第三章长期计划与财务预测(CPA)

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1、长期计划与财务预测长期计划与财务预测张占军张占军基基本本内内容容1.1.长期计划长期计划2.2.财务预测财务预测 3.3.增长率与资金需求增长率与资金需求 长期计划的内容长期计划的内容 财务计划的步骤财务计划的步骤一般了解一般了解重点重点 财务预测的意义财务预测的意义 财务预测的步骤财务预测的步骤 财务预测的方法财务预测的方法 销售百分比法销售百分比法 重点难点重点难点 r 与与 K 的关系的关系 内含增长率内含增长率 可持续增长率可持续增长率 比率变动情况下的增比率变动情况下的增长率长率本章重点与难点：本章重点与难点： 本章重点：本章重点： （1）运用销售百分比法进行财务预测；）运用销售百分

2、比法进行财务预测； （2）内含增长率；）内含增长率； （3）可持续增长率；）可持续增长率； 本章难点：本章难点： （1）内含增长率的计算方法；）内含增长率的计算方法； （2）可持续增长率计算的两种方法；）可持续增长率计算的两种方法； （3）实际增长率、内含增长率和可持续增长率三）实际增长率、内含增长率和可持续增长率三 者之间的关系。者之间的关系。 分析重要，预测更重要（有助于应变）。计划建立在预测的基础之上，分析重要，预测更重要（有助于应变）。计划建立在预测的基础之上，尽管预测未来如此困难，但必要的计划仍不可缺少。尽管预测未来如此困难，但必要的计划仍不可缺少。 长期计划的内容长期计划的内容 长

3、期计划规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步骤、长期计划规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步骤、 分期目标、重大措施及各部门在较长时期内应达到的目标和要求。分期目标、重大措施及各部门在较长时期内应达到的目标和要求。 长期计划以战略计划为起点，涉及公司理念、经营范围、目标战略长期计划以战略计划为起点，涉及公司理念、经营范围、目标战略 因本书重点关注财务管理内容，故此处略去对战略计划和经营计划因本书重点关注财务管理内容，故此处略去对战略计划和经营计划的讨论，而只阐述与财务计划有关的内容。的讨论，而只阐述与财务计划有关的内容。 财务计划的步骤（一般了解）财务计划的步骤（一般了解）

4、编制预计财务报表编制预计财务报表 确认支持确认支持5 5年计划需要的资金年计划需要的资金 预测未来预测未来5 5年可使用的资金年可使用的资金 在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统 制定调整基本计划的程序制定调整基本计划的程序 建立基于绩效的管理层报酬计划建立基于绩效的管理层报酬计划第一节第一节 长期计划长期计划第二节第二节 财务预测财务预测1.概念：概念：估计企业未来融资需求（狭义）；编制预计估计企业未来融资需求（狭义）；编制预计 财务报表及预测未来融资需求（广义）。财务报表及预测未来融资需求（广义）。2.2.意义：意义：（1 1）有

5、助于提前安排融资计划）有助于提前安排融资计划（避免资金周转问题）（避免资金周转问题）（2 2）有助于改善投资决策）有助于改善投资决策（看菜下饭）（看菜下饭）（3 3）有助于提高应变能力）有助于提高应变能力（运筹帷幄）（运筹帷幄）财务预测的步骤财务预测的步骤（1 1）销售预测）销售预测（起点）（起点）（2 2）估计经营资产和经营负债）估计经营资产和经营负债（根据函数关（根据函数关 系预测）系预测）（3 3）估计各项费用和保留盈余（）估计各项费用和保留盈余（根据预计根据预计 收入估计）收入估计）（4 4）估计所需融资）估计所需融资（公式推导）（公式推导）财务预测的方法财务预测的方法销售百分比法销售

6、百分比法增量法增量法 1、基本原理：、基本原理：利用会计等式确定融资需求 2、具体方法：、具体方法：可以根据统一的财务报表数据预 计，也可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益净经营资产净经营资产=净负债净负债+所有者权益所有者权益（1）假设前提）假设前提 各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比。 【提示】净经营资产周转率不变=销售收入净经营资产周转率净经营资产资金占用资金占用经营资产经营资产-经营负债经营负债金融负债金融负债-金融资产金融资产资金的来源资金的来源内部来源内部来源外部融资外部融资融资优先顺序融资优先顺序4. 4. 计算分析（总结

7、）计算分析（总结）总量法总量法销售百分比销售百分比R R 预计经营资产预计经营资产- -预计经营负债预计经营负债资金总需求资金总需求= =预计净经营资产预计净经营资产- -基期净经营资产基期净经营资产已知已知筹筹资资顺顺序序可动用的金融资产可动用的金融资产留存收益增加留存收益增加外部融资额外部融资额=预计销售收入预计销售收入计划销售净利率计划销售净利率（1-股利支付率）股利支付率）举借债务举借债务发行新股发行新股【例3-1】假设ABC公司201年实际销售收入为3 000万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-1所示。202年预计销售收入为4 000万元。以201年为基期，采用销售百分比

8、法进行预计，假设201年的各项销售百分比在202年可以持续。 一、销售增长与外部融资的关系一、销售增长与外部融资的关系二、内含增长率二、内含增长率三、可持续增长率三、可持续增长率四、资产负债表比率变动情况下的增长率四、资产负债表比率变动情况下的增长率企业增长的实现方式企业增长的实现方式 （1 1） 企业（销售）增长的财务意义是资金增企业（销售）增长的财务意义是资金增长。长。 （2 2）从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：）从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：n增加负债会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最增加负债会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失；增加

9、股东投入资本，不仅会终会使借款能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。高的回报率，否则不能增加股东财富。n保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源，是长一般不会消耗企业的财务资源，是可持续的增长方式可持续的增长方式。一、销售增长与外部融资的关系一、销售增长与外部融资的关系 （一）（一）外部融

10、资销售增长比外部融资销售增长比（K/K/R R）的概）的概念念 1 1、若存在可动用金融资产公式：若存在可动用金融资产公式：K = K = R R 经营资产销售百分比经营资产销售百分比 - - R R 经营负债销售百分比经营负债销售百分比- -可动可动用的金融资产用的金融资产-R -R 销售净利率销售净利率 （1-1-股利支付率股利支付率 ）K/K/R R = = 经营资产销售百分比经营资产销售百分比 - - 经营负债销售百分比经营负债销售百分比- -可动用的金融资产可动用的金融资产/（基期（基期 销售收入销售收入r）- -【( (1+r)/r1+r)/r】 销售净利率销售净利率 （1-1-股

11、利支付率股利支付率 ）销售增长率销售增长率 r = r = R/R R/R K = fK = f（r r，销售净利率，股利支付率），销售净利率，股利支付率）内含增长率内含增长率 外部融资需求的敏感分析外部融资需求的敏感分析 外部融资销售增长比：销售额外部融资销售增长比：销售额每增长一元需要追加的外部融每增长一元需要追加的外部融资额。资额。外部融资额外部融资额= =外部融资销售增长外部融资销售增长比比* *销售增长量销售增长量2、若可动用金融资产为零公式：、若可动用金融资产为零公式：K = K = R R 经营资产销售百分比经营资产销售百分比 - - R R 经营负债销售百分比经营负债销售百分比