第六章远期外汇交易

《第六章远期外汇交易》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第六章远期外汇交易（40页珍藏版）》请在文档大全上搜索。

1、第六章第六章 远期外汇交易远期外汇交易2一、远期外汇交易一、远期外汇交易(Forward exchange transactions) ： 又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。期才进行实际交割的外汇交易。 合约签订时，需交纳不低于合约签订时，需交纳不低于10%的保证金。（信用好的可的保证金。（信用好的可不交）不交） 为了与外汇期货区别，这种外汇交易又叫纯远期外汇交易。为了与外汇期货区别，这种外汇交

2、易又叫纯远期外汇交易。 常见期汇交易期限一般为常见期汇交易期限一般为1个月、个月、2个月、个月、3个月、个月、6个月，个月，一般不超过一般不超过12个月，超过个月，超过1年的超远期交易极为少见。年的超远期交易极为少见。3二、远期外汇交易的交割日二、远期外汇交易的交割日远期外汇交易的交割日或有效起息日的推算，通常按远期外汇交易的交割日或有效起息日的推算，通常按即即期起息日后整个月的倍数，而不管各月的实际天数差异期起息日后整个月的倍数，而不管各月的实际天数差异。假如整月后的起息日不是有效营业日，则按假如整月后的起息日不是有效营业日，则按惯例顺延惯例顺延到到下一个营业日，不过，若这种顺延到月底仍不是

3、营业日下一个营业日，不过，若这种顺延到月底仍不是营业日的，则往回推算到的第一个营业日为有效日即交割日，的，则往回推算到的第一个营业日为有效日即交割日，总之，这月到期的交割日总之，这月到期的交割日不能跨到下月不能跨到下月。另外，远期外。另外，远期外汇交易到期日推算还有一个所谓汇交易到期日推算还有一个所谓“双底双底”惯例。假定即惯例。假定即期起息日为当月的最后一个营业日，则所有的远期起息期起息日为当月的最后一个营业日，则所有的远期起息日是相应各月的最后一个营业日。日是相应各月的最后一个营业日。 4三、远期外汇交易产生的原因三、远期外汇交易产生的原因1进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险。

4、进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险。 汇率变动是经常性的，在商品贸易往来中，时间越汇率变动是经常性的，在商品贸易往来中，时间越长，由汇率变动所带来的风险也就越大，而进出口商从长，由汇率变动所带来的风险也就越大，而进出口商从签订买卖合同到交货、付款又往往需要相当长时间签订买卖合同到交货、付款又往往需要相当长时间(通常通常达达30天天90天，有的更长天，有的更长)，因此，有可能因汇率变动而，因此，有可能因汇率变动而遭受损失。进出口商为避免汇率波动所带来的风险，就遭受损失。进出口商为避免汇率波动所带来的风险，就想尽办法在收取或支付款项时，按成交时的汇率办理交想尽办法在收取或支付款项时，按

5、成交时的汇率办理交割。割。 5例例1：某一日本出口商向美国进口商出口价值：某一日本出口商向美国进口商出口价值10万美元的万美元的商品，共花成本商品，共花成本1 200万日元，约定万日元，约定3个月后付款。双方个月后付款。双方签订买卖合同时的汇率为签订买卖合同时的汇率为USD1JPY130。按此汇率，。按此汇率，出口该批商品可换得出口该批商品可换得1 300万日元，扣除成本，出口商可万日元，扣除成本，出口商可获得获得100万日元。但万日元。但3个月后，若美元汇价跌至个月后，若美元汇价跌至USD1= JPY128，则出口商只可换得，则出口商只可换得1 280万日元，比按原汇率万日元，比按原汇率计算

6、少赚了计算少赚了20万日元；若美元汇价跌至万日元；若美元汇价跌至USD1= JPY120以下，则出口商可就得亏本了。可见美元下跌以下，则出口商可就得亏本了。可见美元下跌或日元升值将对日本出口商造成压力。因此日本出口商或日元升值将对日本出口商造成压力。因此日本出口商在订立买卖合同时，就按在订立买卖合同时，就按USD1= JPY130的汇率，将的汇率，将3个个月的月的10万美元期汇卖出，即把双方约定远期交割的万美元期汇卖出，即把双方约定远期交割的10万万美元外汇售给日本的银行，届时就可收取美元外汇售给日本的银行，届时就可收取1 300万日元的万日元的货款，从而避免了汇率变动的风险。货款，从而避免了

