第四章 外汇期权交易

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1、2022-5-261 外汇期权交易Foreign Currency Option Transaction2022-5-262 那么期权的概念是什么,什么是外汇期权,如何在外汇市场上通过外汇期权交易规避外汇风险和投机呢? 共同来看本节内容:2022-5-263本节主要内容外汇期权交易的特点外汇期权交易的特点 2外汇期权交易概述外汇期权交易概述 1外汇期权交易的盈亏分析外汇期权交易的盈亏分析4外汇期权交易的类型外汇期权交易的类型3外汇期权交易的应用外汇期权交易的应用 52022-5-264协议价格一、外汇期权交易概述期权期权: :是指一种具有全新特征的金融契约是指一种具有全新特征的金融契约, ,它

2、赋它赋予持有人一种予持有人一种权利权利, ,使其在规定的时期内使其在规定的时期内自行决自行决定定是否按规定的价格和数量买进或卖出某种金是否按规定的价格和数量买进或卖出某种金融资产或商品。融资产或商品。外汇期权交易外汇期权交易: :它赋予期权购买者在规定的日期它赋予期权购买者在规定的日期或在此之前按照或在此之前按照事先约定的汇率事先约定的汇率购买或出售一购买或出售一定数量的某种外汇的定数量的某种外汇的权利权利。一、外汇期权交易概述2022-5-265期权交易的三个要素期权费期权买方为取得该权利支付的费用协议或执行价格期权购买方行使该权利时买入或卖出外汇使用的汇率保证金期权卖方事先存入交易所以保证

3、其履行合约的资金2022-5-266 1、期权交易下的期权费不能收回。 无论是执行或放弃执行期权,期权买方所支付的期权费均不能收回。 2、具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强。 当执行期权对自己有利时，买方就会执行期权； 当执行期权对自己不利时，买方就会放弃期权。 3、期权费率不固定。 期权费率的高低受市场现行汇率与协定汇率之间的关系、期权的有效期、利差和汇率的易变性等因素的影响。二、外汇期权交易的特点2022-5-267三、外汇期权交易的类型按行使期权的按行使期权的时间划分时间划分美式期权美式期权: :期权买方在到期日之前期权买方在到期日之前的任何日期都可以行使期权的任何日期都可以行使

4、期权欧式期权欧式期权: :期权买方只能在到期日期权买方只能在到期日行使期权行使期权按期权的性质按期权的性质划分划分看涨期权看涨期权:CALL OPTION:CALL OPTION看跌期权看跌期权:PUT OPTION:PUT OPTION2022-5-268看涨期权的性质定义定义又称买权，是指又称买权，是指期权购买者有权期权购买者有权在期权到期日或到期日之在期权到期日或到期日之前按协议价格从期权出售者手中前按协议价格从期权出售者手中买入买入一定数量的某种一定数量的某种货币货币。购买看涨购买看涨期权的前期权的前提提当当预期某种货币未来汇率上涨预期某种货币未来汇率上涨时，买入此货币的看涨期权。时，

5、买入此货币的看涨期权。买卖双方买卖双方的权利义的权利义务务看涨期权的看涨期权的买方有买入的权利买方有买入的权利；看涨期权的看涨期权的卖方有卖出的义务卖方有卖出的义务。是否执行是否执行当市场汇率上涨，高于期权协议汇率时，买方执行看涨期当市场汇率上涨，高于期权协议汇率时，买方执行看涨期权；权；当市场汇率没有上涨，低于期权协议汇率时，买方放弃执当市场汇率没有上涨，低于期权协议汇率时，买方放弃执行期权。行期权。2022-5-269看跌期权的性质定义定义又称卖权，是指又称卖权，是指期权购买者有权期权购买者有权在期权到期日或到期日之在期权到期日或到期日之前按协议价格向期权出售者前按协议价格向期权出售者卖出

6、卖出一定数量的某种一定数量的某种货币货币.购买看涨购买看涨期权的前期权的前提提当当预期某种货币未来汇率下跌预期某种货币未来汇率下跌时，买入此货币的看跌期权。时，买入此货币的看跌期权。买卖双方买卖双方的权利义的权利义务务看跌期权的看跌期权的买方有卖出的权利买方有卖出的权利；看跌期权的看跌期权的卖方有买入的义务卖方有买入的义务。是否执行是否执行当市场汇率下跌，低于期权协议汇率时，买方执行看涨期当市场汇率下跌，低于期权协议汇率时，买方执行看涨期权；权；当市场汇率没有下跌，高于期权协议汇率时，买方放弃执当市场汇率没有下跌，高于期权协议汇率时，买方放弃执行期权。行期权。2022-5-2610 3.根据期

