第九章 短期资产管理-人大第五版

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1、2022-5-30第9章：短期资产管理第一节 短期资产管理概述第二节 现金管理第三节 应收账款管理第四节 存货管理第一节 短期资产管理概述 1.短期资产具有以下几个突出特点短期资产具有以下几个突出特点周转速度快周转速度快 企业投资于短期资产上的资金周转一次所需要的时间企业投资于短期资产上的资金周转一次所需要的时间较短，通常会在一年内收回。较短，通常会在一年内收回。变现能力强变现能力强 短期资产中的现金、银行存款项目本身就可以随时用短期资产中的现金、银行存款项目本身就可以随时用于支付、偿债等经济业务，其他的短期金融资产、存于支付、偿债等经济业务，其他的短期金融资产、存货和应收账款等也能在较短的时

2、间内变现。货和应收账款等也能在较短的时间内变现。财务风险小财务风险小 企业拥有较多的短期资产，由于周转快、变现快，可企业拥有较多的短期资产，由于周转快、变现快，可以在一定程度上降低财务风险。以在一定程度上降低财务风险。 2.短期资产按实物形态分类短期资产按实物形态分类现金短期投资（交易性金融资产）应收及预付款存货3.短期资产政策类型收益低收益低风险小风险小 收益高收益高 风险大风险大 收益收益和风险和风险的平衡的平衡 销售额流动资产宽松政策适中政策紧缩政策短期资产持有政策 （1）宽松的持有政策 宽松的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产，这种政策的特点是收益低、风险小。

3、 在这种政策下，企业持有较多的现金、短期有价证券和存货，能按时支付到期的债务，不容易遇到存货的短缺，并且为应付不确定的情况保留了大量的现金资产，使风险大大的减少；但是由于现金、有价证券的收益水平低，存货占用使资金营运效率低，从而大大降低了企业的盈利水平。（2）紧缩的持有政策 紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期资产，这种政策的特点是收益高、风险大。 在这种政策下，企业持有的现金、短期有价证券、存货和应收账款等短期资产降到最低限度，可以降低资金占用成本，增加企业的收益水平；但是企业也有可能由于资金不足造成拖欠货款或不能偿还到期债务等不良情况，加剧企业的风险。（3）适中的

4、持有政策 适中的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持适中的短期资产，既不过高又不过低，流入的现金恰恰满足支付的需要，存货也恰好满足生产和销售的需要。这种政策的特点是收益与风险平衡。第二节 现金管理 一、现金管理的目标 现金是指企业以各种货币型态占用的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 现金管理的目标在于如何在现金的流动性和收益性之间进行合理的选择，即在保证正常经营业务需要的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。二、持有现金的动机 （1）交易动机 企业的采购、生产和销售行为需要的现金就是交易动机要求的现金持有。 （2）补偿动机 目的为了能够偿付

5、到期的债务。 （3）谨慎动机 目的为了应付一些突发事件和偶然情况。 （4）投资动机 企业在保证正常的生产经营的基础之上，还希望有一些投资回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金，这就是投资动机对现金的需要。三、现金持有量的决策1.货币资金的周期模式最佳资金持有量=预计现金年总需求量/现金周转次数现金周转次数=360/现金周转天数最佳现金持有量=现金年需求总量/360现金周转天数现金周转天数（企业从购买储备存货、支付货币资金开始至销售商品取得货币资金的天数，即购货付款时现金流出至销售收回应收款现金流入这段时间）最佳现金平均余额销售收入现金周转次数假设企业一年需要的现金总量D=10000元，1

6、0000元的现金支出流量图如下所示：01234-2500-2500-2500-2500现金年周转次数为4次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为2500 。01234-2500-2500-2500-25002500410000现金年周转次数现金年需要总量最佳现金持有量现金年周转次数为2次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为5000 。01234-2500-2500-2500-25005000210000现金年周转次数现金年需要总量最佳现金持有量现金年周转次数为1次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为10000 。01234-2500-2500-2500-250010000110000

7、现金年周转次数现金年需要总量最佳现金持有量确定最佳货币资金的周期模式反映了货币资金确定最佳货币资金的周期模式反映了货币资金持有量与其周转率呈反比例变动，在货币资金持有量与其周转率呈反比例变动，在货币资金需求一定的情况下，货币资金周转速度越快，需求一定的情况下，货币资金周转速度越快，货币持有量就越少。货币持有量就越少。现金周转天数平均存货天数平均应收帐款天数平均应付款天数 例：例：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售（赊销）方式，其应付款的平均付款天数为（赊销）方式，其应付款的平均付款天数为3535天，天，应收帐款的收款期为应收帐款的收款期为7070天

8、，公司从原材料购买到产天，公司从原材料购买到产品销售的期限（平均存货期限）为品销售的期限（平均存货期限）为8585天，预期公司天，预期公司全年经营性支出为全年经营性支出为12001200万，问该公司的最佳现金持万，问该公司的最佳现金持有量为多少？有量为多少？ 现金周转天数现金周转天数= =平均储备天数（平均存货转换周期）平均储备天数（平均存货转换周期）+ +（应收帐款）平均周转天数（应收帐款）平均周转天数- -（应付帐款）平均付（应付帐款）平均付款天数款天数 现金周转期现金周转期858570703535120120（天）（天） 现金周转率现金周转率360/120=3(360/120=3(次次)

9、 ) 最佳现金持有量最佳现金持有量12001200万万/3/3次次400400（万元）（万元）2.2.成本分析模式成本分析模式 成本分析模式的基本思路成本分析模式的基本思路是要寻求持有现金的相关总成本最是要寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额。低时的现金余额。 企业持有现金的相关成本主要是机会成本、管理成本企业持有现金的相关成本主要是机会成本、管理成本和短缺成本，三者之和构成了企业持有现金的相关总成和短缺成本，三者之和构成了企业持有现金的相关总成本。本。 机会成本：机会成本：因持有现金而不能赚取投资收益而丧失因持有现金而不能赚取投资收益而丧失的投资收益。的投资收益。管理成本：管理成本：企业

10、持有现金将会发生管理费企业持有现金将会发生管理费用，用，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出如控制制度、安全措施和人员工资等的支出,管理成管理成本是一种固定成本，与现金持有之间无明显的数量关系。本是一种固定成本，与现金持有之间无明显的数量关系。短缺成本：短缺成本：因缺乏必要的现金，不能应付业务所需，而因缺乏必要的现金，不能应付业务所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。上述三项成本之和使企业蒙受损失或为此付出的代价。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。 现金持有成本：现金持有成本： 就是企业现金持有的代价，它与持有量有明显就是企业现金持

11、有的代价，它与持有量有明显的对应关系。的对应关系。 现金总成本管理费用机会成本短缺成本现金总成本管理费用机会成本短缺成本现金机会成本：现金机会成本：因为现金是非盈利资产，因为现金是非盈利资产，当企业持有现金时，企业也就放弃了将其当企业持有现金时，企业也就放弃了将其购买有价证券等投资机会，丧失了可以赚购买有价证券等投资机会，丧失了可以赚取的投资收益。比如，因持有现金而不对取的投资收益。比如，因持有现金而不对外放贷就放弃了利息收入，不对外投资就外放贷就放弃了利息收入，不对外投资就放弃了投资收入，所以持现的机会成本就放弃了投资收入，所以持现的机会成本就是放弃投资收益的代价。企业的投资收益是放弃投资收