财务课件yuan

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1、第三章第三章 财务估价基础财务估价基础 【本章要点】本章对理财中的【本章要点】本章对理财中的财富增长及相应风险财富增长及相应风险 进行描述，需掌握下列要点：进行描述，需掌握下列要点： 1、财务估价的范围及基本价值观念；、财务估价的范围及基本价值观念； 2、风险的种类，投资报酬与风险的关系；、风险的种类，投资报酬与风险的关系； 3、资金时间价值及其计算；、资金时间价值及其计算； 4、风险衡量的方法。、风险衡量的方法。 【主旨语【主旨语】物有所值，随时空变化。物有所值，随时空变化。编者编者 第一节第一节 财务估价概述财务估价概述 资金时间价值资金时间价值投资投资随时间变化随时间变化 的增加值的增加

2、值基本增值基本增值 一、财务价值观念一、财务价值观念 投资风险价值投资风险价值投资投资随风险变化随风险变化 的增加值的增加值超额增值超额增值 某一某一金融资产金融资产 二、财务估价客体二、财务估价客体某一某一实物资产实物资产 内在价值内在价值 某一某一企业整体企业整体企业整体估值的一种描述企业整体估值的一种描述公司公司价值价值 公司价值公司价值=预期年收益预期年收益 / 资产收益率资产收益率 经营状态优秀（含商誉值）经营状态优秀（含商誉值） 经营状态良好（含可确指无形资产值）经营状态良好（含可确指无形资产值） 尚可继续经营（有形资产，整体转让）尚可继续经营（有形资产，整体转让） 较差清偿条件（

3、解散清算，协商转让）较差清偿条件（解散清算，协商转让） 最差清偿条件（破产清算，拆零拍卖）最差清偿条件（破产清算，拆零拍卖） 估值条件估值条件 同一账面价值的企业，在不同估值条件下，价值相差很大。同一账面价值的企业，在不同估值条件下，价值相差很大。 第二节第二节 资金时间价值资金时间价值 一、资金时间价值原理一、资金时间价值原理现在元现在元-（都会选现在）（都会选现在）-将来元将来元（有时间价值）（有时间价值）现在元现在元-（要计算比较）（要计算比较）-将来元将来元（有多少价值）（有多少价值） i=72 / ni=72 / n小窍门小窍门 “复利下财富倍增法则复利下财富倍增法则” （注：添删百

4、分号）（注：添删百分号） n=72 / in=72 / i 如：国民经济年增长如：国民经济年增长8%,8%,则则9 9年翻一番年翻一番; ; 炒股做对炒股做对8 8次次, ,每次满仓赚每次满仓赚9%,9%,金钱翻一倍。金钱翻一倍。第二节第二节 资金时间价值资金时间价值 二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 设下列附号：设下列附号： P P为现值为现值-静态时点上作本金理解、动态上是未来资静态时点上作本金理解、动态上是未来资金的贴现值。金的贴现值。 F F为终值为终值-静态时点上迄今本利和、动态上是现在资静态时点上迄今本利和、动态上是现在资金的将来值。金的将来值。 i i 为利率为利率-

5、利息与本金之比。而使用中有收益率、利息与本金之比。而使用中有收益率、成本率等多种表述。成本率等多种表述。 I I 为利息为利息-终值与现值之差。收利息者的收益、付终值与现值之差。收利息者的收益、付利息者的成本。利息者的成本。 n n计息期计息期-计算利息的期数。计算利息的期数。二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 （一）一次性收付款项的终值与现值的计算（一）一次性收付款项的终值与现值的计算 1、单利终值和现值、单利终值和现值 单利指仅以本金计息，应计利息不再计息。单利指仅以本金计息，应计利息不再计息。（）单利终值计算公式：（）单利终值计算公式：（）单利现值计算公式：（）单利现值计算公式