7、权是否能带来收益，可分为价内期根据期权是否能带来收益，可分为价内期权、价外期权和平价期权。权、价外期权和平价期权。看涨期权看涨期权看跌期权看跌期权价内期价内期权权现行汇价现行汇价期权协议期权协议价格价格现行汇价现行汇价期期权协议价格权协议价格平价期平价期权权现行汇价现行汇价=期权协议期权协议价格价格现行汇价现行汇价=期期权协议价格权协议价格价外期价外期权权现行汇价现行汇价期权协议期权协议价格价格现行汇价现行汇价期期权协议价格权协议价格2022-5-2611四、外汇期权行情解读四、外汇期权行情解读2022-5-2612五、外汇期权交易的盈亏分析 1、看涨期权盈亏分析 （1）买方盈亏分析：K：协议

8、汇率 K+C:盈亏平衡点 MP:无穷大 ML:C汇率St0盈利亏损KK+C不执行期权执行期权StStK K时，不执行期权，损失期时，不执行期权，损失期权费权费; ;KStK+CKStK+C时，执行期权，损失时，执行期权，损失小于期权费；小于期权费；St=K+CSt=K+C时，执行期权，盈亏平时，执行期权，盈亏平衡；衡；StStK+CK+C时，执行期权，盈利。时，执行期权，盈利。期权费C2022-5-2613（2）看涨期权卖方盈亏分析 与看涨期权的买方盈亏正好相反：K：协议汇率 K+C:盈亏平衡点 MP:C ML:无穷大汇率St0盈利亏损KK+C期权费盈利区亏损区StStK K时，赚取期权费时，

9、赚取期权费; ;KStK+CKStK+C时，盈利小于时，盈利小于期费；期费；St=K+CSt=K+C时，盈亏平衡；时，盈亏平衡；StStK+CK+C时，亏损。时，亏损。2022-5-26142、看跌期权盈亏分析（1）看跌期权买方盈亏分析: K：协议汇率 K-C:盈亏平衡点 MP:无穷大 ML:C汇率St0盈利亏损K-CK期权费StK时，买方不执行期权，损失时，买方不执行期权，损失期权费期权费;K-CStK时，买方执行期权，时，买方执行期权，损失小于期权费；损失小于期权费；St=K-C时，买方执行期权，盈亏时，买方执行期权，盈亏平衡；平衡；StK-C时，买方执行期权，盈利。时，买方执行期权，盈利

10、。不执行期权执行期权2022-5-2615（2）看跌期权卖方盈亏分析与看跌期权买方的盈亏正好相反 K：协议汇率 K-C:盈亏平衡点 MP:C ML:无穷大汇率St0盈利亏损KK-CStKStK时，买方不执行期时，买方不执行期权，卖方赚取期权费权，卖方赚取期权费; ;K-CStKK-CStK时，买方执行时，买方执行期权，卖方收益小于期期权，卖方收益小于期权费；权费；St=K-CSt=K-C时，买方执行期时，买方执行期权，卖方盈亏平衡；权，卖方盈亏平衡；StK-CStK-C时，买方执行期时，买方执行期权，卖方亏损。权，卖方亏损。盈利区亏损区2022-5-2616五、外汇期权交易的应用保值保值投机投

11、机2022-5-26171 1、保值、保值(1)(1)买入看涨期权保值。买入看涨期权保值。预期有某种外汇支出时，购买看涨期预期有某种外汇支出时，购买看涨期权保值，以防止外汇升值带来的损失。权保值，以防止外汇升值带来的损失。如进口商如进口商（2 2）买入看跌期权保值。）买入看跌期权保值。预期有某种外汇收入时，购买看跌预期有某种外汇收入时，购买看跌期权保值，以防止外汇贬值带来的期权保值，以防止外汇贬值带来的损失。如出口商损失。如出口商2022-5-2618买入看涨期权卖出看跌期权买入看跌期权卖出看涨期权2、投机四种交易策略四种交易策略: :预期货币汇率上涨时预期货币汇率下跌时2022-5-2619外汇期权交易、期货交易与远期交外汇期权交易、期货交易与远期交易的比较易的比较 1、共同之处 2、不用之处 （1）交易的本质不同 （2）合同金额不同 （3）交割日不同 （4）交易方式不同 （5）清算和保证机构不同 （6）市场参与者不同