第一章 金融市场概览.

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1、第一章第一章 金融市场概览金融市场概览 引引 言言 在现实生活中，一国政府为了发展经济或者弥补财政在现实生活中，一国政府为了发展经济或者弥补财政赤字，需要发行债券融资；一家公司为了扩大生产经营赤字，需要发行债券融资；一家公司为了扩大生产经营规模或追加投资，也需要进行融资；某个人想要购买一规模或追加投资，也需要进行融资；某个人想要购买一套住房或新开一家公司，他将从哪里获得资金？又或者套住房或新开一家公司，他将从哪里获得资金？又或者你有了货币收入，该如何分配你的资产，选择哪些投资你有了货币收入，该如何分配你的资产，选择哪些投资品种？所有这些投融资活动，都是通过金融市场来进行品种？所有这些投融资活动

2、，都是通过金融市场来进行的。金融市场所要解决的核心问题就是：如何在不确定的。金融市场所要解决的核心问题就是：如何在不确定的环境下，对资源进行跨期的最优配置。的环境下，对资源进行跨期的最优配置。第一节第一节 金融市场的界定金融市场的界定 一、金融市场的形成与发展一、金融市场的形成与发展 （一）金融市场的形成 金融市场形成的确切年代在学术界还没有一个定论，一般认为有形的、有组织的金融市场大约形成于 17 世纪的欧洲大陆。 1.货币的出现标志着金融市场开始萌芽。 2.银行业的兴起标志着金融市场初步建立 。 3.证券业的发展是金融市场形成和完善的推动力。 4.信用形式的发展使各类金融子市场得以形成和发

3、展。 一、金融市场的形成与发展一、金融市场的形成与发展 分析表明，商品信用经济的发展，必然带来信用制度的发展，产生多种金融中介机构、信用形式和信用工具，而多种信用形式和信用工具的运用和流通，必然导致金融市场的形成与发展。换句话说，金融市场的形成得益于商品经济、信用制度和股份制经济的发展，而金融市场的存在与发展又是现代经济得以存在与发展的重要支柱之一。（二）金融市场的发展历程 纵观金融市场的发展，大都要经历了一个从低级到高级、从萧条到繁荣、从弱小到强大、从无形到有形、从分散到集中、从区域性到全国性、从国内到全球、从现货到期货、从投机性到投资性、从不完善到规范的发展过程。其发展历程大致上可以分为以

4、下几个阶段： 第一阶段，第一次工业革命到19世纪中叶。 第二阶段，从19世纪中叶到第一次世界大战前。 第三阶段，从第一次世界大战到上世纪60年代。 第四阶段，20 世纪 60 年代至今。 二、 金融市场的概念与特征 （一）金融市场的内涵 国内外学者对金融市场的多种定义： 一是场所说，即将金融市场视为金融商品交易的场所。传统意义上的市场是指买卖双方聚集交易的地方，金融商品的买主和卖主（或他们的代理人或经纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。（一）金融市场的内涵 二是机制说，即认为金融市场是金融资产交易和确定价格的机制。在金融市场上，供求双方讨价还价，最终确定金融资产的价格，并通过金融资产的

5、交易，将盈余单位手中的资金转移到赤字单位。 三是关系说，即认为金融市场是金融资产供求关系的总和以及债权与股权关系的总称。 四是结构说，即金融市场是货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场的总和。（一）金融市场的内涵 金融市场是指资金融通的场所，是由货币资金的借金融市场是指资金融通的场所，是由货币资金的借贷、金融工具的发行与交易，以及外汇和黄金的买贷、金融工具的发行与交易，以及外汇和黄金的买卖活动所形成的市场。简单地说，金融市场是实现卖活动所形成的市场。简单地说，金融市场是实现货币资金借贷和办理各种金融工具发行与交易的总货币资金借贷和办理各种金融工具发行与交易的总称。称。 对金融市场应当从以下三个

