第七章不确定性分析

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1、项目投资决策中收益与风险的权衡投资目标收益风险技术与市场的变化技术与市场的变化预预 测测 不不 准准 确确不确定性不确定性风险风险SPQ0QS0QCCC fC v QC fC v Q预备知识：QS、CC=Cf Cv QCv QCfQ*盈利亏损BEP 销售收入、总成本和产品产量之间的关系CSQCCPQvfvcfCQCP0vfCPCQ0QCPCfv*Qc为设计生产能力（假设按设计生产能力进行生产和销售，价格已定）结合市场预测，可对方案发生亏损的可能性进行大致判断正指标正指标负指标解:根据公式件元/ 1600330007800vC件 21400160030001030004*Q件元/ 2600103

2、103000160044*P件元/ 2000103103000300044*vC1xAPNPV%,15,/3015053015015. 115. 0115. 1%,15,/xxxAPQS(C)BEP1BEP2CS亏亏盈BxE1、E2C1C2x*解:各方案年总成本均可表示为产量Q的函数 C1=800+10Q C2=500+20Q C3=300+30Q500800cQMLNQm QL QNC3C2C1Qm是方案2与方案3的盈亏平衡点Q20万件,应采用方案320Q30万件,应采用方案16)1)(51)1 ()(0IRRCLBttIRRCBI0)1 (550)1 (3501500651IRRIRRtt

3、 不确定因素不确定因素-10%-5%基本方案基本方案+5%+10%销售收入销售收入7.11210.12112.45715.63318.286经营成本经营成本10.6111.75812.45714.01715.137投投 资资15.62913.36012.45711.2889.754变动率 20 10 0 10 20 投资额 14394 12894 11394 9894 8394 经营成本 28374 19884 11394 2904 5586 产品价格 10725 335 11394 22453 33513 0变动率变动率投资额产品价格经营成本1010NPV 001001XXXXFXFXFXX

4、XFXFS11. 1100100120%18%18%14S被影响因素的变动幅度影响因素的变动幅度一、随机参数的概率分布一、随机参数的概率分布 1. 1. 均匀分布均匀分布 均值：均值： a a为参数取值的最小值为参数取值的最小值 方差：方差： b b为参数取值的最大值为参数取值的最大值 2. 分布分布 对参数作出三种估计值：悲观值对参数作出三种估计值：悲观值P、最可能值、最可能值M、乐观值、乐观值O 均值：均值： 方差：方差： 3. 正态分布正态分布 第三节第三节 概率分析概率分析2baXE12)(2abXD64OMPXE26POXD22DX ,EX , ),(NX nttctiYNPV0)1

5、(nttctiYDNPVD02)1 ()()()()(NPVDNPV nttctiYENPVE0)1 ()()()(),(NPVDNPVENNPV) 1 , 0()()(NNPVNPVENPV期望值：E（NPV）= E（yi）（1+i0）-t标准差：（NPV）= D（NPV）-0.5在某一区间的概率已知的概率分布或模拟分布方差概率指标 kjjjPNPVNPVE1 kjjjPNPVENPVNPVD12 不确定因素状态及其发生概率不确定因素状态及其发生概率产品市场状态畅销（A1）一般（A2）滞销（A3）发生概率PA10.2PA20.6PA30.2原料价格水平高（B1）中（B2）低（B3）发生概率P