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喻猛国：中小投资者莫超半仓操作
黄依凡 喻猛国:金鹏期货经纪有限公司副总经理,中国农业大学期货与金融衍生品研究中心研究员,毕业于北京商学院(现北京工商大学)期货市场专业,获经济学硕士学位。
引言:股指期货推出了,近期也炒得沸沸扬扬,但对于广大中小投资者,它依然是一个陌生的深不可测的生地。

导语:参与股指期货的散户,在入市前一定要设置入市原则,还要制定好交易计划,最关键的一点就是一定不能用股票的操作手法来操作股指期货,而是要用期货的手法来操作股指期货。
2010年4月16日,股指期货正式交易。近日,本刊记者采访了金鹏期货有限公司副总经理喻猛国先生。喻先生对投资理财、企业套期保值,上市公司利用股指期货进行市值管理等有深入理论研究和实践经验。为多家上市公司讲授期货知识与设计套期保值管理风险制度与方案。在股指期货推出之际,本刊记者采访了他。
《卓越理财》:股指期货的推出,对于A股有什么影响?
喻猛国:大多数人认为股指期货推出后由于有了做空的机制,会导致股价的大跌,但是,通过分析发达国家和发展中国家推出股指期货后股票的运行趋势表明,美国1982年4月推出的标准普尔指数期货、1986年5月香港推出的恒生指数期货、1988年7月法国推出的CAC40指数期货、1988年9月日本大阪推出的日经225指数期货、1988年9月英国推出的FTSE100指数期货、1990年11月德国推出的DAX30指数期货推出后都是上涨的,台湾和韩国的下跌跟当时的东南亚金融危机的大环境有关,股价的运行跟股指期货是否推出以及何时推出没有关系。正所谓“股市是宏观经济的晴雨表”,A股走势最主要的影响因素还是宏观经济走势,如果宏观经济向好,那么即使股指期货推出,A股还是会呈现上涨趋势。
《卓越理财》:股指期货对现货市场会有什么样的影响?
喻猛国:首先,能减缓股市的大幅波动。期货则可以反映出市场的长期价格。股指期货推出后,投资者对未来价格的预期将反映在期货价格上,从而使现货市场的价格变得更加理性和健全。股指期货对于A股市场的价格将起到“稳定器”的作用,市场中经常性的波动增加,但是剧烈的波动减少。
其次,能使市场结构更加均衡。在没有股指期货的时代,市场一致向前看,齐心协力往前拱,换筹时容易大起大落;股指期货推出后,市场参与主体可以利用股指期货交易套期保值,减少现货进出波幅,因此,市场将更加理性,结构更加均衡。
再次,能改变原来单一的盈利模式。套期保值者将股指期货市场作为与其对应股票现货的转移风险及风险管理场所,投机者将股指期货市场作为承担风险、享受风险收益的场所,有人做多有人做空,期货现货市场的对冲,降低了股市的系统性风险,也将使得在现货市场坐庄炒作单一盈利模式发生改变。
《卓越理财》:投资者风险教育在股指期货的发展中起到一个什么样的作用?
喻猛国:前期持续的风险提示,投资者对股指期货的产品特征和风险程度有了比较充分的认识,对参与股指期货交易的态度比较冷静和谨慎,因此不会盲目开户。大部分投资者已经对是否参与这个市场、何时参与这个市场心中有数,“先学****后行动”已经成为大多数人的共识。股指期货投资者适当性制度设置的高门槛,使得目前开户的投资者都是具有比较雄厚的经济实力、在期货市场摸爬滚打数