第10章盈利分配
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1、公司理财学原理第十章1第十章第十章 盈利分配盈利分配 本章提要本章提要: 盈利分配是投资者最关心的、又最有发言权的问题，是公司理财的重要内容。在本章，将对参与公司盈利分配的主体、盈利分配的形式、盈利分配与股利分配的关系、常见的股利政策、股利支付策略、不同股利策略的利弊等一些基本问题进行讨论。学习目标：学习目标：通过本章学习，要求掌握和了解如下内容：了解参与公司盈利分配的利益主体。掌握公司盈利分配的程序。掌握盈利分配与股利分配之间的关系。了解常见的股利分配政策的种类。掌握股利的支付程序。了解股利分配对不同利益主体的影响。了解不同现金股利支付策略的利弊。了解股票股利的本质，及其利弊。公司理财学原理
2、第十章2第一节第一节 盈利分配的形式盈利分配的形式 公司在经营活动过程中取得盈利之后，需要进行分配。公司盈利分配的形式又是多种多样的，在本节将讨论公司盈利分配的形式。一、参与公司盈利分配的利益主体一、参与公司盈利分配的利益主体公司在经营活动过程中取得盈利之后，需要在不同利益主体之间进行分配。下面，将对参与公司盈利分配的利益主体进行讨论。（一）参与公司盈利分配利益主体的理论分析（一）参与公司盈利分配利益主体的理论分析（二）参与公司盈利分配的现实利益主体（二）参与公司盈利分配的现实利益主体盈利分配的最初方案由公司董事会提出，经公司股东大会同意之后实施。公司董事会提出的公司年度利润分配方案（除股票股
3、利分配方案外），在股东大会召开前，应当列入利润分配表。如果股东大会批准的利润分配方案，与董事会或类似机构提请批准的报告年度利润分配方案不一致时，其差额应当调整会计报表有关项目的年初数。公司理财学原理第十章3第一节第一节 盈利分配的形式盈利分配的形式 二、盈利分配程序二、盈利分配程序（一）确定可供分配利润（一）确定可供分配利润公司当期的净利润并不等于当期可供分配的利润，可供分配利润是在当期净利润的基础上调整得到的。按照我国公司法规定，公司当期实现的净利润，首先，加上年初未分配利润（或减去年初末弥补亏损）和其他转入后的余额，求出当期可供分配的利润。如可供分配的利润为负，即为亏损，在公司亏损状态之下
4、，一般不得进行分配。当期可供分配的利润为正则可以按一定的顺序进行分配。（二）可供分配利润的分配顺序（二）可供分配利润的分配顺序公司理财学原理第十章4第一节第一节 盈利分配的形式盈利分配的形式 三、股利分配政策三、股利分配政策公司股利分配政策，是指当期可供普通股东分配利润的分配政策。制定股利政策需要考虑许多因素，并按照企业价值最大化或股东财富最大化的标准选择具体的股利分配策略。（一）股利政策制定需要考虑的主要因素（一）股利政策制定需要考虑的主要因素（二）股利分配的具体策略（二）股利分配的具体策略公司股利分配政策，按照股利占税后利润或可供普通股东分配利润的比率大小进行分类，从理论上讲，可以分为如下
5、几类：1全额发放股利政策2高股利分配政策3低股利分配政策4不支付股利政策公司理财学原理第十章5第一节第一节 盈利分配的形式盈利分配的形式 四、股利发放程序四、股利发放程序 股利发放程序，是指从股利宣告开始一直到股利支付到股东手中为股利发放程序，是指从股利宣告开始一直到股利支付到股东手中为止这一段时间中的程序安排。制定股利发放程序的基本目的是确定在止这一段时间中的程序安排。制定股利发放程序的基本目的是确定在什么时候持有股票的股东可以获得股利。什么时候持有股票的股东可以获得股利。（一）宣告分红日期（一）宣告分红日期（二）股权登记日（二）股权登记日（三）股利分配权转移日（三）股利分配权转移日（四）股
6、利支付日（四）股利支付日公司理财学原理第十章6第二节第二节 盈利分配对股东的影响盈利分配对股东的影响对于盈利分配与股东财富是否存在着联系的问题，有不同的理论，这里不对它们作深入的讨论。在本节，只讨论如下两个问题：一是盈利分配对公司经营和股东的影响；二是股利支付方式对股东财富的影响。一、盈利分配对公司经营和股东的影响一、盈利分配对公司经营和股东的影响从参与公司盈利分配的利益主体可以看出，公司盈利分配首先会影响到不同利益集团的经济利益，其次，根据管理学的基本原理，不同的利益集团的行为又受其经济利益的影响，而不同的利益集团的行为又直接影响到公司的经营活动，影响到公司未来的盈利水平。因此，公司盈利分配
7、是一个复杂的问题，需要公司认真对待。公司盈利分配对公司的影响，可以从如下两个方面来考察：（一）盈利分配对公司未来的盈利能力和风险水平的影响（一）盈利分配对公司未来的盈利能力和风险水平的影响（二）股利分配对股东财富的影响（二）股利分配对股东财富的影响公司理财学原理第十章7第二节第二节 盈利分配对股东的影响盈利分配对股东的影响二、股利支付方式对股东财富的影响二、股利支付方式对股东财富的影响股利分配政策与股利支付方式既有联系，又有区别。其区别是，股利分配研究的是公司应该将税后利润的多少用于发放股利，多少留存在企业的问题；而股利支付方式研究的是如何和怎样将股利支付给股东的问题，偏重的是支付的技术性问题
8、。两者的联系是，股利支付的金额受公司股利分配政策的制约。股利支付方式对股东财富的影响，可以从如下几个方面来分析：（一）股利支付稳定性对股东财富的影响（一）股利支付稳定性对股东财富的影响（二）股利发放时间频率对股东财富的影响（二）股利发放时间频率对股东财富的影响（三）股利支付的具体形式（三）股利支付的具体形式公司理财学原理第十章8第三节第三节 现金股利现金股利 虽然，在现实中各个企业的现金股利支付策略千差万别，但归纳起来主要有四种：固定股利或稳定增长股利、固定股利支付率、正常股利加额外股利、筹资剩余额股利支付等策略。我们下面分别讨论这几种股利支付策略。 一、固定股利或稳定增长股利一、固定股利或稳
