资金成本计算.

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1、第第2 2章章 企业筹资管理企业筹资管理 任务任务1 1 认识股权筹资认识股权筹资任务任务2 2 认识债务筹资认识债务筹资任务任务3 3 资金需要量预测资金需要量预测任务任务4 4 资本成本计算资本成本计算任务任务5 5 认识杠杆原理认识杠杆原理任务任务6 6 资本结构决策资本结构决策3教学内容教学内容 资金成本概念资金成本概念资金成本含义与内容资金成本含义与内容影响资金成本的因素影响资金成本的因素 资金成本的计算资金成本的计算 单个资金成本的计算单个资金成本的计算 综合资金成本的计算综合资金成本的计算4567（一）含义与内容：资金成本是指企业筹集和使用资金必须付（一）含义与内容：资金成本是指

2、企业筹集和使用资金必须付出的代价。资金成本包括资金占用费和筹资费用两部分内容。出的代价。资金成本包括资金占用费和筹资费用两部分内容。 （1 1）筹资费用）筹资费用 资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费告宣传费。 （2 2）资金占用费）资金占用费 资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如金所有者凭借其对资金所

3、有权向资金使用者索取的报酬。如股股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。 一、资金成本概念一、资金成本概念8一、资金成本概念一、资金成本概念计算公式：计算公式：资金成本率资金成本率= =每年的用资费用每年的用资费用筹资总额筹资费用筹资总额筹资费用 含含义义绝对数绝对数资金成本资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括包括筹资费用筹资费用和和占用费用占用费用。相对数相对数资金成本率资金成本率因为使用资金而付出的因为使用资金而付出的年资金占用费年资金占用费与与筹资净额的比率。筹资净额的比率。计算公式：计算公式

4、：内内容容筹资费筹资费是指企业在资金筹措过程中为获取资金而是指企业在资金筹措过程中为获取资金而付出的代价，如借款手续费和证券发行费付出的代价，如借款手续费和证券发行费等，它通常是在筹措资金时一次性支付。等，它通常是在筹措资金时一次性支付。占用费占用费是指企业在资金使用过程中因占用资金而是指企业在资金使用过程中因占用资金而付出的代价，如股利和利息等，这是资金付出的代价，如股利和利息等，这是资金成本的主要内容。成本的主要内容。资金成本率资金成本率筹资总额筹资费用筹资总额筹资费用每年的用资费用每年的用资费用下列成本费用中属于资金成本中的下列成本费用中属于资金成本中的占用费用的有（占用费用的有（ ）。

5、）。A.A.借款手续费借款手续费 B.B.股票发行费股票发行费 C.C.利息利息 D.D.股利股利练习练习1：多选题：多选题CD因因 素素说说 明明1总体经总体经济环境济环境总体经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经总体经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资的风险小，预期报酬率低，筹资的资金所有者投资的风险小，预期报酬率低，筹资的资本成本相应就比较低；反之，则资本成本高。资本成本相应就比较低；反之，则资本成本高。2资本市资本市场条件场条件如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投如果资本

6、市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较高。资本市场融通的资本，其资本成本就比较高。3企业经企业经营状况和融营状况和融资状况资状况如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率大，企业筹资险水平高，投资者要求的预期报酬率大，企业筹资的资本成本相应就大。的资本成本相应就大。4企业对企业对筹资规模和筹资规模和时限的需求时限的需求企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限企业一次性需要筹集的资金规模大、占用

7、资金时限长，资本成本就高。长，资本成本就高。（二）影响资金成本的因素（二）影响资金成本的因素成本高低成本高低影响因素影响因素低成本低成本1 1、总体经济环境良好、总体经济环境良好2 2、资本市场高效率、资本市场高效率3 3、企业经营状况良好，风险较低、企业经营状况良好，风险较低4 4、企业筹资规模较小，时限较短、企业筹资规模较小，时限较短高成本高成本1 1、总体经济环境较差、总体经济环境较差2 2、资本市场低效率、资本市场低效率3 3、企业经营状况不佳，风险较高、企业经营状况不佳，风险较高4 4、企业筹资规模较大，时限较长、企业筹资规模较大，时限较长影响资金成本的因素总结影响资金成本的因素总结

8、13（一）个别资金成本计算（一）个别资金成本计算 1 1、银行借款成本、银行借款成本二、资金成本计算二、资金成本计算公式公式2 2：资金成本资金成本 1 1筹资费率筹资费率借款利率借款利率（1 1所得税税率）所得税税率）资金成本资金成本借款本金借款本金 （1 1筹资费率）筹资费率）借款利息借款利息（1 1所得税税率）所得税税率）公式公式1 1：14例例1：银行借款：银行借款100万元，年利率万元，年利率5，期限，期限5年，年，每年付息一次，到期一次还本。所得税税率为每年付息一次，到期一次还本。所得税税率为25，求资金成本。，求资金成本。资金成本资金成本 5 5（1 12525）3.753.75

9、 资金成本资金成本3.753.75 100 100 5 5 （1 12525）100100练习练习2 2：甲公司向银行借款：甲公司向银行借款200200万元，年利万元，年利率率6 6，期限，期限8 8年，每年付息一次，到期一年，每年付息一次，到期一次还本；借款费用率为次还本；借款费用率为0.30.3，所得税税，所得税税率为率为2525，求该笔借款的资金成本率。，求该笔借款的资金成本率。练习练习2：计算题：计算题参考答案：参考答案：4.514.5116（一）个别资金成本计算（一）个别资金成本计算 2 2、债券资金成本、债券资金成本二、资金成本计算二、资金成本计算资金成本资金成本债券筹资额债券筹资

10、额（1 1债券筹资费率）债券筹资费率） 债券面值债券面值债券利率债券利率 （1 1所得税税率）所得税税率）17例例2：债券面值：债券面值100万元，期限万元，期限6年，以面值发行，年，以面值发行，票面利率票面利率8，每年付息一次，发行费率，每年付息一次，发行费率2，所，所得税税率为得税税率为25，求资金成本。，求资金成本。 资金成本资金成本6.126.12 100 100 8 8 （1 12525）100 100 （12）资金成本资金成本债券筹资额债券筹资额（1 1债券筹资费率）债券筹资费率） 债券面值债券面值债券利率债券利率 （1 1所得税税率）所得税税率）练习练习3 3：某公司以：某公司以

11、11001100元的价格，溢价发元的价格，溢价发行面值为行面值为10001000万元、期限万元、期限5 5年、票面利率年、票面利率7 7的公司债券一批，每年付息一次，到期的公司债券一批，每年付息一次，到期一次还本，发行费率一次还本，发行费率3 3，所得税税率为，所得税税率为2525，求该批债券的资本成本率。，求该批债券的资本成本率。 练习练习3：计算题：计算题参考答案：参考答案：4.924.9219（一）个别资金成本计算（一）个别资金成本计算 3 3、普通股资金成本、普通股资金成本 二、资金成本计算二、资金成本计算资金成本资金成本普通股市价普通股市价（1 1筹资费率）筹资费率） 普通股第一年的