第六章外汇风险详解

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1、第第 六六 章章 外汇风险及其管理外汇风险及其管理2022年5月26日星期四2重难点：重难点：l了解外汇风险的种类了解外汇风险的种类l会计算外汇交易风险会计算外汇交易风险l掌握外汇风险管理的办法掌握外汇风险管理的办法2022年5月26日星期四3第六章第六章 外汇风险及其管理外汇风险及其管理第一节第一节 外汇风险种类外汇风险种类第二节第二节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法2022年5月26日星期四4第一节第一节 外汇风险种类外汇风险种类一、外汇风险概念一、外汇风险概念 这里的外汇风险是指汇率风险，即在这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债国际经济交易中，由于汇

2、率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。（不确定性）。2022年5月26日星期四5二、外汇风险类型二、外汇风险类型流量风险流量风险外汇银行外汇银行国际投资者国际投资者国际筹资者国际筹资者交易风险交易风险流量风险流量风险进出口商进出口商结算风险结算风险存量风险存量风险银行、企业等银行、企业等转换风险转换风险企业等企业等潜在风险潜在风险经济风险经济风险存量风险存量风险国家等国家等储备风险储备风险外汇风险外汇风险2022年5月26日星期四6 外汇交易风险分析外汇交易风险分析 银行经营外汇买卖中的交易风险银行经营外汇买卖中的交易风险

3、对外借款中的交易风险对外借款中的交易风险（见例（见例1 1） 对外投资中的交易风险对外投资中的交易风险三、外汇风险分析三、外汇风险分析2022年5月26日星期四7 例例1 1，上市公司中恒集团（上市公司中恒集团（600252600252）子公司梧州）子公司梧州桂江电力公司，桂江电力公司，20042004年度外币借款为年度外币借款为2180.082180.08万欧万欧元，元，20042004年年6 6月月3030日欧元汇价为日欧元汇价为10.338310.3383人民币，人民币，至至20042004年年1212月月3131日，汇价上升为日，汇价上升为11.262711.2627人民币，人民币，造

4、成桂江电力公司造成桂江电力公司20172017万元的汇兑损失，影响公司万元的汇兑损失，影响公司利润利润1563.931563.93万元。由此拖累总公司万元。由此拖累总公司20042004年净利润年净利润大幅下滑。大幅下滑。2022年5月26日星期四8 外汇的结算风险分析外汇的结算风险分析 进口中的汇率风险进口中的汇率风险（见例（见例2 2） 出口中的汇率风险出口中的汇率风险（见例（见例3 3） 汇率的经济风险汇率的经济风险2022年5月26日星期四9 例例2 2，19931993年底，中国某公司从日本进口年底，中国某公司从日本进口10001000件单价为件单价为200200美元的某种商品，双方

5、约定用美元计价结算，半年后美元的某种商品，双方约定用美元计价结算，半年后交货付款。当时，美元与人民币的汇价为交货付款。当时，美元与人民币的汇价为1 1美元兑换美元兑换5.85.8元元人民币。人民币。按此汇率标准，该公司每件商品的人民币成本按此汇率标准，该公司每件商品的人民币成本是是11601160元人民币，共需花费元人民币，共需花费1,160,0001,160,000元人民币。元人民币。而而19941994年年初中国进行外汇管理体制改革，人民币对美元大幅度贬值初中国进行外汇管理体制改革，人民币对美元大幅度贬值，半年后货到付款时，人民币对美元汇率变为，半年后货到付款时，人民币对美元汇率变为：1

6、1美元兑美元兑换换8.68.6人民币。此时人民币。此时10001000件进口商品共需花费件进口商品共需花费1,720,0001,720,000元元人民币人民币. .比签订贸易合同时多支付比签订贸易合同时多支付560,000560,000元人民币。元人民币。2022年5月26日星期四10 例例3 3，浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西、北非地区及法国，年出口量近、北非地区及法国，年出口量近40004000万法国法郎，万法国法郎，收汇也以法国法郎为主。收汇也以法国法郎为主。19961996年美元兑法国法朗大年美元兑法国法朗大幅升值，而该公司没有采取任何避险

