第四章证券投资收益及风险

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1、1第四章第四章 证券投资收益及证券投资收益及风险风险2学习目标学习目标1 1掌握证券投资掌握证券投资成本与收益的构成成本与收益的构成2 2掌握掌握债券和股票收益债券和股票收益的构成的构成3 3掌握各种掌握各种收益率的计算收益率的计算以及证券投资以及证券投资盈亏平盈亏平衡点的计算衡点的计算4 4了解证券投资中了解证券投资中风险的种类风险的种类及其及其成因与防范成因与防范5. 5. 了解了解风险与收益的关系风险与收益的关系6. 6. 掌握债券投资和股票投资的收益率与掌握债券投资和股票投资的收益率与股票除股票除权价格的计算权价格的计算3第一节第一节 证券投资成本证券投资成本 一、买入价款一、买入价款

2、 二、证券税收二、证券税收（一）证券税收种类（一）证券税收种类 1 1、证券所得税、证券所得税 2 2、证券转让所得税、证券转让所得税 3 3、证券交易税、证券交易税 4 4、证券印花税、证券印花税（二）我国证券税收（二）我国证券税收4三、佣金三、佣金四、委托手续费四、委托手续费五、其他费用五、其他费用1 1、过户费、过户费2 2、信息费及相关费用、信息费及相关费用3 3、人工费、人工费4 4、机会成本、机会成本5 5、其他损失、其他损失5 第二节第二节 证券投资收益证券投资收益 一、资本损益一、资本损益 买入价与卖出价之间差额为资本损益买入价与卖出价之间差额为资本损益 二、送股、转增股与配股

3、填权收益二、送股、转增股与配股填权收益 送股送股是指上市公司将税后利润转是指上市公司将税后利润转为股份送给股东的行为，实际是上市为股份送给股东的行为，实际是上市公司以股票的形式对股东进行利润分公司以股票的形式对股东进行利润分红，所送股票称为红股。红，所送股票称为红股。 6 转增股转增股是指上市公司将公司的是指上市公司将公司的资本公积金转为股票，以增加股本资本公积金转为股票，以增加股本数量。数量。 红股与转增股的红股与转增股的共同点共同点是不用是不用股东付款购买，只是净资产的转化股东付款购买，只是净资产的转化形式。形式。 配股配股是指上市公司向股权登记是指上市公司向股权登记日在册的股东按照其所持

4、股份的一日在册的股东按照其所持股份的一定比例配售的股票。定比例配售的股票。 7 上市公司进行送股、转股、配股上市公司进行送股、转股、配股之后，股票价格要进行除权处理。之后，股票价格要进行除权处理。 所谓所谓除权除权，是指除去证券所附的，是指除去证券所附的权利，股票除权则是指除去股票所附权利，股票除权则是指除去股票所附的获得红股、资本公积金转增股和配的获得红股、资本公积金转增股和配股的权利。股的权利。 发行公司要公布发行公司要公布除权日除权日，自除权，自除权日开始，股票所附的权利被除去，在日开始，股票所附的权利被除去，在该日买入该只股票的投资者不享有本该日买入该只股票的投资者不享有本次获得红股、

5、转增股和配股的权利。次获得红股、转增股和配股的权利。 8（一）当除权时只有送股，则除权价计算公（一）当除权时只有送股，则除权价计算公式是：式是：（二）当除权时只有转增股本，则除权价（二）当除权时只有转增股本，则除权价计算公式是：计算公式是： 9 （三（三 ）当除权时只有配股，则除权价计算公）当除权时只有配股，则除权价计算公式是：式是：（四）当送股与资本公积金转增股本同（四）当送股与资本公积金转增股本同时进行，则除权价计算公式是：时进行，则除权价计算公式是：10 （五）当送股、转增股、配股同时进行，则除权价（五）当送股、转增股、配股同时进行，则除权价计算公式是：计算公式是： 如果除权后股票市场交

