新材料行业投资逻辑与估值

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1、新材料行业投资逻辑与估值新材料行业投资逻辑与估值新材料行业投资逻辑与估值新材料行业投资逻辑与估值一个中心一个中心：材料是基础中的基础，所有行业都要用到材料材料是基础中的基础，所有行业都要用到材料两个基本点两个基本点：1. 1. 材料是耗材；材料是耗材；2. 2. 材料科学是实证科学材料科学是实证科学一个中心，两个基本点一个中心，两个基本点材料是耗材：材料是耗材：1. 1. 购买一次后重复购买购买一次后重复购买2. 2. 前期前期研发投入、固定资产投入花费巨大；产品客户研发投入、固定资产投入花费巨大；产品客户验证时间长，验证时间长，验证完成后大批量购买，无需重复验证验证完成后大批量购买，无需重复

2、验证材料科学是实证科学材料科学是实证科学：1. 1. 材料的检测指标只有相对意义；相应性能的材料结合相应的工艺材料的检测指标只有相对意义；相应性能的材料结合相应的工艺才能制成符合要求的产品才能制成符合要求的产品2. 2. 用着好用比测试数据指标好更重要用着好用比测试数据指标好更重要材料行业产业链材料行业产业链原油原油/ /矿产开采矿产开采重化工行业重化工行业材料原料材料原料/ /辅料辅料制造行业制造行业半成品制造行业半成品制造行业成品制造成品制造/ /组装行组装行业业终端终端/ /消费者消费者材料成品材料成品制造行业制造行业新材料行业投资集中于红框两块新材料行业投资集中于红框两块5 5材料分类

3、材料分类金属材料黑色金属有色金属有机高分子材料塑料橡胶合成纤维无机非金属材料传统陶瓷特种陶瓷复合材料金属基复合材料高分子基复合材料陶瓷基复合材料* *材料可以分为金属材料、有机高分子材料、无机非金属材料、复合材料四大类材料可以分为金属材料、有机高分子材料、无机非金属材料、复合材料四大类* *20122012年，为了加快新材料产业地发展，国家编制发布了年，为了加快新材料产业地发展，国家编制发布了新材料产业新材料产业“十二五十二五”发展规划发展规划6材料行业四大强国（日韩美德）材料行业四大强国（日韩美德）u 毋庸置疑地世界第一材料强国，材料基础科学及应用科学发达毋庸置疑地世界第一材料强国，材料基础

4、科学及应用科学发达u 在金属材料、非金属材料、高分子材料、纳米材料、复合材料都有优在金属材料、非金属材料、高分子材料、纳米材料、复合材料都有优势势韩国的工业技术很多都是从日本引进的，因此韩国材料工业走的是成本韩国的工业技术很多都是从日本引进的，因此韩国材料工业走的是成本领先战略，即性价比比日本材料高领先战略，即性价比比日本材料高美国在非金属材料、纳米材料、复合材料领域有优势美国在非金属材料、纳米材料、复合材料领域有优势德国在金属材料、非金属材料、复合材料领域有优势德国在金属材料、非金属材料、复合材料领域有优势因为基础科学及应用科学的薄弱，在整体材料工业领域，中国与这四个因为基础科学及应用科学的

5、薄弱，在整体材料工业领域，中国与这四个国家比还有很大的差距需要追赶。但目前中国在某些领域（例如某些特国家比还有很大的差距需要追赶。但目前中国在某些领域（例如某些特种金属、某些纳米材料）已经赶上甚至超越了世界水平种金属、某些纳米材料）已经赶上甚至超越了世界水平中国已经意识到材中国已经意识到材料工业领域的落后料工业领域的落后将会限制工业领域将会限制工业领域的整体发展，因此的整体发展，因此开始重视并且大力开始重视并且大力发展材料工业发展材料工业7 7新材料定义及分类新材料定义及分类新材料涉及领域广泛，一般指新出现的具有优异性能和特殊功能的材料，或是传统材料改新材料涉及领域广泛，一般指新出现的具有优异

6、性能和特殊功能的材料，或是传统材料改进后性能明显提高和产生新功能的材料，主要包括新型功能材料、高性能结进后性能明显提高和产生新功能的材料，主要包括新型功能材料、高性能结 构材料和先进构材料和先进复合材料，其范围随着经济发展、科技进步、产业升级不断发生变化复合材料，其范围随着经济发展、科技进步、产业升级不断发生变化u 特种金属功能材料特种金属功能材料：具有独特的：具有独特的 声、光、电、热、磁等性能的金属材料声、光、电、热、磁等性能的金属材料u 高端金属结构材料高端金属结构材料：较传统金属结构材料具有更高的强度、韧性和耐高温、抗腐蚀等性：较传统金属结构材料具有更高的强度、韧性和耐高温、抗腐蚀等性

7、能的金属材料能的金属材料u 先进高分子材先进高分子材 料料：具有相对独特物理化学性能、适宜在特殊领域或特定环境下应用的人：具有相对独特物理化学性能、适宜在特殊领域或特定环境下应用的人工合成高分子新材料工合成高分子新材料u 新型无机非金属材料新型无机非金属材料：在传统无机非金属材料基础上新出现的具有：在传统无机非金属材料基础上新出现的具有 耐磨、耐腐蚀、光电耐磨、耐腐蚀、光电等特殊性能的材料等特殊性能的材料u 高性能复合材料高性能复合材料：由两种或两种以上异质、异型、异性材料（一种作为基体，其他作为：由两种或两种以上异质、异型、异性材料（一种作为基体，其他作为增强体）复合而成的具有特殊功能增强体

8、）复合而成的具有特殊功能 和结构的新型材料和结构的新型材料u 前沿新材料前沿新材料：当前以基础研究为主，未来市场前景广阔，代表新材料科技发展方向，具：当前以基础研究为主，未来市场前景广阔，代表新材料科技发展方向，具有重要引领作用的材料有重要引领作用的材料8国家十二五新材料发展规划的具体分类国家十二五新材料发展规划的具体分类9新材料行业的门槛新材料行业的门槛u 先发门槛先发门槛材料属于供应链上游，因此材料的验证时间较长（最短材料属于供应链上游，因此材料的验证时间较长（最短1 1个月，最长个月，最长1-21-2年），所以做的早十分重要（例如激智），一旦年），所以做的早十分重要（例如激智），一旦sp

9、ec inspec in，别人想取代你也不是容易，别人想取代你也不是容易的事情的事情u 资源门槛资源门槛能拿到别人拿不到的原材料能拿到别人拿不到的原材料/ /价格价格/ /交易条件交易条件u 技术门槛技术门槛技术具有独创性技术具有独创性u 渠道门槛渠道门槛相同的价格，你能卖进去，别人卖不进去相同的价格，你能卖进去，别人卖不进去u 供应链整合门槛供应链整合门槛别人做出来的性价比就是没你的高别人做出来的性价比就是没你的高u 服务门槛服务门槛在客户服务上能做到别人所不能做到的，反应比别人快在客户服务上能做到别人所不能做到的，反应比别人快10如何判断一家材料企业的团队如何判断一家材料企业的团队u 一个