第二讲 财务估价基本理论和方法

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1、u财务股价概念：财务股价概念：对资产内在价值的估计。内在价值内在价值指经济价值或者公平市场价值。不同于不同于：账面价值和清算价值。u估价的方法：估价的方法：现金流量折现法，即用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。u三个概念：三个概念：时间价值：时间价值：货币经历一定时间的投资和在投资所增加的价值；风险价值：风险价值：投资者因承受风险而应该获得的额外报酬；现金流量：现金流量：现金的流入和流出。u利息计算方法利息计算方法 单利：单利：每期都以最初的本金为基础计算利息 复利：复利：每期都以本期期初的本利和为基础计算利息。例例1：假设存入银行10000元，年利率为5%，每年计息一次，计算第四

2、年的利息。单利法：单利法：复利法：复利法：04213I=?P=10000u复利终值和现值复利终值和现值终值（终值（F）：即本利和，）：即本利和，本金（P）+利息（I）现值（现值（P）：）：终值（F）利息（I）例2：计算例1中的复利终值。一般地：复利终值系数(F/P,i,n):反之：复利现值系数(P/F,i,n):复利终值复利终值 和现值系数之间的关系：和现值系数之间的关系：互为倒数。 例3：假设4年后需要200000元用于一笔投资，银行年利率为5%，现在需要存入银行多少钱？u与复利利率相关的几个概念与复利利率相关的几个概念 报价利率（名义利率）：报价利率（名义利率）：银行等金融机构 报出的年利

3、率，需要同时给出每年的复利次数。否则这种利率报价不确切。如：某理财产品 年投资回报率为8%，半年计息一次。 计息期利率：计息期利率：一定计息周期的利息与本金的比值。如：某理财产品3个月的利率为2%，或者半年利率为5%等等。 有效年利率：有效年利率：根据报价利率或者计息期利率推算出来的一年的利息与本金的比率。即相当于以一年为计息期的利率。有效年利率计算公式：有效年利率计算公式： (m表示每年计息次数） （M表示计息期（月数）举例：某理财产品的年利率为10%，每季度计息一次，试计算该产品的有效年利率。举例：某理财产品，季度投资回报率为3%，试计算该产品的有效年利率。u年金及其分类年金及其分类年金：

4、年金：等额、定期的系列系列收支。年金普通年金（后付年金）：收付金额发生于各期期末即付年金（先付年金）：收付金额发生于各期期初延期年金：经过一些时期后才发生的年金，并且收付发生于各期期末。永续年金：从第一期开始，无限期收付的年金。u 普通年金终值普通年金终值定义定义：以最后一次收付时间为终点，所有普通年金的复利终值之和之和。AAAAAF1F2F3F4F5称为年金终值系数，用（F/A,i,n)表示。即：Fu普通年金现值普通年金现值定义定义：就普通年金而言，每笔年金的复利现值之和之和。AAAAAP1P2P3P4P5 称为年金现值系数，用（P/A,i,n)表示。即：u偿债基金偿债基金定义定义：为使年金

5、终值达到既定金额每年末应支付的年金数额。AAAAAF1F2F3F4F5称为偿债基金系数，用（A/F,i,n)表示。F即u 资本回收额资本回收额定义定义：在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠债务。AAAAAP1P2P3P4P5称为年金现值系数，用（A/P,i,n)表示。即：Pu 预付年金终值预付年金终值定义定义：以最后一次收付时间为终点，所有即付年金的复利终值之和之和。AAAAAF1F2F3F4F5F方法一：方法二：u即付年金现值即付年金现值定义定义：就即付年金而言，每笔年金的复利现值之和之和。AAAAAP1P2P3P4P5P方法一：方法二：u 延期年金终值延期年金终值定义定义：以最后一次

6、收付时间为终点，所有延期年金的复利终值之和之和。AAAAF1F2F3F4F延期年金的终值同普通年金终值。u延期年金现值延期年金现值定义定义：所有延期年金的复利现值之和之和。AAAAP1P2P3P4P方法一：方法二：u永续年金现值永续年金现值定义定义：所有延期年金的复利现值之和之和。AAAP1P2P3P4PAAAA不同系数之间的关系：不同系数之间的关系：l复利终值系数和复利现值系数互为倒数；l年金终值系数和偿债基金系数互为倒数；l年金现值系数和投资回收系数互为倒数；l预付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数+1，系数1；l预付年金现值系数和普通年金现值系数的关系：期数1，系数+1；l预付年