第2章 金融体系概览.

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1、第2章 金融体系概览金融市场的功能金融市场及工具金融中介机构的功能和类型金融结构的经济学分析第一节 金融市场的功能一、定义和构成一、定义和构成 是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。其内涵包括：的总和。其内涵包括：1 1，它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；，它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；2 2，它反映了金融资产供求者之间所形成的供求关系；，它反映了金融资产供求者之间所形成的供求关系； 3 3，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，特别是，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，特别是价格机制。价

2、格机制。构成要素构成要素:主体主体交易交易价格价格客体客体组织组织形式形式市场管市场管理机构理机构二、金融市场的功能二、金融市场的功能宏观宏观调控调控提供流动提供流动性性储蓄储蓄投资投资价格价格发现发现减少减少成本成本资源资源配置配置微观层面微观层面宏观层面三、金融市场的结构按金融交易的交割方式按金融交易的交割方式现货市场现货市场：成交后，立即办理交割：成交后，立即办理交割期货市场期货市场：成交后，按照契约规定在远期进行交割：成交后，按照契约规定在远期进行交割按融资期限长短划分按融资期限长短划分货币市场货币市场资本市场资本市场思考思考：货币市场与资本市场主要：货币市场与资本市场主要包括哪些子市

3、场，特征是什么？包括哪些子市场，特征是什么？按金融市场交易的程序按金融市场交易的程序初级市场初级市场：发行新的金融工具融通资金：发行新的金融工具融通资金次级市场次级市场：再次进行转手买卖的市场：再次进行转手买卖的市场按交易地点和场所按交易地点和场所交易所交易所 场外市场场外市场按交易的地域划分按交易的地域划分国内金融市场国内金融市场 国际金融市场国际金融市场按金融标的物的性质划分按金融标的物的性质划分外汇市场外汇市场 黄金市场黄金市场 保险市场保险市场票据市场票据市场 股票市场股票市场 债券市场债券市场在岸金融市场在岸金融市场离岸金融市场离岸金融市场 债务与股权市场 企业和个人可以通过两种途径

4、在金融市场上融入资金：出售债务工具和发行股票。 (1)发行债务工具。债务工具本质上是一种契约协定，借款人承诺按期向债务工具持有人支付固定的金额(即利息支付)，直至一个确定的日期(到期日)支付最后一笔金额。 债务工具的期限就是到该债务工具最终偿还日的时间。偿还期在一年以内的为短期债务工具，110年为中期债务工具，10年以上长期债务工具。 (2)发行股票。股票本质上是分享企业净收入(扣除税收和费用)和资产权益的凭证。 持有股票通常可以得到公司派发的红利(股利)；股票没有到期日，可以看作是长期证券；持有股票意味着拥有公司一部分所有权，因而拥有公司重大事务和选择管理者的投票权。 与持有债务凭证相比，持

5、有一家公司股权的最大弊端在于：股权持有人是最后的权益要求人，公司必须先向其他全部债务持有人支付之后，才会向股权持有人支付； 持有一家公司股权的有利之处在于：股权持有人能够直接从公司的盈利和资产价值的任何增长中获益，债权持有人则不享有这一利益，因为对他们支付的金额是固定的。 一级市场和二级市场 (1)一级市场：借入资金的公司或政府机构向最初购买者出售新发行的债券和股票等有价证券的金融市场。 由于向最初的购买者发行有价证券通常采取私募的方式，因此一级市场往往并不被公众所了解。投资银行是一级市场上协助发行有价证券的最重要的金融机构，证券承销是投资银行的核心业务，将公司证券以一个担保的价格向公众发售。

6、 (2)二级市场：交易过去已经发行的有价证券的金融市场，相当于一个二手货交易市场。 二级市场的例子：纽约股票交易所、美国股票交易所、纳斯达克(NASDAQ)、东京股票交易所、上海股票交易所、深圳股票交易所等等。 证券经纪人和交易商对于二级市场的良好运行十分重要：前者是投资者的代理人，他们使证券的买者和卖者相匹配；后者按照市场价格买卖有价证券，从而使买卖双方联系起来。 (3)一级市场和二级市场的关系 企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金，并不能够从二级市场的股价上涨中获得资金。 二级市场的重要性体现在两个方面。首先，二级市场的存在增加了金融工具的流动性，使金融工具变现更加容易，从而在一级

