约定履行相责任义务，未发生违约行为。云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书五、人最近两年及一期主要财务指标表：最近两年及一期人的主要财务指标上述财务指标计算公式如下：比率资产/负债；速动比率（资产存货）/负债；资产负债率负债总额/资产总额；利息保障倍数（利润总额+财务费
52、用中的利息支出）/财务费用中的利息支出；贷款偿还率实际贷款偿还额/应偿还贷款额；利息偿付率实际支付利息/应付利息。六、人资信状况报告期内，人的评级状况、授信情况以及财务状况等未发生不利变化，人资信状况良好。主要财务数据或指标2015 年 3 月 31 日2014 年 12 月 31 日2013 年 12 月 31 日比率（倍）1.911.881.58速动比率（倍）1.021.040.91资产负债率（%）64.6164.6766.15主要财务数据或指标2015 年一季度2014 年度2013 年度利息保障倍数（倍）-2.163.06贷款偿还率（%）100100100利息偿付率（%）1001001
53、00云南省工业投资控股集团公司 2015 年非公开公司债券募集说明书第四节偿债计划及其他保障措施一、偿债计划和保障措施为了充分有效地维护本期债券持有人利益人为本期债券的按时足额偿付制定了一系列保障措施，确定专门部门与、设计工作流程、安排偿债资金、制定管理措施、做好组织协调等，努力形成一套确保本期债券安全兑付的保障措施。（一）设立专门的偿付工作小组人将成立偿付工作小组，专门负责管理本期债券还本付息工作。自日起至付息期限或兑付期限结束，全面负责利息支付、本金兑付及相关事务，并在需要的情况下继续处理付息或兑付期限结束后的有关事宜。（二）偿债资金来源云南工投为本期债券的人，即为本期债券的法定偿债人，其偿债资金主要来源于公司经营收入、其他融资以及性金融资产等性较强的资产的变现。1、的经营收入2013-2014经营收入保持较高水平。2013-2014 年，人营业收入分别为 756,950.37和 674,420.55，实现净利润分别为 49,473.06
