国际证券投资方式

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1、第7章国际证券投资方式学习要点：本章主要介绍国际证券投资的概念与分类，探讨了股票投资、债券投资、投资基金及金融衍生工具的资方式。通过学习，要求了解股票、债券、投资基金和金融衍生品的概念及种类；掌握股票价值的4种评估方法，股票投资基本面分析和技术分析的内容，以及债券价值评估、金融期货价值分析和金融期权价值分析的方法；熟悉投资基金运作流程。01Part国际证券投资概述一、国际证券投资概念国际证券投资又称国际间接投资，是指投资者（法人、自然人或机构投资者）在国际资本市场上购买外国公司股票、企业债券、政府债券或衍生工具等金融资产，并按期获得红利、利息或价差等收益的一种投资活动。国际间接投资者的投资动机

2、主要有两个： 一是获取定期金融性收益； 二是利用各国经济周期波动的不同步性和其他投资条件差异，在国际范围内实现投资风险分散化。二、国际证券投资的分类按获利的方式不同 证券套利 证券包销 代理证券发行按投资对象的不同分类 股票投资 债券投资 基金投资 衍生品投资三、国际证券投资的发展趋势02Part国际股票投资一、股票的概念和种类 1、股票的概念股票是股份有限公司依法发行的，表明股东所持股份数额和权益的一种有价证券。股票具有以下特性： 盈利性 风险性 流动性 非返还性2、股票的种类按股票所代表的股东权利划分： 普通股股票 优先股股票按照是否在票面上记载股东姓名划分： 记名股票 不记名股票按照有无

3、票面价值划分： 有面值股股票 无面值股股票普通股与优先股的区别：优先股具有公司盈利分配的优先权和索债的优先权优先股的表决权受到限制优先股的股息是固定的优先股具有可赎回性二、股票的价值与价格1、股票的价值股票的价值是指用货币来衡量的作为获利手段的价值。 （1）股票的票面价值是指股票票面上标明的金额，股票的发行价格与票面价值有关。 （2）股票账面价值指每股股票所代表的实际资产价值，它是一个会计上的概念。 （3）股票的清算价值是指在股份有限公司进行清算之时，每份股票所代表的实际价值。 （4）股票的内在价值是指人们通过对股份公司财务状况、盈利前景及其他影响公司增长的因素的分析，对其评估之后所确定的价值

4、，代表着一定数量的现实资本及其收益能力。2、股票价格股票价格是指股票的市场价值，即股票的市值，是在股票交易过程中股票价值的货币表现。 股票价格的形成应当是以股票的价值为基础，是股票市场价值的集中表现。 股票价格随着股票价值的变化发生相应的波动。三、股票价值的评估注重资产负债表阶段市净率法注重利润表阶段市盈率法注重现金流量表阶段现金流量贴现法资产负债表、利润表并重阶段剩余收益估值法（一）市净率法 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 市净率=P/BV 即：股

5、票市价(P)/每股净资产 (book value)净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。市净率能够较好地反映出有所付出，即有回报，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。以以南京高科为南京高科为例例20062006年年年年报时每股净资产报时每股净资产不过不过4.1084.108元，元，20072007年年开始火箭式增开始火箭式增长，一季度长，一季度为为6.8186.818元元，二季度，二季度为

6、为7.5777.577元元，三季度，三季度为为10.72410.724元元，年报更高，年报更高达达20.8520.85元元，不过，不过一年一年净资产就增长净资产就增长了了407%407%，如此增速实在令人瞠目结舌。南京如此增速实在令人瞠目结舌。南京高科的每股净资产会出现如此火箭式增长高科的每股净资产会出现如此火箭式增长，其实，其实都是金融类股权投资惹的祸都是金融类股权投资惹的祸。 20062006年末年末，南京高科的非流动资产，南京高科的非流动资产为为26.5526.55亿亿元，其中可供出售金融资产元，其中可供出售金融资产为为14.3814.38亿亿元，长期股权投资元，长期股权投资为为5.40

7、5.40亿亿元元，两者合计，两者合计19.7819.78亿亿元，占到非流动资产元，占到非流动资产的比例的比例为为74.5%74.5%。而当年南京高科的净资产而当年南京高科的净资产不过不过24.8624.86亿亿元，两类金融元，两类金融投资投资占占到净资产的比重高到净资产的比重高达达74.5%74.5%。到了。到了20072007年末年末，南京高科的非流动资产，南京高科的非流动资产为为91.7391.73亿亿元，暴元，暴增增245.50%245.50%。其中可供出售金融资产其中可供出售金融资产为为82.6182.61亿亿元，元，长期长期股权投资股权投资为为5.325.32亿亿元，两者元，两者合计

8、合计87.9387.93亿亿元，占到非流动资产元，占到非流动资产的的96%96%。南京高科额净资产最新南京高科额净资产最新为为73.0373.03亿亿元元，事实上，事实上两类金融投资占到净资产的比重两类金融投资占到净资产的比重达到达到120%120%。南京高科的年报如是解释南京高科的年报如是解释“报告期内参股公司南京银行股份有限公司发行上报告期内参股公司南京银行股份有限公司发行上市，公司持有的股权确认为可供出售金融资产，以及公司持有的其他上市公市，公司持有的股权确认为可供出售金融资产，以及公司持有的其他上市公司股权公允价值增加。司股权公允价值增加。” ” 那么南京高科到底持有哪些上市公司业务，

9、为其带那么南京高科到底持有哪些上市公司业务，为其带来如此高的收益率呢？再看年报我们可以发现，包括：来如此高的收益率呢？再看年报我们可以发现，包括：30603060万股的中信证券，万股的中信证券，65926592万股的栖霞建设和万股的栖霞建设和2.0522.052亿股的南京银行。这三者在亿股的南京银行。这三者在20072007年因为上市和股年因为上市和股价变动原因造成的公允价值变动额度就将近价变动原因造成的公允价值变动额度就将近7575亿元。亿元。 年报年报的数据采用的的数据采用的是是20072007年年1212月月2828日日的股价来计算上述股权的价值，但是不过的股价来计算上述股权的价值，但是

10、不过三个月多，上述三个月多，上述股票的股价已经发生了天翻地覆的变化股票的股价已经发生了天翻地覆的变化，截至，截至20082008年年4 4月月1515日，日，中中信证券股价信证券股价下跌下跌35.0835.08元，带来元，带来10.7310.73亿亿元的市值减少；栖霞建设股价元的市值减少；栖霞建设股价下跌下跌7.827.82元元，带来带来5.155.15亿亿元的市值减少；南京银行元的市值减少；南京银行下跌下跌4.74.7元元，带来带来9.649.64亿元的亿元的市值减少市值减少，三三者累计产生的市值减少高者累计产生的市值减少高达达25.5225.52亿亿元元，而，而20072007年年南京高科

11、的净资产南京高科的净资产不过不过73.0373.03亿亿元元。这意味着若。这意味着若仅考虑这三个股票的市值减少仅考虑这三个股票的市值减少，南京，南京高科的净资产就高科的净资产就要要缩水缩水34.94%34.94%，每，每股净资产也将因此股净资产也将因此变为变为13.5613.56元，目前显然元，目前显然大幅高于每股净大幅高于每股净资产资产。（二） 市盈率法市盈率是指一家公司股票的每股市价与每股盈利的比率。 其计算公式如下：市盈率 =每股市价/每股盈利 一般来说，市盈率水平为： 013：即价值被低估； 1420：即正常水平； 2128：即价值被高估； 28十：反映股市出现投机性泡沫。 市盈率过小