财务会计第六讲营运资本管理

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1、 第六讲第六讲 营运资本管理营运资本管理 一、营运资本的含义及管理政策一、营运资本的含义及管理政策 二、现金管理二、现金管理 三、应收帐款管理三、应收帐款管理 四、存货管理四、存货管理 一、营运资本的含义及管理政策一、营运资本的含义及管理政策 （一）含义（一）含义 广义：指投入于流动资产的那部分资本，即企业广义：指投入于流动资产的那部分资本，即企业流动资产总额。流动资产总额。 侠义：指企业的流动资产减去流动负债后的差额，侠义：指企业的流动资产减去流动负债后的差额，也称净营运资本。也称净营运资本。 广义营运资本是一个具体的概念，它包括了广义营运资本是一个具体的概念，它包括了企业的流动资产总额，是

2、由企业一定时期内持有企业的流动资产总额，是由企业一定时期内持有的现金和有价证券、应收和预付帐款及各类存货的现金和有价证券、应收和预付帐款及各类存货资产等所构成的。资产等所构成的。 相对而言，狭义营运资本是一个抽象概念，相对而言，狭义营运资本是一个抽象概念，它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额，并不特指某项资产差额，并不特指某项资产。从资金来源看，可以。从资金来源看，可以理解为筹资来源用于流动资产的部分。理解为筹资来源用于流动资产的部分。 营运资营运资本本管理是对企业流动资产及流动负债管理是对企业流动资产及流动负债的管理的管理。 包括：包括：

3、第一，企业应该投资多少在流动资产上，即第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。管理和存货管理。 第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。商业信用的管理。 （二）营运资本管理政策（二）营运资本管理政策 营运资本管理政策包括营运资本营运资本管理政策包括营运资本投资投资政策和政策和营运资本筹营运资本筹资资政策。政策。 1、营运资本投资决策、营运资本投资决策 营运资本

4、的投资决策，就是确定营运资本持有量的问题营运资本的投资决策，就是确定营运资本持有量的问题，或者说是在既定的总资产水平下，确定流动资产与长期资产或者说是在既定的总资产水平下，确定流动资产与长期资产之间的比例关系之间的比例关系。 营运资金持有量的高低，影响着企业的风险和收益。营运资金持有量的高低，影响着企业的风险和收益。 较高的营运资金特有量，意味着企业拥有的现金、有价较高的营运资金特有量，意味着企业拥有的现金、有价证券、应收款项和保险储备存货等流动资产相对较多，可以证券、应收款项和保险储备存货等流动资产相对较多，可以使企业有较大的把握按时支付到期债务，及时供应生产用材使企业有较大的把握按时支付到

5、期债务，及时供应生产用材料和准时向客户提供产品与服务，从而保证生产经营活动平料和准时向客户提供产品与服务，从而保证生产经营活动平稳有序地进行，风险较小。稳有序地进行，风险较小。 但由于流动资产的收益性一般低于长期资产，较高但由于流动资产的收益性一般低于长期资产，较高的流动资产比重会降低企业的收益率。的流动资产比重会降低企业的收益率。 与此相反，营运资金的持有量较低，会使企业的收益与此相反，营运资金的持有量较低，会使企业的收益率较高，但是较少的现金、有价证券和较低的保险储备存率较高，但是较少的现金、有价证券和较低的保险储备存货量，会降低企业的债务偿还能力和采购支付能力，从而货量，会降低企业的债务

6、偿还能力和采购支付能力，从而造成信用损失，导致原材料供应中断或生产阻塞，同时还造成信用损失，导致原材料供应中断或生产阻塞，同时还可能由于不能准时向购买方供货而失去以往的客户，在一可能由于不能准时向购买方供货而失去以往的客户，在一定程度上加大了企业的风险。定程度上加大了企业的风险。 营运资本投资决策就是在收益和风险之间进营运资本投资决策就是在收益和风险之间进行权衡，确定营运资金持有量行权衡，确定营运资金持有量，或者说是在既定，或者说是在既定的总资产水平下，确定流动资产与长期资产之间的总资产水平下，确定流动资产与长期资产之间的比例关系的比例关系。 可供企业选择的营运资本投资政策可供企业选择的营运资

7、本投资政策 一般有三一般有三种：种： 从理论上来讲，适中的营运资金政策比较符合当今从理论上来讲，适中的营运资金政策比较符合当今财务管理的总体目标财务管理的总体目标企业财富最大化。企业财富最大化。 但是但是，由于营运资金的占用水平是由企业的销售水，由于营运资金的占用水平是由企业的销售水平、存货与应收账款的周转速度等多种因素共同作用的平、存货与应收账款的周转速度等多种因素共同作用的结果，因此很难对适中的营运资金政策中的营运资金持结果，因此很难对适中的营运资金政策中的营运资金持有量加以量化。在财务管理的实际工作中，应当根据自有量加以量化。在财务管理的实际工作中，应当根据自身的具体情况和环境条件，确定

8、一个较为适当的营运资身的具体情况和环境条件，确定一个较为适当的营运资金持有量。金持有量。 2、营运资、营运资本的筹集本的筹集政策政策 营运资本的筹集政策是指在既定的资本总营运资本的筹集政策是指在既定的资本总额水平下，确定短期资本（主要是流动负债）和额水平下，确定短期资本（主要是流动负债）和长期资本之间的比例关系。长期资本之间的比例关系。 营运资本的投资决策，决定了投资的总量，营运资本的投资决策，决定了投资的总量，也就决定了需要筹资的总量。营运资本的筹集政也就决定了需要筹资的总量。营运资本的筹集政策，主要是决定筹资的来源结构，即采用短期资策，主要是决定筹资的来源结构，即采用短期资金来源还是长期资

9、金来源，或者兼而有之。金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。 （1）对流动资产和流动负债的分析。）对流动资产和流动负债的分析。 一般说来，按照资产周转时间的长短（即流动性），一般说来，按照资产周转时间的长短（即流动性），企业的资产可以划分为两大类：企业的资产可以划分为两大类： 流动资产和长期资产。流动资产和长期资产。 流动资产按照其用途又可进一步划分为临时性流动资流动资产按照其用途又可进一步划分为临时性流动资产和永久性流动资产。产和永久性流动资产。 临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等；流动资

10、产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等； 永久性流动资产则是指那些即使企业处于经营低谷永久性流动资产则是指那些即使企业处于经营低谷却仍需保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资却仍需保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。产。 与流动资产按照用途划分的方法相对应，流动负债也与流动资产按照用途划分的方法相对应，流动负债也可以进一步划分为临时性负债和自发性负债。可以进一步划分为临时性负债和自发性负债。 临时性负债是指为了满足临时性流动资产需要而发生临时性负债是指为了满足临时性流动资产需要而发生的负债，如商品零售企业在春节前为满足节日销售的负债，如商品零售企业在春节前为满足节日销售需需要，

11、要，超量购超量购买买货物而举借的负债；食品制造企业为赶制季节性货物而举借的负债；食品制造企业为赶制季节性食品，大量购入某种原料而发生的借款等。食品，大量购入某种原料而发生的借款等。 自发性负债是指直接产生于企业持续经营中的负债，自发性负债是指直接产生于企业持续经营中的负债，如如应付账款、应付账款、其他应付款、应付工资，应付利息、应交税其他应付款、应付工资，应付利息、应交税金等。金等。 （2）营运资）营运资本本融资政策的确定融资政策的确定 在对流动资产和流动负债划分的基础上，可在对流动资产和流动负债划分的基础上，可供企业选择的营运资本筹资政策一般有三种：供企业选择的营运资本筹资政策一般有三种：