7、市场上发行时也更加容易；其次，二级市场的价格决定了证券在一级市场上发行证券的价格上限，从而决定了证券发行企业所融入资金的数量。 二级市场的状况与发行证券的公司的关系最为密切，因此我们通常将注意力放在二级市场上。 交易所和场外市场 二级市场有交易所和场外市场两种组织形式。 (1)交易所：证券的买者和卖者(或者是他们的代理人或经纪人)在某个集中的地点进行交易。 (2)场外市场(OTC)：处于不同地区的拥有证券存货的交易商们通过电话、电报、电传、电脑终端等通讯设施随时向与它们联系并愿意接受它们价格的任何人在交易所外买卖有价证券。 美国政府债券市场、可转让定期存单、联邦基金、银行承兑票据以及外汇交易市

8、场都是场外市场。 货币市场和资本市场 根据市场中所交易证券期限的长短可以将金融市场划分为货币市场和资本市场。 (1)货币市场：交易短期债务工具(1年以下)的金融市场； (2)资本市场：交易长期债务工具(1年以上)和股权工具的金融市场。 货币市场证券的交易更广泛，具有更大的流动性。第二节 金融市场及工具 金融市场通过金融工具的交易实现资金从贷款储蓄者向借款投资者的转移。 金融工具根据有价证券的期限长短划分为货币市场工具和资本市场工具。 货币市场工具:期限在一年以下的债务工具，价格波动小，投资风险小。 资本市场工具：期限在一年以上的债务工具和股权工具，价格波动幅度较大，投资风险大。一、信用工具信用

9、工具是指载明借贷双方权利和义务的具有一定格式的书面凭证. 二、货币市场及工具二、货币市场及工具是典型的以机构投资者为主体的市场。 。主要功能：1，其活动的主要目的是保持资金的流动性：2，一方面满足资金需求者的短期资金需要； 为资金充裕者的闲置资金提供盈利机会。3，是央行调控货币流通量的重要场所。货币市场money market，又称短期金融市场。定义：是指期限在一年以内、以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的市场，是一年期以内的短期融资工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场主体情况获得现实的支付手段，不是为了进行投资将暂时闲置的资金投向市场，在不影响资产流动性要求的前提下，谋求

10、一定的资产增殖因利率波动或规模积累不够暂时投向货币市场为长期资本投资做准备需求者供给者目的部分中长期资金流动性、便利货币市场为货币市场为中央实施宏观货币政策操作提供基础。货币市场货币市场特点一般在36个月之间，最长不超过1年。如国库券期限为3个月、6个月、9个月和12个月；票据最长不超过270天，同业拆借通常35天，最长不超过1个月流动性流动性强强风险小风险小n主要由政府和商业银行发行，信誉好，具有很高的安全性；n期限短、变现快，比较容易转移经济和政治因素带来的风险。都具有比较活跃的二级市场，持有者需要变现时，很容易将手中的短期信用工具售出。容易变现。期限短期限短货币市场短期信贷市场大额可转让

11、定期存单市场短期政府证券市场票据市场同业拆借市场回购市场(一) 同业拆借市场 起源及目的 US存款准备存款准备金制度金制度联邦基金联邦基金市场市场准备金余准备金余缺调剂缺调剂UK票据交换票据交换和清算和清算银行同业银行同业拆借拆借头寸余缺头寸余缺调剂调剂起源起源暂时、短期的暂时、短期的资金调剂资金调剂资产负债管理的资产负债管理的重要内容重要内容同业借贷同业借贷会员银行会员银行(清算银清算银行行)+其他银行其他银行+其其他金融机构他金融机构市场中介：专业经市场中介：专业经纪商、兼营经纪商纪商、兼营经纪商 交易种类交易种类 证券经纪人（证券抵押证券经纪人（证券抵押）贷款：货币）贷款：货币/资本市场