期货市场概论

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1、中外期货市场概述期货市场结构期货合约与期货交易制度套期保值期货投机与套利交易期货价格分析外汇期货利率期货股指期货和股票期货期权第一章第一章 期货市场概述期货市场概述一、期货市场的形成：1、最早萌芽于_2、中国的远期交易起源于春秋时期，_曾经开展远期交易3、公元1215年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会。具体方式是：交易双方先签订一份买卖合同，列明品种、数量、价格等，预先支付订金，在货到后再交收全部货款以及货物。4、荷兰、法国、意大利和西班牙等国的商人组成公会，提供相应合同买卖的公正和担保。5、期货交易萌芽起于_ ，尤其是_的集中化和组织化为现代期货市场的形成奠定了基础

2、。二、现代期货市场的形成 19世纪3040年代，芝加哥作为连接美国中西部产粮区与东部消费市场的枢纽，已经发展为全美最大的谷物集散中心。1848年，82为粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）。沿着芝加哥的“华尔街”拉塞尔大街一路南行，当你发现自己无路可走的时候，就会看到一座气势宏伟的建筑耸立在面前，这就是全球最大的衍生品交易中心，也是这座城市引以为豪的坐标芝加哥期货交易所。一座高31英尺、重6吨的罗马谷物与收获女神赛拉斯雕像耸立在楼的顶端，见证了芝加哥期货交易所的从成立迄今100多年的风雨沉浮；而工

3、业女神和农业女神雕像则静立在大楼旁，时刻守护着交易所的百年成果。1865年，芝加哥期货交易所推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，作为履约保证，促成了真正意义上的期货交易的诞生。1882年，交易所允许对冲方式免除履约责任，促进了投机者的加入，使得期货市场的流动性加大。1925年，芝加哥期货交易所结算公司成立，现代意义上的结算机构形成。三、期货合约期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来的某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。其标的为实物商品，金融产品以及其他适合做期货品种的特点：价格波动大供需量大易于分级和标准化易于储存、运输交易品种 天然橡胶 交易单位 10吨/手 报价单位

4、 元（人民币）/吨 最小变动价位 5元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价3%合约交割月份 1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月 交易时间 上午9:0011:30 下午 1:303:00最后交易日 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级 标准品：1、国产天然橡胶（SCR WF），质量符合国标GB/T8081-2008。 2、进口3号烟胶片（RSS3），质量符合天然橡胶等级的品质与包装国际标准（绿皮书）（1979年版）。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5%交割方式 实物交割 交易代码 RU 上市交易所

5、 上海期货交易所 国际市场长经历了从商品期货到金融期货的过程，交易品种不断增多，交易量不断扩大。商品期货：农产品期货、金属期货、能源化工期货金融期货：外汇期货、利率期货、股指期货、股票期货其他期货品种：天气期货：飓风期货经济指数期货：CRB指数期货农产品期货：1848年芝加哥交易所诞生，随后，19世纪后期到20世纪初，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋、火牛、生猪等畜禽产品期货陆续上市。金属期货：金属期货交易最早诞生于英国。1876年伦敦金属交易所(LME)成立。（London Metal Exchange）1920年，铅、锌两种金属在伦敦金属交易所上市LME是世界上最大的有色金属交易所；

6、LME已经被香港联交所收购；LME主要交易品种有铜、铝、铅、锡等等美国金属交易：19世纪后期到20世纪初，随着美国开始建立现代现代工业生产体系，期货合约的种类也从农产品扩大到金属、制成品和加工品等。纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年，1974年推出黄金期货。能源化工期货：20世纪70年代初发生石油危机油价的剧烈波动导致了能源期货的产生纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦洲际交易所（ICE）是世界上最具影响力的能源期货交易所。上市品种包括原油、取暖油、汽油等有关布雷顿森林体系1944年7月1日，44个国家或政府的经济特使在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议（简称布雷顿森

7、林会议）。商讨战后的世界贸易格局。经过3周的讨论，会议通过了以”布雷顿森林会议。确立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。1945年12月27日，参加布雷顿森林会议的国中的22国代表在布雷顿森林协定上签字，正式成立国际货币基金组织（简称IMF）和世界银行（简称WB）。两机构自1947年11月15日起成为联合国的常设专门机构。布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关。布雷顿森林体系的瓦解：第一，美元停止兑换黄金

8、。 1971年7月第七次美元危机爆发，尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。1971年12月以史密森协定为标志，美元对黄金贬值，美联储拒绝向国外中央银行出售黄金。至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。第二，取消固定汇率制度。1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和马克的风潮。3月16日，欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，彼此之间实行固定汇率。英国、意大利、爱尔兰实行单独浮动，暂不参加共同浮动。其他主要西方货币实行了对美元的浮动汇率。至此，固定汇率制度完全垮台。金融期货发展：诞生

9、顺序：外汇期货、利率期货、股指股票期货1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM）首次推出了英镑、加元、西德马克、瑞士法郎等外汇期货合约。1975年10月，芝加哥期货交易所上市了国民抵押协会债券期货合约，该合约是世界上第一个利率期货合约。1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量最大的金融期货合约。1982年2月，堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数期货合约，股票价格指数也成为了期货交易对象。美国证券交易所价值线混合指数（American Security Exchange value line composite

10、index）1、交易中心日趋集中芝加哥、纽约、伦敦、法兰克福、阿姆斯特丹、香港、新加坡、东京2、上市成为潮流3、交易所合并愈演愈烈4、金融期货发展势不可挡5、交易方式不断创新1993年，瑞典斯德哥尔摩证券交易所改制，成为了全球第一家股份制交易所。2007年芝加哥商业交易所与芝加哥期货交易所合并成为CME Group2008年纽约商业交易所和纽约商品交易所又加入其中，目前CME集团已经成为了全球最大的衍生品交易集团。 2012年，香港交易及结算有限公司以13.88亿英镑的价格收购了英国伦敦金属交易所。近二十年，金融期货的交易量和交易额已经远超了商品期货。 2011年全球衍生品种类交易量占比情况1

11、991年，芝加哥商业交易所、芝加哥期货交易所与路透社合作推出了电子化的环球期货交易系统（GLOBEX），通过此系统，可以是世界各地的投资者在全天24小时连续交易。1、初创阶段（1990-1993）2、整顿治理阶段（1993-2000）3、规范发展阶段（2000-至今）初创阶段：1990年10月12日，郑州粮食批发市场成立1992年5月28日，上海金属交易所开业1992年9月，广东万通期货经纪公司成立整顿阶段：1999年期货交易所精简至3家，期货品种从35个减少到12个；1999年6月，国务院颁布期货交易管理暂行条例、期货交易所管理办法等法律法规；2000年，中国期货业协会成立。规范发展阶段：2