项目3 期货交易制度及专业术语

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1、期货交易制度期货交易制度及专业术语及专业术语期货交易制度期货交易制度p保证金制度保证金制度p双向交易双向交易pT+0p当日无负债结算制度当日无负债结算制度p涨跌停板制度涨跌停板制度p持仓限额及大户报告制度持仓限额及大户报告制度p强行平仓制度强行平仓制度p信息披露制度信息披露制度保证金制度p期货交易实行保证金制度，期货买方和卖期货交易实行保证金制度，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（比率（5%-15%5%-15%）缴纳资金，用于结算和保）缴纳资金，用于结算和保证履约。证履约。保证金制度保证金制度p保证金制度是期货市场风险管理的重要手保证金制

2、度是期货市场风险管理的重要手段。段。p日常交易中实行的保证金比率以期货公司日常交易中实行的保证金比率以期货公司公布标准为准。公布标准为准。p期货公司实行的保证金比率一般在交易所期货公司实行的保证金比率一般在交易所规定基础上加规定基础上加3-5% 3-5% 如：中金所股指期货保证金比率如：中金所股指期货保证金比率12%12%，期货公，期货公司可以实行司可以实行15%-17%15%-17%保证金制度保证金制度p保证金在交易中的实际应用：保证金在交易中的实际应用： 客户在买卖某一期货合约时，无需支付客户在买卖某一期货合约时，无需支付全额资金，而是按照保证金比率被冻结一全额资金，而是按照保证金比率被冻

3、结一部分资金，通常情况下保证金比率为部分资金，通常情况下保证金比率为10%10%左左右。右。 利用保证金杠杆作用原理，在放大利用保证金杠杆作用原理，在放大资金使用比率的同时，放大了收益也放大资金使用比率的同时，放大了收益也放大了风险。了风险。股票市场股票市场期货市场期货市场1001101010%10%100￥90020010010%100%股票市场股票市场期货市场期货市场1009010010%10%100￥900100￥900010010%100%保证金制度保证金制度p具体案例如下：具体案例如下：王先生看涨黄金王先生看涨黄金15011501，在，在227227元元/ /克开仓买入一手黄金期克开

4、仓买入一手黄金期货合约（一手货合约（一手10001000克），保证金比率为克），保证金比率为13%13%，手续费，手续费3030元元/ /手手被冻结保证金为：被冻结保证金为：227227* *10001000* *13%=2951013%=29510元元也就是说，王先生用也就是说，王先生用 29510 29510元买入了价值元买入了价值 227000 227000元的一手黄金元的一手黄金 期货合约。期货合约。资金放大资金放大7.77.7倍倍保证金制度保证金制度p在连续上涨行情后，王先生决定以在连续上涨行情后，王先生决定以245245元元/ /克获克获利平仓了结。利平仓了结。p平仓盈亏为（平仓盈

5、亏为（245-227245-227）* *1000=180001000=18000元元p扣除开仓和平仓支付的手续费扣除开仓和平仓支付的手续费3030* *2=602=60元元p最终盈利为最终盈利为1794017940元元p盈利率为：盈利率为：17940/ 2951017940/ 29510* *100%=60.79%100%=60.79%保证金制度保证金制度p保证金的调整：保证金的调整：p持仓量达到一定的水平时；持仓量达到一定的水平时；p临近交割期时；临近交割期时；p连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平时；连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平时；p连续出现涨跌停板时；连续出现涨跌停板时

6、；p遇国家法定长假时；遇国家法定长假时；p交易所认为市场风险明显增大时；交易所认为市场风险明显增大时；p交易所认为必要的其他情况。交易所认为必要的其他情况。保证金制度保证金制度p持仓量达到一定的水平时持仓量达到一定的水平时保证金制度保证金制度p根据根据大连商品交易所风险管理办法大连商品交易所风险管理办法（20122012年年8 8月月1717日施行）规定，黄大豆日施行）规定，黄大豆1 1号、豆粕、聚氯乙号、豆粕、聚氯乙烯合约持仓量变化时交易保证金收取标准见下表：烯合约持仓量变化时交易保证金收取标准见下表：保证金制度保证金制度品种交割月前一个月上旬中旬下旬强麦、硬麦、棉花、菜籽油、白糖、PTA、

7、早籼稻8%15%25%p郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法规定，期货合约的交易保证金标准按照期货合规定，期货合约的交易保证金标准按照期货合约上市交易的约上市交易的“一般月份一般月份”“”“交割月前一个月交割月前一个月份份”“”“交割月份交割月份”三个期间管理。三个期间管理。保证金制度保证金制度p上海期货交易所风险控制管理办法上海期货交易所风险控制管理办法（根据（根据上期所公告上期所公告【20122012】5 5号修订）号修订）p连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平连续数个交易日的累计涨跌幅度达到一定水平时时p当铅、黄金合约连续三个交易日累计涨跌幅达

8、当铅、黄金合约连续三个交易日累计涨跌幅达到到10%10%，或连续四个交易日累计涨跌幅达到，或连续四个交易日累计涨跌幅达到12%12%，或连续五个交易日的累计涨跌幅达到或连续五个交易日的累计涨跌幅达到14%14%，交，交易所可以根据市场情况，调整保证金比率。易所可以根据市场情况，调整保证金比率。双向操作双向操作买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓 T+0T+0制度制度期货：期货：T+0T+0制度；股票：制度制度；股票：制度同样一幅同样一幅K K线图（股票和期货的差异）线图（股票和期货的差异）p如果是一支股票，开盘后买入，当天即使有若如果是一支股票，开盘后买入，当天即使

9、有若干起伏，也只能等待收盘后的亏损。干起伏，也只能等待收盘后的亏损。p如果是一张期货合约，开盘后买入，当行情下跌如果是一张期货合约，开盘后买入，当行情下跌时可以及时止损，顺势反向做空，随时可以获利平时可以及时止损，顺势反向做空，随时可以获利平仓，而且当日有无数次获利机会，同时也可以实现仓，而且当日有无数次获利机会，同时也可以实现当日的获利落袋为安。当日的获利落袋为安。当日无负债结算当日无负债结算p当日无负债结算制度当日无负债结算制度是指在每个交易日结是指在每个交易日结束后，由期货结算机束后，由期货结算机构对期货交易保证金构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结进

10、行结算，并根据结算结果进行资金划算结果进行资金划转转。当日无负债结算当日无负债结算p当日无负债结算结果客户可以在交易软件中自当日无负债结算结果客户可以在交易软件中自行查询结算单中显示。行查询结算单中显示。p所有未平仓合约将以当日结算价计算持仓盈亏。所有未平仓合约将以当日结算价计算持仓盈亏。p当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不足，则需要追加保证金。足，则需要追加保证金。p当交易发生盈利，盈利金额将被划入保证金账当交易发生盈利，盈利金额将被划入保证金账户。户。当日无负债结算当日无负债结算p沪铜沪铜15011501卖出开仓价是卖出开仓价是46700467

11、00元元/ /吨吨, ,收盘价收盘价4646046460元元/ /吨吨, ,结算价结算价4665046650元元/ /吨吨. .（以下案例忽略手续（以下案例忽略手续费）费）p收盘时收益收盘时收益 (46700 - 46460)(46700 - 46460)* *5=12005=1200元元/ /手手p结算后结算后 (46700 - 46650)(46700 - 46650)* *5= 2505= 250元元/ /手手p沪铜沪铜15011501买进开仓价是买进开仓价是4640046400元元/ /吨吨, ,收盘价收盘价4646046460元元/ /吨吨, ,结算价结算价46650/46650/吨