第五章 货币市场

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1、第五章第五章 货币市场货币市场知识要点知识要点货币市场货币市场主要子货币市场主要子货币市场主要的市场工具主要的市场工具金融学第一节第一节 货币市场概述货币市场概述w 货币市场是货币市场是一年期以内一年期以内的短期金融工具交易所形成的供的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动主要是为求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性。它一方面满足资金需求者的短期了保持资金的流动性。它一方面满足资金需求者的短期资金需求，另一方面也为短期闲置资金提供获取盈利的资金需求，另一方面也为短期闲置资金提供获取盈利的机会。货币市场有众多子市场，主要包括机会。货币市场

2、有众多子市场，主要包括同业拆借市场、同业拆借市场、票据市场、可转让大额存单市场、短期国债市场、回购票据市场、可转让大额存单市场、短期国债市场、回购市场市场等。等。w 一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深度和弹一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深度和弹性的市场。货币市场的性的市场。货币市场的广度广度是指货币市场参与者的多样是指货币市场参与者的多样化；化；深度深度是指货币市场交易的活跃程度；是指货币市场交易的活跃程度；弹性弹性是指货币是指货币市场在应付突发事件及大手笔成交之后价格的迅速调整市场在应付突发事件及大手笔成交之后价格的迅速调整能力。能力。金融学第一节第一节 货币市场概述货币市

3、场概述w 一、货币市场的基本构成一、货币市场的基本构成w （一）货币市场要素（一）货币市场要素包括货币市场交易主体、信用工具（交易客体）及包括货币市场交易主体、信用工具（交易客体）及交易价格三大类。交易价格三大类。w （二）货币市场交易主体（二）货币市场交易主体包括资金供给方、资金需求方和中介机构。包括资金供给方、资金需求方和中介机构。w （三）货币市场信用工具（三）货币市场信用工具包括国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让存包括国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让存单、回购协议、企业短期债券、金融债券等。单、回购协议、企业短期债券、金融债券等。w （四）货币市场交易价格（四）货币市场交易价

4、格货币市场交易价格是利率。货币市场交易价格是利率。金融学第一节第一节 货币市场概述货币市场概述w二、货币市场工具价格的影响因素二、货币市场工具价格的影响因素w市场利率市场利率w市场供求状况市场供求状况w其他货币市场工具的价格水平其他货币市场工具的价格水平w货币市场工具的期限货币市场工具的期限w发行人的信用级别发行人的信用级别金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w 一、同业拆借市场概述一、同业拆借市场概述w 同业拆借市场是指同业拆借市场是指金融机构之间金融机构之间为弥补短期资为弥补短期资金不足、票据清算差额及解决临时性的资金短金不足、票据清算差额及解决临时性的资金短缺，以货币借贷方式进行

5、短期资金融通活动的缺，以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。市场。w 当短期资金不足时从资金盈余的机构借入款项当短期资金不足时从资金盈余的机构借入款项称为拆入；资金盈余机构向资金不足机构贷出称为拆入；资金盈余机构向资金不足机构贷出款项称为拆出。款项称为拆出。 金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w （一）同业拆借市场的功能（一）同业拆借市场的功能w 1同业拆借市场为各银行和其他金融机构提供同业拆借市场为各银行和其他金融机构提供了一种准备金管理的有效机制。了一种准备金管理的有效机制。w 2同业拆借市场为所有货币市场交易提供高效同业拆借市场为所有货币市场交易提供高效率和低成本的结算机制

6、。率和低成本的结算机制。w 3同业拆借市场能及时反映货币市场资金供求同业拆借市场能及时反映货币市场资金供求变化。变化。w 4同业拆借市场在中央银行货币政策实施中发同业拆借市场在中央银行货币政策实施中发挥重要作用。挥重要作用。金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w （二）同业拆借市场的参与者（二）同业拆借市场的参与者w 由于同业拆借市场通常是信用拆借，不需要担由于同业拆借市场通常是信用拆借，不需要担保或抵押，且交易额很大，因此对同业拆借市保或抵押，且交易额很大，因此对同业拆借市场有着严格的市场准入限制。一般来说，同业场有着严格的市场准入限制。一般来说，同业拆借市场的参与者主要是一些商业银

