9第九章货币市场与资本市场.ppt

9第九章货币市场与资本市场
3.货币市场具有传导货币政策的功能
（1）同业拆借市场是传导中央银行货币政策的重要渠道，中央银行通过同业拆借市场传导货币政策借助于对同业拆放利率和商业银行超额准备金的影响。
（2）票据市场为中央银行提供了宏观调控的载体和渠道。
（3）国库券等短期债券是中央银行进行公开市场业务操作的主要工具。
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第二节 货币市场的构成
一、同业拆借市场
二、票据市场
三、大额可转让定期存单市场
四、短期政府债券市场
五、回购市场
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一、同业拆借市场
1.含义：指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
2.目的：主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。
3.同业拆借市场是一个交易量大，能敏感地反映资金供求关系或货币政策意图，影响货币市场利率的市场。
4.主要参与者：商业银行、证券公司、投资基金等
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5.期限：通常为1-2天，短至隔夜，多则1-2周，一般是不会超过一个月。近日计息。
6.在国际货币市场上，有代表性的同业拆借利率：
伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）
新加坡银行同业拆借利率
香港银行同业拆借利率
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伦敦银行同业拆借利率，是伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其他欧洲货币时的利率。
由报价银行在每个营业日的上午11:00对外报出，分为存款利率和贷款利率两种。
资金的拆借期限有1、3、6、12等几个档次。自20世纪60年代初，该利率就成了伦敦金融市场借贷活动中的基本利率，目前它已经成了国际金融市场的关键利率，成了国际融资中浮动利率的基准利率或参照。
新加坡同业拆借利率和香港同业拆借利率的影响范围要小些，它们主要作为观察亚洲货币市场资金供求状况的指标。
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二、票据市场
1.含义：商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司发行商业票据的市场。
2.目前市场上的商业票据大多由商业银行作代理来发行、保管，并由商业银行提供信用额度支持，通过“滚动发行”来偿还 .
3.商业票据的销售方式有两种：一是通过商业票据交易商间接销售；二是发行者自己直接销售。
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4.期限：一般为3-6个月，最长不超过9个月
5.贴现可分为：贴现、转贴现、再贴现
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三、大额可转让定期存单市场
1.背景：简称CDs，是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。由于20世纪60年代，市场利率上升，美国的商业银行又受Q条例关于存款利率的限制，许多公司为了寻求更好的收益，将资金调往收益较好的货币市场，从而使商业银行的市场萎缩，为了夺回市场，阻止存款外流，商业银行设计了大额可转让定期存单。
这种存单的最先发明者是美国的花旗银行。
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2.特点：
①不记名，可流通转让；
②面额固定，在美国至少为10万美元，二级市场的交易单位为10万美元；
③利率分为固定和浮动两种，且比同期定期存款利率高；
④不可提前支取，只可在二级市场上通过转手变现。
大额存单一般由大的商业银行发行，其流动性好。
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