7、措施，造成了幅升值，而该公司没有采取任何避险措施，造成了巨大损失。短短巨大损失。短短8 8个月，该公司仅因法国法郎贬值损个月，该公司仅因法国法郎贬值损失就达失就达400400万元人民币，几乎是做一笔亏一笔万元人民币，几乎是做一笔亏一笔. .该公该公司曾多次设法与客户商讨采用美元计价，终因价格司曾多次设法与客户商讨采用美元计价，终因价格因素而无法如愿，这以后几乎停止了进口。因素而无法如愿，这以后几乎停止了进口。 2022年5月26日星期四11第二节第二节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、外汇风险管理策略一、外汇风险管理策略 二、外汇银行管理外汇风险的方法二、外汇银行管理外汇风险的方法 1.

8、1. 平衡外汇头寸平衡外汇头寸 2. 2. 合理安排外汇资产与负债的到期日合理安排外汇资产与负债的到期日 3. 3. 利用不同外汇交易方式进行套期保值利用不同外汇交易方式进行套期保值2022年5月26日星期四12不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点2022年5月26日星期四13 1 1、选择好计价与结算货币、选择好计价与结算货币 2 2、在贸易合同中加列保值条款、在贸易合同中加列保值条款 3 3、借款、借款即期交易即期交易投资法投资法 4 4、提前收付、提前收付即期交易即期交易投资法投资法 5 5、提前或拖延收付货款、提前或拖延收付货款 6 6、平衡法与组对

9、法、平衡法与组对法 7 7、金融市场操作、金融市场操作 利用不同外汇交易方式进行套期保值利用不同外汇交易方式进行套期保值 借款法与投资法借款法与投资法 三、外贸企业防范外汇风险的方法三、外贸企业防范外汇风险的方法2022年5月26日星期四14 1. 1.选择好计价与结算货币选择好计价与结算货币 硬币与软币选择法硬币与软币选择法 本币计价法本币计价法 一揽子货币计价法一揽子货币计价法 价格调整法价格调整法2022年5月26日星期四15 黄金保值条款黄金保值条款 在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含国规定的货币名义上的含

10、金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。 2.2.在贸易合同中加列保值条款在贸易合同中加列保值条款2022年5月26日星期四16 例例4 4，英国在英国在19671967年年1111月月1818日宣布，日宣布，每每1 1英镑的含金量英镑的含金量从从2.488282.48828克纯金，下降到克纯金，下降到2.132812.13281克纯金，贬值克纯金，贬值14.3%14.3%。假。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个如在英镑贬值前，美国某出

11、口商与英国一进口商签订了一个价值价值100100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。 那么，那么，签订合同时，该笔价值签订合同时，该笔价值100100万英镑的交易相当于万英镑的交易相当于248.828248.828万克黄金（万克黄金（ 2.48828 2.48828克克100100万）。英镑贬值后，这万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于笔交易仍然要支付相当于248.828248.828万克黄金的英镑，万克黄金的英镑， 即即:116.67:116.67万英镑万英镑（ 248.828 248.828万万 .13281.13281），），如果没有如果没有加列

12、黄金保值条款，就只能支付加列黄金保值条款，就只能支付100100万英镑。万英镑。2022年5月26日星期四17 （1 1）用一种货币支付，用另一种货币保值）用一种货币支付，用另一种货币保值 例例5 5，假设日本向美国出口商品，假设日本向美国出口商品，用美元支用美元支付，用日元保值。付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品如果签订合同时，这批出口商品的价值为的价值为1010万美元，汇率为万美元，汇率为USD1=JPY120USD1=JPY120，即为即为12001200万日元。万日元。 那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于相当于12001

13、200万日元万日元。假如付款时，汇率变。假如付款时，汇率变为为: :USD1=JPY100USD1=JPY100，那么这批货款便为那么这批货款便为1212万美元。万美元。 外汇保值条款外汇保值条款2022年5月26日星期四18 （2 2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行调整。调整。 （3 3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动