7、行，此外拆借市场的参与者主要是一些商业银行，此外还有一些指定的非银行金融机构。还有一些指定的非银行金融机构。w 1.商业银行商业银行w 2.其他金融机构其他金融机构w 3.中介机构中介机构金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w （三）同业拆借市场的支付工具（三）同业拆借市场的支付工具w 1本票。由本票。由出票人出票人自己签发，约定自己在指定日期无自己签发，约定自己在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的凭证。条件支付一定金额给收款人或持票人的凭证。w 2支票。支票。w 3承兑汇票。经过办理承兑手续的汇票。承兑汇票。经过办理承兑手续的汇票。借入行借入行按规按规定要求开具承兑汇票交给

8、拆出行，凭票办理拆借款项，定要求开具承兑汇票交给拆出行，凭票办理拆借款项，到期后拆出行凭票收回款项。到期后拆出行凭票收回款项。w 4同业债券。同业债券。拆入单位拆入单位向拆出单位发行的一种债券，向拆出单位发行的一种债券，主要用于拆借期限超过主要用于拆借期限超过4个月或资金额较大的拆借。同个月或资金额较大的拆借。同业债券在金融机构间可以相互转让。业债券在金融机构间可以相互转让。w 5转贴现。在拆借市场上，银行贴现商业票据后，如转贴现。在拆借市场上，银行贴现商业票据后，如头寸紧缺，可将贴现票据转给其他银行，以抵补其短缺头寸紧缺，可将贴现票据转给其他银行，以抵补其短缺的头寸。的头寸。w 6资金拆借。

9、资金拆借。 金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w （四）同业拆借市场的交易方式（四）同业拆借市场的交易方式w 一般说来，银行可用于贷款和投资的资金一般说来，银行可用于贷款和投资的资金数额不能超过其负债额减去法定存款准备数额不能超过其负债额减去法定存款准备金后的余额。每天计算出是否需要在同业金后的余额。每天计算出是否需要在同业拆借市场上交易以及交易的金额。同业拆拆借市场上交易以及交易的金额。同业拆借市场一般有两种交易方式：借市场一般有两种交易方式：w 1.头寸拆借头寸拆借w 2.临时拆借临时拆借金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w（五）同业拆借的利率（五）同业拆借的利率w1同

10、业拆借利率的确定同业拆借利率的确定w利率是同业拆借的交易价格，它主要有两种形式：一利率是同业拆借的交易价格，它主要有两种形式：一种是由拆借双方当事人协定，利率水平主要取决于拆种是由拆借双方当事人协定，利率水平主要取决于拆借双方拆借资金愿望的强烈程度，这种机制形成的利借双方拆借资金愿望的强烈程度，这种机制形成的利率弹性较大；另一种是拆借双方借助拆借中介人通过率弹性较大；另一种是拆借双方借助拆借中介人通过观察公开竞价来确定，利率水平主要由经纪商根据市观察公开竞价来确定，利率水平主要由经纪商根据市场中拆借资金的供求状况来决定，这种机制下形成的场中拆借资金的供求状况来决定，这种机制下形成的利率弹性较小

11、。利率弹性较小。w（1）伦敦银行同业拆借利率（）伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）w（2）新加坡同业拆借利率）新加坡同业拆借利率w（3）香港银行同业拆借利率）香港银行同业拆借利率 金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w 三、世界主要国家的同业拆借市场简介三、世界主要国家的同业拆借市场简介w （一）美国的同业拆借市场（一）美国的同业拆借市场w （二）日本的同业拆借市场（二）日本的同业拆借市场金融学第二节第二节 同业拆借市场同业拆借市场w 三、我国的同业拆借市场三、我国的同业拆借市场w （一）我国同业拆借市场的含义（一）我国同业拆借市场的含义w 在我国，同业拆借是指经中国人民银行批在我国，