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论股票和房地产价格波动对于消费的影响渠道
随着各国金融市场的进展，股票和房地产正在成为对于消费者行为影响显著的资产种类。从国际上看，从1990年以来，欧美国家股市市值的大幅上升，以及以日本为代表的一些国家的股市所经受的猛烈波动，都对于其消费水平形成了明显的影响。与此同时，房地产价格波动的影响力也在扩大，依据美国联邦储备银行主席格林斯潘在2021年作出的推断，当年美国房地产价格的波动对于消费的影响要大于股票，而且这一趋势在美国还在强化。
尽管中国股票市场和房地产市场的进展还存在不同程度的缺陷和不足，但是，股票和房地产作为消费者的资产的重要性却在不断上升。因此，简要总结市场经济国家所经受的以股票和房地产为代表的资产价格波动对于消费者的消费支出所可能产生影响的渠道作出分析，对于我们把握中国股市和房地产市场波动对于消费的影响具有借鉴意义。
从理论上的争辩看，毕竟房地产和股票价格的波动是否能够影响到消费支出乃至现实经济运行，经济学界的分歧始终是见仁见智、众说纷纭的。有的有的认为股票和房地产价格与消费支出之间存在显著的相关关系，而且资产价格还反映出将来经济增长的走势，因而对于消费的影响力还在上升。与此形成对比的是，有的学者则认为，股票和房地产价格的波动除了有限的影响到消费者的财宝水平外，对于实质的消费支出和实质经济运行并没有什么明显直接的关系。
实际上，仅仅停留在理论争辩的层面很难得出能够广为认同的结论，因而有必要对不同国家在不同经济金融体系条件下股票和房地产价格影响消费的详细状况进行分析；而对其进行分析的起点，就是清楚地把握股票和房地产价格可能影响消费者的消费支出的渠道和途径。
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一 股票价格波动影响消费的主要渠道
以发达市场经济国家为背景，总体上看，股票价格影响消费支出可以有以下四种渠道：
1 实际财宝效应。持有股票的消费者在股票价格上升后，可以通过卖出股票套现等方式获得实际收益的上升，从而直接推动消费的上升。在实际财宝效应的分析中，股票被视为流淌性较好的财宝的一种形式。
2 未实现财宝效应，即股票价格的上升会使得消费者在主要用于将来支持的养老金投资等帐户上的资产价值增加，尽管这些收益并不肯定在当期就能够实现，但是消费者也会因此而对于将来的预期变得乐观，从而增加消费支出。在广泛采纳养老金保险制度、并且通过特定的投资帐户将这些养老金投入股票市场的国家和地区（如美国、中国香港、新加坡等），这种未实现财宝效应的影响相对明显一些。
3 流淌性约束效应，即消费者通过所持有股票市值的上升，增大了总体资产水平，也增大了自己的总体信用水平，于是，消费者可以运用这些价格已经上升的股票来通过向银行借贷等方式而支持消费支出的增加。
4 股票期权价值效应，即股票价格的上升使得股票期权持有者持有的期权价值上升，从而显著增大消费。美国在网络股大行其道的时期，期权也被广泛应用，于是，股票价格的大幅上扬使得股票期权的价值一起上升，这也是为什么美国的股票上升对于其消费支出和经济增长的促进作用相对较大的重要缘由之一。
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二 房地产价格波动影响消费的主要渠道
同样以发达的市场经济国家为背景，房地产价格的波动影响消费支出的渠道主要包括以下几个方面：
1 实现财宝