项目决策分析与评价2021年精讲班第35讲.docx

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第二节财务分析的价格体系一、财务分析涉及的价格（P288）
（一）影响价格变动的因素相对价格是指商品间的价格比例关系。一般体现为供求均衡价格发生变化引起商品间的比价发生变化。
绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平。绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化。
【例题4】影响价格变动的因素有相对价格变动和绝对价格变动两类。可能导致相对价格变化的因素有（）。
A. 消费者的消费****惯变化
B. 价格政策变化
C. 通货膨胀
D. 技术进步
E. 货币贬值
【答案】ABD
（二）财务分析涉及的三种价格及其间关系
1．基价（固定价格）注意：基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设投资的基础。
2．时价：是指任何时候的当时市场价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时的价格水平表示。以基价为基础，按照预计的各种货物的时价上涨率分别求出它们在计算期内任何一年的时价。
3．实价：是以基年价格水平表示的,只反映相对价格变动因素影响的价格。可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价。
4．三种价格的关系
（1）基价与时价
Pcn=[Pbx（1+cl）x（1+c2）xx]（l+cn）
若各年ci相同，则有：Pcn=:PbX（1+ci）n]
（2）时价与实价
第i年的实价=第i年的时价/（1+f1）
ri=[（1+ci）i/（1+fi）i]-1
【例题5】某种货物2008年年初的价格为150元/件，预计该种货物2008和2009年的时价上涨率分别为15%和6%，同时预计2008和2009年的物价总水平分别上涨4%和3.5%，则预计该种货物2009年底的实价应为（）元/件。（2008真题）
A．
132．45
B．
169.87
C．
182.85
D．
196.82
【解析】该种货物2009年底的实价=150（1+15%）（1+6%）/[（1+4%）（1+3.5%）]=169.87（元/件）【答案】B
二、财务分析的取价原则（P259）（一）财务分析应采用预测价格
（二）现金流量分析原则上应采用实价体系
【例题6】投资项目财务分析涉及多种价格，在进行现金流量分析、计算财务净现值和财务内部收益率时，原则上采用（）。
A. 固定价格基价
B. 实价时价
【答案】C（三）偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系
（四）对财务分析采用价格体系的简化
即预测的
（1）一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测。（即时价）2）项目运营期内，盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，运营期价格。
（3）项目运营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格或考虑相对价格变化的变动价格。（即基价或实价）
（4）当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系。
第三节财务效益与费用的估算一、项目计算期的分析确定
1 、建设期
（1）评价用的建设期评价用的建设期是指从项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要