金融学之二外汇2：外汇市场和金融创新及衍生工具---外汇交易和外汇风险.

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1、信贷业务风险点外汇交易外汇外汇跨国公司金融风险防范外汇业务和交易外汇汇率及理论第一节：第一节：跨国公司金融风险防范一一. .风险种类风险种类（一）国家风险：源于跨国交易（一）国家风险：源于跨国交易1.1.政治风险：战争或类似动乱如政治风险：战争或类似动乱如9090年伊拉克入侵科威年伊拉克入侵科威特特9191年海湾战争；政变如前苏联的解体年海湾战争；政变如前苏联的解体；某一公司资某一公司资产的国有化；选举及政府更迭的预期；限制或禁止进产的国有化；选举及政府更迭的预期；限制或禁止进口政策如美日欧盟贸易争端口政策如美日欧盟贸易争端2.2.经济风险：一个国家经济环境波动（工资水平，经济风险：一个国家经

2、济环境波动（工资水平，通通货膨胀率，增长率）会影响在该国运营的公司成本和货膨胀率，增长率）会影响在该国运营的公司成本和收益。美国一公司向境外出口货物与德国制造商争夺收益。美国一公司向境外出口货物与德国制造商争夺世界市场世界市场。而美国公司由于工资水平高于或劳动生产。而美国公司由于工资水平高于或劳动生产率低于德国，在汇率保持不变的情况下，率低于德国，在汇率保持不变的情况下，由于美德两由于美德两国的经济状况不同，致使美国公司竞争力下降，不利国的经济状况不同，致使美国公司竞争力下降，不利于美国公司抢占世界市场份额于美国公司抢占世界市场份额。3.3.监管风险：监管部门所作出的决定会影响公司的利监管风险

3、：监管部门所作出的决定会影响公司的利润。如股票交易所的上市公司和新股发行；收购或合并；润。如股票交易所的上市公司和新股发行；收购或合并；会计制度与税收政策；公司法；对金融机构特别是银行会计制度与税收政策；公司法；对金融机构特别是银行监管影响。监管影响。经济，政治和监管的风险同时存在经济，政治和监管的风险同时存在，使国际商务活动具，使国际商务活动具有较高风险。有较高风险。如前苏联解体后，与俄罗斯客户做生意的如前苏联解体后，与俄罗斯客户做生意的外国公司，资金供应及合资企业的合作者不得不面临较外国公司，资金供应及合资企业的合作者不得不面临较高的通胀率高的通胀率，疲弱市场经济不发达的银行体制，外汇管疲

4、弱市场经济不发达的银行体制，外汇管制和政治波动等不利影响制和政治波动等不利影响。（二）价格风险（市场风。（二）价格风险（市场风险）：由于商品价值或金融工具价值变化所面临的风险。险）：由于商品价值或金融工具价值变化所面临的风险。当商品或金融工具在有组织的市场上进行交易时，价格当商品或金融工具在有组织的市场上进行交易时，价格风险也被成为市场风险。如一上市公司股票持有者对股风险也被成为市场风险。如一上市公司股票持有者对股票价格上升或下降预测取决于对未来利润和红利预期及票价格上升或下降预测取决于对未来利润和红利预期及利率升降利率升降。8787年股灾。年股灾。（三）信用风险和交易对手风险（三）信用风险和

5、交易对手风险提供信用的公司会面临收不回付款或延迟获得付款风提供信用的公司会面临收不回付款或延迟获得付款风险，从而引起坏帐损失；利息成本增加；对延期付款险，从而引起坏帐损失；利息成本增加；对延期付款管理成本。管理成本。合同另一方不能履行其合同上所规定的义务，如不支合同另一方不能履行其合同上所规定的义务，如不支付欠款即信用风险，是交易对手风险的一种普遍形式付欠款即信用风险，是交易对手风险的一种普遍形式。（四）利率风险：当借入或拆出资金时，利率变动带（四）利率风险：当借入或拆出资金时，利率变动带来的金融风险。来的金融风险。（五）（五）汇率风险（货币风险又称外汇风险）：汇率变汇率风险（货币风险又称外汇