6、易价格上涨，股如果除权后股票市场交易价格上涨，股价超过了除权价，则称为价超过了除权价，则称为“填权填权，如果股，如果股价涨到了除权前一交易日的收盘价位，就价涨到了除权前一交易日的收盘价位，就称为称为“填满权填满权”。 如果除权后股票市场价格下跌，跌破了如果除权后股票市场价格下跌，跌破了除权价测称为除权价测称为贴权贴权，在股权登记日之前买，在股权登记日之前买人股票的投资者有可能亏损。人股票的投资者有可能亏损。 11 三、股票现金分红、基金现金分红三、股票现金分红、基金现金分红和债券利息分红和债券利息分红 股票股票现金分红现金分红称为股息，基金现金分称为股息，基金现金分红称为红利，债券利息简称为债

7、息。红称为红利，债券利息简称为债息。 所谓所谓除息除息，是指除去流通中的股票所附，是指除去流通中的股票所附的股息或基金所附的现金红利或债券所附的股息或基金所附的现金红利或债券所附的债息。证券发行公司要公布股权登记日的债息。证券发行公司要公布股权登记日和除息日。以股票为例和除息日。以股票为例, , 除息价除息价= =除息日前一交易日收盘价一每股股息除息日前一交易日收盘价一每股股息12 第三节第三节 证券投资盈亏的计算证券投资盈亏的计算 一、证券单项交易收益率计算一、证券单项交易收益率计算 一次或分次买人某种流通的证券后，一次或分次买人某种流通的证券后，再一次或者分次卖出该种证券，完成再一次或者分

8、次卖出该种证券，完成一个完整的证券买卖过程。一个完整的证券买卖过程。 此单项交易的差价收益率计算公式此单项交易的差价收益率计算公式为：为： 13 二、证券投资现金分红收益率二、证券投资现金分红收益率 证券投资现金分红收益率是指投资证券投资现金分红收益率是指投资者本年度持有的某种证券的现金分红者本年度持有的某种证券的现金分红额与投资成本的比率。额与投资成本的比率。 计算公式为：计算公式为： 14 三、债券收益率的计算三、债券收益率的计算 （一）债券票面收益率（一）债券票面收益率 债券票面收益率又称为债券名义收债券票面收益率又称为债券名义收益率或债券票息率，是指债券票面上益率或债券票息率，是指债券

9、票面上的固定利息率，即年利息收人与债券的固定利息率，即年利息收人与债券面额的比率。其计算公式为：面额的比率。其计算公式为：15 （二）债券直接收益率（二）债券直接收益率 直接收益率直接收益率又称为又称为本期本期收益率、收益率、当前当前收收益率，是指债券的年利息收人与买人债券益率，是指债券的年利息收人与买人债券的实际价格的比率。买人价格可能是发行的实际价格的比率。买人价格可能是发行价，也可能是流通市场交易价，这个价格价，也可能是流通市场交易价，这个价格可能等于或大于或小于票面额。债券直接可能等于或大于或小于票面额。债券直接收益率的计算公式为：收益率的计算公式为：16 （三）债券持有期收益率（三）

10、债券持有期收益率 债券持有期收益率债券持有期收益率是指投资者买人债券后是指投资者买人债券后持有一段时间，在债券到期之前将债券出售持有一段时间，在债券到期之前将债券出售所得到的收益率。债券持有期收益率的计算所得到的收益率。债券持有期收益率的计算公式有两种，一种是息票债券持有期收益率，公式有两种，一种是息票债券持有期收益率，另一种是一次还本付息债券的持有期收益率。另一种是一次还本付息债券的持有期收益率。17例例 11 1120032003年年 10 10月月 15 15 日，某一投资者按照每日，某一投资者按照每手手 10401040元的价格买入元的价格买入 10 10手手20012001年年10

11、10月月 18 18日发行日发行的的10 10年期的债券，年利息率为年期的债券，年利息率为 5 5，每年，每年10 10月月 3030日支付当年利息。日支付当年利息。20082008年年5 5月月15 15日，该投资日，该投资者已获得者已获得5 5年的利息，如以每手年的利息，如以每手10301030元的价格元的价格将将10 10手债券出售。计算息票债券持有期收益手债券出售。计算息票债券持有期收益率。率。 持有年限持有年限=4+7/12=4.583=4+7/12=4.583 债券持有期收益率债券持有期收益率= =（10001000* *5%5%* *5 51030103010401040）4.5