宏观经济环境下高杠杆问题

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1、供给侧供给侧改革背景下改革背景下企业的债务问题企业的债务问题 企管企管 王王 雪雪 杰杰学号学号 2016023029一、供给侧改革背景一、供给侧改革背景 1.消费需求增长乏力，需求释放存在结构性障碍消费需求增长乏力，需求释放存在结构性障碍 随着经济增速放缓，人均收入水平提高缓慢，同时消费需求结构不合理，导致可支配收入难以有效的转化为现实的需求。 供给结构的升级滞后于消费结构同样抑制了消费需求的释放。2、 投资的边际效率下降 从 2008 年到现在，每新增 1 元GDP 需要增加的投资已经显著上升。这主要是因为，投资的不断增加必然会引起资本品供给价格的上升，增加生产成本也就相应地降低了投资回报

2、率。投资回报率降低就会直接影响企业投资意愿。3、政府投资方向不合理 为了保持经济增长，政府通过积极的财政政策来扩大内需，尤其是通过政府投资来扩大投资需求，但其投向主要为基础设施领域，而这给经济发展埋下了严重的隐患: 首先，政府投资可能通过增加税收、抬高价格、提高利率而挤出私人投资; 其次，政府投资集中在基础设施领域，会使经济结构进一步恶化，从而经济结构转型时间延后并且改革阻力增大; 最后，随着政府投资规模增大，投资的边际效率下降，并且还带来重复投资问题，导致供给过剩，有效投资不足 ，造成供给需求结构失衡。二、企业高杠杆率及去杠杆的必要性 1、经济学上的杠杆 经济学上的杠杆，即通过借款以较小规模

3、的自有资金、扩大经营规模，适度地加杠杆有利于盈利。但如果杠杆率过高，债务增长过快，还债压力反过来拖累发展。2、我国企业的杠杆率 截止 2015 年末，政府部门债务占 GDP 比重56.5%，居民部门为39.9%，非金融企业部门为143.5%，金融部门为21.0%。全社会杠杆率260.8%，实体经济杠杆率为239.8%。从国际比较来看，中国实体经济的杠杆率处于中游水平，但非金融企业的杠杆率是主要经济体中最高的。 这种情况下，企业本息偿还能力下降，信用风险也会随之逐步释放，这对以银行为核心的金融体系而言，就会形成大量的不良资产。这反映了中国目前产能过剩的严重程度和去杠杆改革的迫切性。3、高杠杆成因