6、风险）：汇率变动而使企业遭受的损失和收益变化动而使企业遭受的损失和收益变化。从国外购货从国外购货在其他国家在其他国家投资投资（股票，债券）（股票，债券）拥有外国拥有外国子公司子公司向国外向国外售货售货在其他国家在其他国家市场上与市场上与国外竞争国外竞争对手竞争对手竞争在国内市场与在国内市场与外国竞争外国竞争对手竞争对手竞争交易风险交易风险经济风险经济风险汇兑风险汇兑风险货币（汇率）风险来源货币（汇率）风险来源美国母公司美国母公司韩国子公司韩国子公司中国子公司中国子公司日本子公司日本子公司欧洲子公司欧洲子公司马来西亚子公司马来西亚子公司各子公司利润汇回母公司各子公司利润汇回母公司案例：日本一家跨

7、国公司生产汽车，一家子公案例：日本一家跨国公司生产汽车，一家子公司在欧洲，一家子公司在新加坡。欧洲子公司司在欧洲，一家子公司在新加坡。欧洲子公司单位生产成本为单位生产成本为10万万EURO，新加坡公司的单，新加坡公司的单位生产成本为位生产成本为20万万SPY。该产品的售价为。该产品的售价为15万万USD。此时汇率为。此时汇率为1USD=1EURO；1USD=2SPY，这时两家公司该产品的成本和，这时两家公司该产品的成本和收益分别为收益分别为10万万USD和和5万万USD。当汇率变化为当汇率变化为1EURO=1.25USD，1USD=2SPY，欧洲子公司单位生产成本为欧洲子公司单位生产成本为10

8、万万EURO相当于相当于12.5万万USD成本，即收益只有成本，即收益只有2.5万元，利润从万元，利润从原来的原来的5万美元下降到万美元下降到2.5万美元。而新加坡子万美元。而新加坡子公司收益未变。公司收益未变。例例1，如果一家英国公司的香港子公司利润为，如果一家英国公司的香港子公司利润为2400万港币，万港币，如果汇率是如果汇率是1英镑英镑=10港币，则集团公司财务报告上的港币，则集团公司财务报告上的帐面利润将为帐面利润将为240万英镑，但是一个星期后汇率万英镑，但是一个星期后汇率1英镑英镑=12港币，则利润仅为港币，则利润仅为200万英镑。万英镑。例例2：一家英国公司的美国子公司在：一家英

9、国公司的美国子公司在2003年年12月月31日日拥有拥有783万美元的资产和万美元的资产和348万美元的负债。到万美元的负债。到2004年年12月月31日，公司盈利日，公司盈利84万美元，没有支付股利。汇率状况万美元，没有支付股利。汇率状况2003年年12月月31日日 - 1英镑英镑=1.45USD2003年平均年平均 - 1英镑英镑=1.60USD2004年年12月月31日日 - 1英镑英镑=1.75USD对于对于2004年的年的84万美元盈利换算成英镑：万美元盈利换算成英镑：按照按照2003年平均年平均 汇率换算为汇率换算为52.5万英镑万英镑按照年底汇率换算为按照年底汇率换算为48万英镑

10、。万英镑。2004年年初净资产：年年初净资产：年初资产年初资产 783万美元万美元减负债减负债 348万美元万美元年初净资产年初净资产 435万美元万美元以上净资产进行折算以上净资产进行折算：按年初汇率折算的净资产按年初汇率折算的净资产 （435 1.45）=300万英镑万英镑按年末汇率折算的净资产（按年末汇率折算的净资产（435 1.75）=248.57万英镑万英镑折算损失：折算损失：51.43万英镑万英镑如果子公司利润按年度平均汇率折算如果子公司利润按年度平均汇率折算，会产生新的，会产生新的收益和损失：收益和损失：按平均汇率，美元利润的英镑价值（按平均汇率，美元利润的英镑价值（84 1.6

11、）=52.5万万GBP；按年末汇率（；按年末汇率（84 1.75）=48万万GBP新的折算损失为：新的折算损失为：4.5万万GBP对资产负债表最终影响：对资产负债表最终影响： 按平均汇率计算按平均汇率计算 折算利润的汇率折算利润的汇率 按年末按年末 汇率计算汇率计算年利润（增加留存收益）年利润（增加留存收益） 52.5万万GBP 48万万GBP折算年初净资产折算年初净资产 51.43万万GBP 51.43万万GBP 折算年利润折算年利润 4.5万万GBP 资产负债表的净差额资产负债表的净差额 -3.429万万GBP -3.42万万GBP （万）（万） 美元美元 （万）（万） 英镑英镑年初净资产