证券电子商务

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2、场金融电子商务金融电子商务从本源上来讲，金融市场主要有两种最基本从本源上来讲，金融市场主要有两种最基本的交易模式：做市商模式的交易模式：做市商模式(Dealership Mode)和以集和以集中竞价为特征的拍卖模式中竞价为特征的拍卖模式(Auction Mode)。股票市。股票市场所实行的交易机制其实都是这两种基本运行模式场所实行的交易机制其实都是这两种基本运行模式的混合体，只是这两种交易机制在各个市场各有侧的混合体，只是这两种交易机制在各个市场各有侧重罢了。重罢了。 金融电子商务金融电子商务目前世界上规模较大的交易所市场几乎都是拍卖目前世界上规模较大的交易所市场几乎都是拍卖型市场，如纽约股票

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5、借助做市商所谓做市商交易模式是指交易双方需借助做市商(Market Makers 或更准确的是或更准确的是Dealers)这类中介机构来实这类中介机构来实现金融交易的一种市场运作模式。做市商通常是一些具备现金融交易的一种市场运作模式。做市商通常是一些具备相当资金实力和市场信誉的经营性法人相当资金实力和市场信誉的经营性法人(券商券商)，他们需要在，他们需要在金融监管部门注册登记，取得做市商的法律资格。金融监管部门注册登记，取得做市商的法律资格。做市商市场做市商市场金融电子商务金融电子商务一旦某家做市商答应为某个金融产品做市，那么一旦某家做市商答应为某个金融产品做市，那么它必须完成两项基本功能：它

6、必须完成两项基本功能：(1)为该金融产品连续报出买为该金融产品连续报出买价和卖价；价和卖价；(2)用自有资金或证券库存，无条件地按自己用自有资金或证券库存，无条件地按自己所报出的买价或卖价，买入或卖出投资者指定数量的金所报出的买价或卖价，买入或卖出投资者指定数量的金融产品。由此可见，在做市商市场，交易是在投资者和融产品。由此可见，在做市商市场，交易是在投资者和做市商之间完成的，它作为买者和卖者的中介，解决了做市商之间完成的，它作为买者和卖者的中介，解决了买者和卖者在出价时间上的不对称问题，因此，它的存买者和卖者在出价时间上的不对称问题，因此，它的存在可大大改善金融市场的流动性。由于做市商市场的

7、交在可大大改善金融市场的流动性。由于做市商市场的交易开始于做市商们的报价易开始于做市商们的报价(Quote)，因此，做市商市场又，因此，做市商市场又被称为报价驱动的市场被称为报价驱动的市场(Quote-Driven-Market)。金融电子商务金融电子商务两种交易制度的区别两种交易制度的区别交易的集中程度和成交方式不同交易的集中程度和成交方式不同 投资者面对的交易对象不同投资者面对的交易对象不同 交易信息的透明度不同交易信息的透明度不同 交易成本不同交易成本不同 交易制度的灵活性不同交易制度的灵活性不同 金融电子商务金融电子商务投资者为什么涌向纽约证券交易所投资者为什么涌向纽约证券交易所和纳斯

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