财务报表分析的逻辑框架-基于微软和三大汽车公司的案例

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1、财务报表分析的逻辑框架 黄世忠主编，财务报表分析：理论、框架、方法与案例，中国财政经济出版，2007主要内容 通用、福特和微软的比较 财务报表分析逻辑框架 财务报表分析常用方法三大汽车公司 福特汽车（） 通用汽车（） 戴姆勒克莱斯勒汽车（）2022-5-31Xiamen National Accounting Institute5Microsoft的崛起 19751975年年4 4月月Bill Gates and Paul AllenBill Gates and Paul Allen创立了创立了MicrosoftMicrosoftMicrosoft staff photo from Decem

2、ber 7, 1978. From left to right:Top: Steve Wood, Bob Wallace, Jim Lane.Middle: Bob ORear, Bob Greenberg, Marc McDonald, Gordon Letwin.Bottom: Bill Gates, Andrea Lewis, Marla Wood, Paul Allen IPO in March 13, 1986, raising $61 mTo date, total capital raised is more than $62.8 b2022-5-31Xiamen Nationa

3、l Accounting Institute6 Bill Gates的”裸捐”Warren Buffett donated $37 billion, mainly to the Bill & Melinda Gates Foundation+$50三大核心问题 问题1: M公司与GFC公司孰优孰劣？孰强孰弱？ 问题2: M公司与GFC公司股票市值的反差原因何在？ 问题3: 如何评价M公司与GFC公司的业绩？ 问题4：评判流行语“做大做强”经营规模雇员人数经营规模资产总额经营规模销售收入经营分析现金流股票市值财务实力净资产经营绩效净利润财务数据对比 项 目 名 称 GFC公司 M公司 倍 数 G

4、 F C 合 计 M雇员人数 36.5 35.0 36.8 108.3 5.05 21.45资产总额 3,718 2,952 2,192 8,862 67613.11销售收入 1,860 1,626 1,750 5,236 28418.44现金流量 171 186 208 565 145 3.90股票市值 200 196 313 709 2,541 0.28股东权益 68 56 408 532 540 0.99净利润 17 -10 55 62 78 0.79ROE 25% -18% 13% 12% 14% 0.862022-5-3116盈利质量现金流量资产质量 财务报表分析的三大逻辑切入点20

5、22-5-3117盈利质量收入质量利润质量毛利率成长性波动性研发营销 盈利质量分析方法2022-5-3118收入质量(Quality of Revenue) MSFT GM F DCX(ED) 1999 197 1690 1601 1482 2000 230 1739 1698 1603 2001 253 1691 1609 1540 2002 284 1773 1623 1474 2003 322 1855 1642 1364 2004 368 1935 1709 1421 2005 398 1926 1771 1498 2006 443 2073 1601 1516 2007 511 18

6、81 1725 1526 2008 604 2022-5-3119收入质量(Quality of Revenue) MSFT GM F DCX(ED) 1999 79 60 72 57 2000 94 45 35 79 2001 73 6 -55 - 7 2002 78 17 -10 47 2003 95 38 5 4 2004 90 28 35 25 2005 122 -106 20 28 2006 126 -21 -124 32 2007 141 -387 - 25 40 2008 177 2022-5-3120 利润质量(Quality of Profit)2022-5-3121 利润质

7、量(Quality of Profit)2022-5-31Xiamen National Accounting Institute22 项 目 名 称 GM Ford DaimlerChrysler 2004 2005 2004 2005 2004 2005销售收入1,935.171,926.04 1,716.46 1,781.01 1,682.261,773.65其中:汽车1,615.461,582.211,471.28 1,545.15 1,517.19 1,590.82 金融 319.71 343.83 245.18 235.86 165.07 182.83净利润 27.89 -105.

8、54 34.87 19.98 29.20 33.70其中:汽车 -1.05 -130.62 -1.55 -39.26 n.a n.a 金融 28.08 25.08 50.08 58.81 n.a n.a经营业绩:2005 vs. 20042022-5-3123毛利率(Gross Profit Margin)会计年度会计年度 G F C M 2001 9.2% 1.8% 16.1% 86.3% 2002 7.8% 6.8% 18.8% 81.6% 2003 8.0% 6.2% 19.4% 81.2% 2004 7.0% 7.8% 19.4% 81.8% 2005 -2.5% 5.6% 17.9%