6、方面理解。首先，金融对金融市场应当从以下三个方面理解。首先，金融市场的交易对象是同质的金融商品，即金融资产等。市场的交易对象是同质的金融商品，即金融资产等。其次，金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。其次，金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。交易双方的关系不再是单纯的买卖关系，而是建立交易双方的关系不再是单纯的买卖关系，而是建立在信用基础上的、一定时期内的资金使用权的有偿在信用基础上的、一定时期内的资金使用权的有偿转让。第三，金融市场不受固定场所、固定时间的转让。第三，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。限制。 金融资产金融资产 金融资产是指一切代表未来收益或资产金融资产是指一切代表未

7、来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。金融资产可以划分为基础性金融证券。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。主要包括远期、期货、期权和互换等。（二）金融市场的特征 1.1.交易的对象不同，即金融市场上的交易对象具有特交易的对象不同，即金融市场上的交易对象具有特殊性。殊性。 2.2.交易的过程不同，即金融市场的借贷活动具有集交易的过程不同，即金融市场的借贷活动具有集中性。中性。 3.3.交

8、易的场所不同，即金融市场的交易场所具有非交易的场所不同，即金融市场的交易场所具有非固定性。固定性。 4.4.交易的价格不同，即金融市场上的价格具有一致交易的价格不同，即金融市场上的价格具有一致性。性。 5.5.交易商品的使用价值不同，即金融市场上交易商交易商品的使用价值不同，即金融市场上交易商品的使用价值具有同一性。品的使用价值具有同一性。 6.6.交易的双方不同，即金融市场上的买卖双方具有交易的双方不同，即金融市场上的买卖双方具有可变性。可变性。 三、三、 金融市场的地位与作用金融市场的地位与作用 （一）（一） 金融市场在国民经济中的地位金融市场在国民经济中的地位 金融是现代经济的核心。经济

9、的发展依金融是现代经济的核心。经济的发展依赖于资源的合理配置，而资源的合理配赖于资源的合理配置，而资源的合理配置主要靠市场机制的运行来实现。金融置主要靠市场机制的运行来实现。金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。在一个角色，发挥着极为关键的作用。在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、合理地引导资金的资金的利率能及时、合理地引导资金的流动。流动。 （二）（二） 金融市场的作用金融市场的作用 1.1.动员社会闲散资金，丰富金融资产品动员社会闲散资金，丰富金融资产品种。种。 2.2.促

10、进资金的灵活运用，提高资金的使促进资金的灵活运用，提高资金的使用效率。用效率。 3.3.完善利率机制，优化资源配置。完善利率机制，优化资源配置。 4.4.反映市场信息，加强宏观调控，形成反映市场信息，加强宏观调控，形成合理的国民经济结构。合理的国民经济结构。 5.5.促进银行资金的调拨与营运，加快地促进银行资金的调拨与营运，加快地区间或国际间的资金流动与转移。区间或国际间的资金流动与转移。第二节第二节 金融市场的要素金融市场的要素 一、金融市场主体一、金融市场主体 金融市场的主体是指金融市场的参与者。金融市场的主体是指金融市场的参与者。作为金融市场的参与者必须是能够独立作为金融市场的参与者必须

11、是能够独立作出决策并承担利益和风险的经济主体，作出决策并承担利益和风险的经济主体，包括机构或个人，它们或者是资金的供包括机构或个人，它们或者是资金的供应者，或者是资金的需求者，或者是以应者，或者是资金的需求者，或者是以双重身份出现。金融市场的主体包括以双重身份出现。金融市场的主体包括以下几个方面。下几个方面。 一、金融市场主体一、金融市场主体 （一）政府部门（一）政府部门 （二）工商企业（二）工商企业 （三）居民（三）居民 （四）存款性金融机构（四）存款性金融机构 （五）非存款类金融机构（五）非存款类金融机构 （六）中央银行（六）中央银行二、金融市场的客体二、金融市场的客体 金融市场的运行，仅