杠杆原理--资本结构 (1).ppt

本节主要内容
1.经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的含义、计算与应用　　
2.各种资本结构理论的核心内容　　
3.影响资本结构的因素　　
4.资本结构的决策方法
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【知识点1】经营杠杆
一、息税前利润
　　EBIT=Q（P-V）-F二、经营风险　　经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。
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影响企业经营风险的因素主要有：　　1.产品需求　　2.产品售价　　3.产品成本　　以上三个因素越稳定，利润越稳定，经营风险越小；越不稳定，经营风险越大。　　4.调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的价格调整能力，则经营风险小。　　5.固定成本的比重。　　固定成本比重大——经营风险大。
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三、经营杠杆系数
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在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆，经营杠杆具有放大企业风险的作用。
（一）经营杠杆系数的定义公式　　经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前利润变动率与销售额（量）变动率之间的比率。其定义公式为：
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DOL----经营杠杆系数；　　△ EBIT----息税前利润变动额；　　EBIT----变动前息税前利润；　　△S——营业收入（销售量）变动量；　　S——变动前营业收入（销售量）
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（二）经营杠杆系数的计算公式　　公式推导：　　
基期EBIT=（P-V）×Q-F
EBIT1=（P-V）×Q1-F
ΔEBIT=（P-V）×ΔQ 所以，
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【例】某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为：　　DOL（1）=（400-400×40%）/（400-400×40%-60）=1.33　　DOL（2）=（200-200×40%）/（200-200×40%-60）=2　　DOL（3）=（100-100×40%）/（100-100×40%-60）→∞
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以上计算结果，说明这样一些问题：　　第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。
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