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流动性滞存及其政策意义
目前，就我国总需求不足及扩张性货币政策效果不佳问题，学者们各抒己见，争议颇多。很多人认为我国经济中消失了流淌性约束。流淌性者，货币与资金也。流淌性约束，是指经济活动主体（企业与居民）因其货币与资金量不足，且难以从外部（如银行）得到，从而难以增加其消费和投资量，造成经济中总需求不足的现象。因此，扩大内需的方法，就是增加货币供应量，消退货币供应的“梗阻”。对此，笔者不敢苟同。笔者认为，目前我国经济中存在的，不是流淌性约束，而是流淌性滞存。流淌性滞存不仅是总需求不足的缘由，而且是总需求在短期内难以快速扩大，扩张性货币政策效果不佳的缘由。
流淌性滞存这一概念，可以从不同的角度来理解。
从社会总供求关系上来看，一个国家肯定时期内最终产品和劳务的供应总量，即社会总供应（AS），可用出售该总供应量的销售总收入（Y）来表示。这一货币总收入经过初次安排后，形成个人收入、企业收入和政府收入三部分。其中个人收入和企业收入又分别变为消费（C）和储蓄（S）两部分。若政府收入用T来表示，则初次安排的结果变为C+S+T。通过储蓄转化为投资（I），政府收入变为政府支出(G)，C+S+T经过再安排变为C+I+G。C+I+G就是社会总需求（AD），用社会总支出（E）来代表。在这整个过程中，由于T和G是由政府掌握的政策变量，属于外生的经济调整变量。所以，社会总供求原生的相对数量关系，即C+S和C+I的相对数量关系，就由经济体系的一对内生变量——投资和储蓄的相对数量关系打算。这一分析可用如下图式表示：
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Y(AS)－－个人收入+企业收入+政府收入－－ C+S+T －－ C+I+G－－ E(AD)
储蓄是可支配收入（即Y-T）与消费之差。储蓄有多种形式，如在银行存款、购买债券和股票以及因非消费目的而持有现金（窖藏）等。
假如储蓄不能准时地转化为投资，就会消失流淌性滞存问题。流淌性滞存是指在上述从Y到E的图式中，货币滞存于家庭、企业和银行等经济单位， 使观看期内货币供应量中当期用于购买商品和劳务的部分比重下降。货币供应量可分为两部分。在观看期内购买商品和劳务的部分，如居民和企业留在手中用于日常商品和劳务交易的部分，各类储蓄形式中当期可转化为投资需求和消费需求的部分，政府收支部分等，称为购买货币量或交易货币量，以Mp表示。而在观看期内滞存于家庭、企业、银行等经济单位，当期不能用来购买商品和劳务的部分，如公众窖藏的部分、投入股票二级市场的部分、银行“存差”等，则称为滞存货币量，以Mr表示。若滞存货币量在货币总量中的比重变大，则货币总量的流通速度就会减慢。依据公式MV=PQ，在货币流通速度V变小时，货币供应量的增长率就应快于经济增长率和物价上涨率之和，以满意商品流通对货币量的需要。在极端状况下，当Mr无穷大时，经济就进入了流淌性陷阱，流淌性陷阱是流淌性滞存的极端状况。
通过上述分析，可得出通货紧缩的定义。通货紧缩就是货币供应量中用于购买商品和劳务的货币量Mp不足，致使物价水平和经济增长率下降、失业率上升的现象。形成通货紧缩的缘由，或是货币供应量不足，或是流淌性滞存使货币供应量中的Mp部分不足，或是二者兼有。在现代信用货币制度下，货币供应本质上是内生的，因此，通货紧缩的主要缘由是流淌性滞存。即是说，在现代