6、：(1)FPi n (1)P Fi n （一）一次性收付款项的终值与现值的计算（一）一次性收付款项的终值与现值的计算v2、复利终值和现值、复利终值和现值v 每期要将应计利息并入本金再生息，俗称每期要将应计利息并入本金再生息，俗称“利滚利利滚利”。 复利更符合经济生活的实际，如复利更符合经济生活的实际，如GDPGDP增长、股票连续涨停、增长、股票连续涨停、基本建设贷款计息等。基本建设贷款计息等。v 单利和复利看似相差无几，但长期来看，你会改变看单利和复利看似相差无几，但长期来看，你会改变看法。如：法。如： v i=8% P=1i=8% P=1元元 经过经过n n年后的年后的F F （计息方式差异

7、）（计息方式差异）v 年数年数 计单利计单利 计复利计复利v 1 1.08 1.081 1.08 1.08v 2 1.16 1.16642 1.16 1.1664v 20 2.6 4.6620 2.6 4.66v 200 17 4838949.59200 17 4838949.59v 案例阅读案例阅读 瑞士田纳西镇巨额账单瑞士田纳西镇巨额账单2、复利终值和现值、复利终值和现值 （1）复利终值）复利终值 上式中的上式中的 称为复利终值系数，专业性地替代表示称为复利终值系数，专业性地替代表示为为 ,在给定在给定p、i、n的条件下求的条件下求F，有现成的数表可查。，有现成的数表可查。 以下多个公式均

8、同理，请注意其规律，不再重复。具体计算以下多个公式均同理，请注意其规律，不再重复。具体计算时可直接用专业替代式代替原式，其中时可直接用专业替代式代替原式，其中i和和n写具体数据。见例写具体数据。见例P58。 （2）复利现值）复利现值 上式中的上式中的 称为复利现值系数，记为称为复利现值系数，记为 。 (1)nFPi (1)ni ( / , , )F P i n(1)nPFi(1)ni(/, , )P F i n第二节第二节 资金资金时间价值时间价值 （二）年金终值与现值的计算（二）年金终值与现值的计算 年金是指等额、定期的系列收支。年金是指等额、定期的系列收支。 年金形式在经济生活中大量存在年

9、金形式在经济生活中大量存在 ，如零存整取或整存零取，如零存整取或整存零取; 分期收分期收(付付)款款;按期提交款如折旧、租金、利息、保险金之类都是。按期提交款如折旧、租金、利息、保险金之类都是。 按收付次数和时间分类、年金有四种具体形态：按收付次数和时间分类、年金有四种具体形态： 普通年金普通年金-期末收付期末收付 -如项目投资收益如项目投资收益 年金年金 A 即付年金即付年金-期初收付期初收付 -如租金的收付如租金的收付 递延年金递延年金-递延期末收付递延期末收付 -如延期分期付款如延期分期付款 永续年金永续年金-无限期期末收付无限期期末收付-如存本取息如存本取息 注：年金中的年并非一定是一

10、年，而是指一段时间或一注：年金中的年并非一定是一年，而是指一段时间或一 个计算期。个计算期。（二）年金终值与现值的计算（二）年金终值与现值的计算 1、普通年金终值与现值的计算、普通年金终值与现值的计算 （1）普通年金终值）普通年金终值 系数记为：系数记为： （2）年偿债基金）年偿债基金 系数记为：系数记为： （3）普通年金现值）普通年金现值 系数记为：系数记为： （4）年资本回收额）年资本回收额 系数记为：系数记为： (1)1niFAi(1)1iAFni1 (1)niPAi1 (1)iAPni( / , , )F Ai n( / , , )A F i n( / , , )P A i n( /

11、, , )A P i n例：某人从现在起每年年末存例：某人从现在起每年年末存10001000元元, ,银行利率银行利率 为为5%,5%,共共3 3年年, ,问第问第3 3年末本利和是多少年末本利和是多少? ?0 1 2 31000100010001000(1+5%)1000(1+5%)210003.1525=3152.5普通年金终值普通年金终值(补例及图示补例及图示) 例：某人年初出国例：某人年初出国3 3年年, ,请你代付房租请你代付房租, ,每年年末每年年末付租金付租金1000010000元元, ,设银行存款利率设银行存款利率10%,10%,问他应当现问他应当现在给你在银行存入多少钱在给你