第5章 衍生金融工具 - 副本

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1、1. 衍生金融工具概述衍生金融工具概述第第5章章 衍生金融工具衍生金融工具2. 金融期货金融期货3. 金融期权金融期权4. 其他衍生金融工具其他衍生金融工具1.1 衍生金融工具的含义衍生金融工具的含义 概念概念 衍生金融工具，又称衍生金融产品，是指在原有证券的衍生金融工具，又称衍生金融产品，是指在原有证券的基础上派生出来的新的交易品种。基础上派生出来的新的交易品种。 特征特征杠杆效应杠杆效应套期保值和投机套利共套期保值和投机套利共存存跨期交易跨期交易高风险高风险1.2 衍生金融工具的分类衍生金融工具的分类分类依据分类依据分类结果分类结果 基础工具种类基础工具种类 股权式衍生工具、货币衍生工具、

2、股权式衍生工具、货币衍生工具、 利率衍生工具利率衍生工具 交易的方法及特点交易的方法及特点 金融远期、金融期货、金融期权、金融远期、金融期货、金融期权、 金融互换金融互换 基础工具交易形式基础工具交易形式 风险收益对称型衍生工具、风险收益对称型衍生工具、 风险收益不对称衍生工具风险收益不对称衍生工具1.3 衍生金融工具的产生与发展衍生金融工具的产生与发展 产生原因产生原因 转移风险和规避监管。转移风险和规避监管。 发展动力发展动力金融自由化的发展金融自由化的发展金融机构的利益驱动金融机构的利益驱动新技术革命的推动新技术革命的推动2.1 金融期货的含义金融期货的含义 概念概念 金融期货是指买卖双

3、方在期货交易所内进行的标准化金金融期货是指买卖双方在期货交易所内进行的标准化金融融期货合约期货合约的交易。的交易。 金融期货交易的对象不是商品本身，而是交易所规定的金融期货交易的对象不是商品本身，而是交易所规定的标准化合约。标准化合约。由交易双方订立的、约定在未来某个日期按成交时约定的价由交易双方订立的、约定在未来某个日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。格交割一定数量的某种商品的标准化协议。沪深沪深300300股指期货合约股指期货合约 合约标的合约标的 沪深沪深300指数指数 合约乘数合约乘数 每点每点300元元 报价单位报价单位 指数点指数点 最小变动价位最小变动价位

4、0.2点点 合约月份合约月份 当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月 交易时间交易时间 上午：上午：9:15-11:30，下午：，下午：13:00-15:15 最后交易日交易时间最后交易日交易时间 上午：上午：9:15-11:30，下午：，下午：13:00-15:00 每日价格波动最大限制每日价格波动最大限制 上一个交易日结算价的上一个交易日结算价的10% 最低交易保证金最低交易保证金 合约价值的合约价值的12% 最后交易日最后交易日 合约到期月份的第三个周五（法定假日顺延）合约到期月份的第三个周五（法定假日顺延） 交割日期交割日期 同最后交易日同最后交易日 交易方式交易方式 现金交

5、割现金交割 交易代码交易代码 IF 上市交易所上市交易所 中国金融期货交易所中国金融期货交易所2.2 金融期货的特征金融期货的特征以期货合约为交易内容以期货合约为交易内容交易所组织交易交易所组织交易保证金制度保证金制度合约对买卖双方强制执行合约对买卖双方强制执行2.3 金融期货的种类金融期货的种类货币期货货币期货利率期货利率期货股指期货股指期货又称外汇期货，是以汇率为标的物的期货合约又称外汇期货，是以汇率为标的物的期货合约以利率为标的物的期货合约以利率为标的物的期货合约以股票价格指数为标的物的期货合约以股票价格指数为标的物的期货合约2.4 金融期货市场的参与者金融期货市场的参与者 套期保值者套

6、期保值者通过在期货市场上建立与现货市通过在期货市场上建立与现货市场相反的场相反的仓位仓位，以锁定其所需金，以锁定其所需金融资产的价值或负债的成本。融资产的价值或负债的成本。 套利者套利者出现不合理价差时，同时持有现出现不合理价差时，同时持有现货货多头多头和期货和期货空头空头或现货空头和或现货空头和期货多头，获取无风险收益。期货多头，获取无风险收益。 投机者投机者预测期货市场走势，利用金融期预测期货市场走势，利用金融期货交易的高杠杆性，进行货交易的高杠杆性，进行“以小以小驭大驭大” ，获取较高收益。，获取较高收益。2.3 金融期货市场的参与者金融期货市场的参与者 多头套期保值多头套期保值 美国美

7、国A进口商和日本出口商在某年进口商和日本出口商在某年9月月8日签定了一份家电日签定了一份家电进口合同，金额为进口合同，金额为5000万日元，合同规定交货日期为三个万日元，合同规定交货日期为三个月，货到付款。月，货到付款。A进口商为了规避日元升值，进行了期货进口商为了规避日元升值，进行了期货套期保值交易。套期保值交易。日期日期日元现货市场日元现货市场日元期货市场日元期货市场9 9月月8 8日日即期汇率即期汇率$1=$1=￥110.44110.44，需付款需付款$452730$452730买进日元期货合约，买进日元期货合约，成交汇率成交汇率$1=$1=￥109.88109.88，成交总值成交总值$

8、455040$4550401212月月8 8日日买入汇率买入汇率$1=$1=￥108.27108.27，需付款需付款$461805$461805卖出日元期货合约，卖出日元期货合约，成交汇率成交汇率$1=$1=￥107.80107.80，成交总值成交总值$463820$463820盈亏盈亏-$9075-$9075$8780$87802.3 金融期货市场的参与者金融期货市场的参与者 空头套期保值空头套期保值 某投资公司在某投资公司在4月月16日持有股票组合折合为市价日持有股票组合折合为市价100万美元。万美元。该公司担心该公司担心2个月后股价将会下跌，为转移市场风险，在个月后股价将会下跌，为转移市