14、幅度，如果支付时两种货币的汇率币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。超过了这一幅度，才对原货价进行调整。 2022年5月26日星期四19 例例6 6，假设有一个价值假设有一个价值9090万美元的进出口合同，万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为币保值，它们所占的权数各为1/31/3。签订合同时汇率为。签订合同时汇率为: : USD1=GBP0.5 USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;USD1=SFH1.5; US

15、D1=JPY120; 则三种货币计算的则三种货币计算的3030万美元分别相当于万美元分别相当于1515万英镑，万英镑，4545万瑞士法郎，万瑞士法郎，36003600万日元。若付款时汇率变为：万日元。若付款时汇率变为： USD1=GBP0.45USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130;USD1=SFH1.4; USD1=JPY130; 则则1515万英镑，万英镑，4545万瑞士法郎，万瑞士法郎，36003600万日元分别相当万日元分别相当于：于：33.333.3万美元万美元, 32.14, 32.14万美元万美元, 27.4, 27.4万美元万美元; ; 于是

16、这笔交易应该支付于是这笔交易应该支付92.8492.84万美元万美元. . 一揽子货币一揽子货币保值条款保值条款2022年5月26日星期四203.借款借款即期交易即期交易投资法投资法（Borrow-Spot-Investment, BSI法）法）l 有出口外汇应收帐款的企业，先借入与应有出口外汇应收帐款的企业，先借入与应收帐款等额的外汇，将之兑换成人民币，再进收帐款等额的外汇，将之兑换成人民币，再进行投资。这样可避免人民币升值（即外汇贬值）行投资。这样可避免人民币升值（即外汇贬值）的风险，其成本是外汇贷款利息与人民币投资的风险，其成本是外汇贷款利息与人民币投资收益之差。收益之差。2022年5月

17、26日星期四21 例例8 8，某出口企业某出口企业6 6个月后有个月后有100100万美元货款收入，为了万美元货款收入，为了趋避人民币升值的风险，该企业可以用有关发货单证做抵趋避人民币升值的风险，该企业可以用有关发货单证做抵押从银行取得美元借款，再出售美元获得人民币进行投资。押从银行取得美元借款，再出售美元获得人民币进行投资。假如银行挂牌汇率为：假如银行挂牌汇率为：USD100=CNY812USD100=CNY812，银行美元贷款年银行美元贷款年利率为利率为6%6%，企业人民币投资收益率为，企业人民币投资收益率为5%5%，而半年后银行挂，而半年后银行挂牌汇率变为：牌汇率变为：USD100=CN

18、Y800USD100=CNY800，那么：那么： 如果银行不采用如果银行不采用BSIBSI方法，将损失方法，将损失1212万人民币；万人民币； 现在则以现在则以3.73.7（24 20.3)24 20.3)万元的成本万元的成本, ,避免了避免了1212万万人民币的损失。人民币的损失。2022年5月26日星期四22 4.提前收付提前收付即期交易即期交易投资法投资法（Lend-Spot-Investment, LSI法）法）l 有出口外汇应收帐款的企业，在征得债务有出口外汇应收帐款的企业，在征得债务方（进口商）的同意后，请其提前支付款项，方（进口商）的同意后，请其提前支付款项，并给予其一定的折扣，这样可避免以后人民币并给予其一定的折扣，这样可避免以后人民币升值的风险。然后该企业将外汇兑换成人民币升值的风险。然后该企业将外汇兑换成人民币进行投资。其成本是人民币投资收益与支付给进行投资。其成本是人民币投资收益与支付给进口商折扣的差额。进口商折扣的差额。l 对有进口外汇应付帐款的企业，也可以采对有进口外汇应付帐款的企业，也可以采用用BSIBSI和和LSILSI方法趋避汇率风险，不过应借入人方法趋避汇率风险，不过应借入人民币买入外汇进行投资，以避免外汇升值的风民币买入外汇进行投资，以避免外汇升值的风险。险。2022年5月26日星期四23 END