7、汇率变动的风险。 6例例2；某一香港进口商向美国买进价值；某一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品，万美元的商品，约定约定3个月后交付款，如果买货时的汇率为个月后交付款，如果买货时的汇率为USD1=HKD7.81，则该批货物买价为，则该批货物买价为78.1 万港元。但万港元。但3个月后，美元升值，港元对美元的汇率为个月后，美元升值，港元对美元的汇率为USD1HKD7.88，那么这批商品价款就上升为，那么这批商品价款就上升为78.8万港元，进万港元，进口商得多付出口商得多付出0.7万港元。如果美元再猛涨，涨至万港元。如果美元再猛涨，涨至USD1=HKD8.00以上，香港进口商进口成本也猛增，

8、甚以上，香港进口商进口成本也猛增，甚至导致经营亏损。所以，香港的进口商为避免遭受美元至导致经营亏损。所以，香港的进口商为避免遭受美元汇率变动的损失，在订立买卖合约时就向美国的银行买汇率变动的损失，在订立买卖合约时就向美国的银行买进这进这3个月的美元期汇，以此避免美元汇率上升所承担的个月的美元期汇，以此避免美元汇率上升所承担的成本风险，因为届时只要付出成本风险，因为届时只要付出78.1万港元就可以了。万港元就可以了。 72外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 进出口商为避免外汇风险而进行期汇交易，实质上进出口商为避免外汇风险而进行期汇交易，实质上就是把

9、汇率变动的风险转嫁给外汇银行。外汇银行之所就是把汇率变动的风险转嫁给外汇银行。外汇银行之所以有风险，是因为它在与客户进行了多种交易以后，会以有风险，是因为它在与客户进行了多种交易以后，会产生一天的外汇产生一天的外汇综合持有额综合持有额或总头寸或总头寸(overall position)，在这当中难免会出现期汇和现汇的超买或超，在这当中难免会出现期汇和现汇的超买或超卖现象。这样，外汇银行就处于汇率变动的风险之中。卖现象。这样，外汇银行就处于汇率变动的风险之中。为此，外汇银行就设法把它的外汇头寸予以平衡，即要为此，外汇银行就设法把它的外汇头寸予以平衡，即要对不同期限不同货币头寸的余缺进行抛售或补进

10、，由此对不同期限不同货币头寸的余缺进行抛售或补进，由此求得期汇头寸的平衡。求得期汇头寸的平衡。 8例如，香港某外汇银行发生超卖现象，表现为美元期汇例如，香港某外汇银行发生超卖现象，表现为美元期汇头寸头寸缺缺10万美元，为此银行就设法补进。假定即期汇万美元，为此银行就设法补进。假定即期汇率为率为USD1=HKD7.70，3个月远期汇率为个月远期汇率为USDl=HKD7.88，即美元，即美元3个月期汇汇率升水港币个月期汇汇率升水港币0.18元。元。3个月后，该外汇银行要付给客户个月后，该外汇银行要付给客户10万美元，收入港币万美元，收入港币78.8万元。该银行为了平衡这笔超卖的美元期汇，它必万元。

11、该银行为了平衡这笔超卖的美元期汇，它必须到外汇市场上立即补进同期限须到外汇市场上立即补进同期限(3个月个月)、相等金额、相等金额(10万万)的美元期汇。如果该外汇银行没有马上补进，而是延至的美元期汇。如果该外汇银行没有马上补进，而是延至当日收盘时才成交，这样就可能因汇率已发生变化而造当日收盘时才成交，这样就可能因汇率已发生变化而造成损失。假定当日收市时美元即期汇率已升至成损失。假定当日收市时美元即期汇率已升至USD1=HKD7.90，3个月期汇即美元个月期汇即美元3个月期汇仍为升水个月期汇仍为升水港币港币0.18元，这样，该外汇银行补进的美元期汇就按元，这样，该外汇银行补进的美元期汇就按USD